織造“金九”開啟倒計時，紡織行業淡季中快“熬”出頭了！

　　最近，小編在走訪過程中，感覺大家都在“熬”，“熬”著把庫存去掉，“熬”著等“金九銀十”的到來，“熬”著客戶的貨款到位……而這些都發生在8月的第三個星期，離傳統的紡織旺季9月還剩不到20天的時間，市場似乎還是弱勢難改。

　　今年的行情旺季不旺、淡季更淡已成定局，當高溫限產不能拯救日漸增多的庫存，大家又將眼光轉向了價格！企業是否會通過降價來“回血”？答案顯然是，Yes！

　　1

　　行業深陷“主動去庫存”周期

　　從經濟學的角度來看，一個完整的庫存周期包括四個階段，即主動補庫存、被動補庫存、主動去庫存與被動去庫存，分別對應經濟周期的繁榮、衰退、蕭條、復蘇階段。

　　我們從國家統計局發布的數據顯示，6月工業企業產成品存貨增速繼續回落至3.5%，而6月庫存收入比45.0%，仍遠高于過去兩年同期，均指向庫存壓力較大、仍待去庫存化。

　　     庫存增速重回下行通道，且庫存收入比依然偏高，整體工業企業依然處于主動去庫存周期。據專業人士分析，紡織服裝行業也是這個現狀，在未來至少1-2個月內，行業都依然處于主動去庫存周期，難以步入被動去庫存周期，離補庫存周期更長。

　　雖然目前上游原料已經從“主動去庫存”進入到“被動去庫存”，但是中游的織造行業還是處于“主動去庫存”周期，終端服裝行業的周期轉換速度比較慢，部分服裝廠反映要么手頭單量萎縮，要么就是前期面料還未消化完，對于原料的采購積極性不佳，也導致了短期內面料市場去庫存比較難。

　　     1

　　企業自動降價來去庫存

　　據中國綢都網監測的樣本數據顯示，近期盛澤地區坯布庫存維持在42-43天左右。近期限產并未讓織造廠家明顯降庫存，最多讓他們維持在一個產銷平衡的狀態，隨著市場開工回升，之前累的庫存沒有趁機消掉，而新的坯布又織了出來，工廠里的坯布又開始累起來。聽說江浙地區原本一些大廠現在都累著成千上百萬的坯布庫存等待銷售，不乏有些廠家通過降價來將庫存維持在一個相對合理的位置。

　　     目前，市場上190T滌塔夫跌破1元大關，75D雪紡價格在3.00元/米，價格回歸至了2016年左右的水平，與去年同期相比，下跌了30-40%左右，而原料價格跌幅并未如此之大，從而導致了廠家的利潤空間明顯壓縮。

　　     1

　　盛澤地區一仿真絲織廠負責人楊總表示：“最近市場價格還算穩定，但是為了爭取到訂單，我們會自降1-2毛，希望客戶能下單。”

　　以春亞紡為主營產品的紡織廠負責人李總也表示，以前接訂單，每臺織機的利潤會保證在50-60元/天，現在只要有20元/天的利潤的單子也會接，為了保證在淡季不爆倉。

　　原料價格極度不穩定，近期不斷有人問價格很低了，能否抄底？也有人表示以前坯布達到低位后都會在旺季大幅反彈，這次是否還會如此？

　　就在昨日(8月14日)，中美貿易關系又傳來好消息——

　　1

　　2019年8月14日，USTR發布了第四批3000億美元征稅清單的調整，共分為三部分：因醫療、安全等原因排除了大約1%(以2018年美國從中國進口金額計算，下同)的商品；推遲了手機、筆記本電腦、游戲機、部分玩具、電腦顯示器、部分衣服鞋帽等占比59%的商品的征稅日期至12月15日；剩余40%的商品征稅日期仍為9月1日。

　　排除了1%的商品，推遲了59%的商品。USTR共排除了價值14.5億美元的商品，集中于魚類(HS03)、車輛零部件(HS86)、無機化學品(HS28)等商品分類中(圖1)。推遲征稅的主要商品共計1583億美元，占比59%，主要集中于電機、電氣設備及其零件(HS85，625億美元，占比74%)、機器、機械器具及其零件(HS84，425億美元，占比74%)、玩具(HS95，219億美元，占比82%)、鞋靴(HS64，67億美元，占比48%)等商品分類中。

　　受到消息面利好的刺激，原料市場率先有反應，量價齊升，反觀面料市場則表現相對理性，廠家表示，特朗普的“變臉”技術爐火純青，分分合合一年后，我們都比較淡定了，能接的訂單接，不能接的就只能放棄，關鍵還是管理好自己的產品，有產品就會有市場。對于后市行情，受訪過程中大部分的布老板表示，短期內基本面還是承壓的。

　　01

　　原料反彈動力不足，坯布的成本難以筑底。現在很多客戶都比較精明，原料漲了一般不會主動給供應商漲價，但是原料一跌，立馬會與供應商談價格，所以也導致了今年以來坯布廠家成本壓力難以轉嫁，利潤空間更低。就目前的原料市場來看，原料大廠雖然掌握了絕對的話語權，價格不會跌穿，但是目前下游買家缺乏“投機”心理，原料市場缺乏需求支撐。

　　02

　　大產能項目還在上馬，市場供應短期內增多。今年以來，低端產能從江浙地區轉移出去的步伐并未停止，不少大公司甚至是以千臺為單位來上新產能。據不完全統計，蘇北、安徽、湖北、江西等地轉移的新興噴水織機產能超過了20萬臺大關，遠遠超過了長三角地區傳統紡織集群淘汰的噴水織機數量，由此可見坯布產能爆發勢不可擋。

　　03

　　各大服裝品牌中報出爐，利潤、庫存數據堪憂。例如拉夏貝爾在它發布的2019年半年度業績預告顯示，其上半年預虧區間在4.4億元至5.4億元之間，同比降幅在300%上下。與此同時，上半年其瘋狂關閉線下門店超2400家。2014年-2018年，拉夏貝爾的存貨快速攀升，從13.27億元增至25.34億元，同期存貨占流動資產比從26.42%升至48.58%。

　　當行業步入“周期性淡季”的時候，各個環節將面臨嚴酷的優勝劣汰。經歷了7月中下旬市場的小幅抬頭后，市場還是回歸平靜，雖然目前市場上秋冬服裝面料的打樣、小單較前期好轉，但是中小批量成為市場的主流，市場訂單也是參差不齊，目前市場抬頭似乎“蠢蠢欲動”，但是距離大家心目中的“金九”還是有距離。