PX短纖瓶片品種正加速上市，聚酯產業(yè)鏈期貨將呈“板塊效應”

自帶流量、全球知名經濟大咖、2018年諾貝爾經濟學獎獲得者、內生增長理論領軍人物、紐約大學斯特恩商學院經濟學教授保羅·羅默（Paul M.Romer）這兩天來到了中國的中部城市——鄭州。一時間，他對全球金融市場和世界經濟形勢的分析占據了我國各大知名財經媒體、資訊平臺報道的重要條位。

這已經不是保羅·羅默第一次來鄭州。去年9月，他已經充分感知到了鄭州這座中原城市的獨特魅力，以及引人矚目的中國經濟和蓬勃發(fā)展的中國期貨市場的創(chuàng)新活力。其實，連續(xù)兩年吸引保羅·羅默現身鄭州的，是全球期貨行業(yè)每年一度的盛事——中國（鄭州）國際期貨論壇。


2019中國（鄭州）國際期貨論壇9月1日~2日在鄭州國際會展中心舉行。本屆論壇由鄭州市人民政府、鄭州商品交易所、芝商所集團（CME Group）主辦，主題為“改革新局面，開放新步伐——深化期貨供給側改革，服務經濟高質量發(fā)展”。


9月2日，2019中國（鄭州）國際期貨論壇的重要分論壇之一——PTA期貨分論壇舉辦。該論壇為境內外產業(yè)鏈企業(yè)搭建溝通交流平臺，吸引了英國石油（BP）、意大利GSI、巴基斯坦ICI和嘉能可等境外生產貿易企業(yè)，以及我國聚酯和PTA行業(yè)龍頭企業(yè)等產業(yè)鏈上下游企業(yè)參加。


與會的國內外嘉賓就PTA期貨國際化情況、PTA現貨貿易合作、下一步將如何繼續(xù)完善聚酯產業(yè)鏈期貨板塊等熱點話題進行了深入探討。


PTA期貨：國際化市場運行良好


PTA是生產聚酯的主要原料，聚酯纖維及織物是時裝的主要原料之一。


PTA期貨是我國期貨市場的第一個化工品種，也是第一個引入境外交易者的化工品種。


我國90%以上的PTA生產、貿易企業(yè)，80%以上的聚酯企業(yè)目前都參與了PTA期貨交易，法人客戶的持倉占比超過65%。連續(xù)多年，我國PTA期貨價格和現貨價格的相關性高達0.99。2018年11月30日，鄭商所PTA期貨開始引入境外交易者。


鄭商所相關負責人在會上表示，當前PTA期貨功能發(fā)揮良好。在價格發(fā)現方面，PTA期貨價格已經成為現貨貿易的定價基準，行業(yè)內普遍采用期貨價格加升貼水的模式確定貿易價格，多年來PTA期現貨價格相關性均在0.90以上；在規(guī)避風險方面，產業(yè)企業(yè)參與PTA期貨的廣度和深度進一步增加，今年1~8月，PTA期貨法人客戶持倉量占比達62%；產業(yè)鏈企業(yè)利用PTA期貨工具規(guī)避風險的方式方法靈活多樣，如點價交易、倉單融資、代理加工、產能預售和套保套利等。PTA期貨市場服務實體企業(yè)的能力持續(xù)增強，在2019年上半年國內期貨品種功能評估中，PTA期貨排名繼續(xù)位列化工品第一。


數據顯示，PTA期貨流動性良好，為相關企業(yè)規(guī)避風險提供了便利條件。今年前8個月，PTA期貨累計成交2.4億手（單邊，下同），占全國期貨市場份額約10%，日均成交量147萬手，同比增長134%；日均持倉量113萬手，同比增長41%。


為促進PTA期貨更好發(fā)揮功能作用，服務相關產業(yè)，2017年10月鄭商所還開展了連續(xù)活躍工作，促進3、7、11月合約活躍。今年1~8月，目標合約日均持倉量占比18.3%，日均交易量占比為5.6%，交割量占比為30%，市場厚度持續(xù)增加，更好地滿足了產業(yè)客戶連續(xù)參與PTA期貨交易交割的需求。


據了解，PTA期貨引入境外交易者后，目前境外交易者在熟悉國內期貨市場規(guī)則、細則、系統和參與流程后逐步開始嘗試交易。


PTA期貨國際化以來，截至8月底，共有115個境外客戶開戶，境外客戶持倉量突破1萬手，共有29家境外經紀機構完成備案，可以開展PTA期貨的境外經紀業(yè)務，市場運行良好。


石化聚酯行業(yè)：綠色發(fā)展是大勢所趨


聚酯纖維則是制成服裝、玩具、家紡用品等紡織品的用量最大的化纖原料。


PTA是非常重要的石化產品和化工原料，其上游連接著PX行業(yè)，下游連接著聚酯瓶片、聚酯薄膜和聚酯纖維。在芳烴產業(yè)鏈上，90%的PX用于生產PTA，90%的PTA用于生產聚酯產品。全球市場上廣泛存在的各種飲料瓶，就使用了聚酯瓶片。聚酯纖維則是制成服裝、玩具、家紡用品等紡織品的用量最大的化纖原料。中國目前是全球最大的PTA生產國和消費國，也是全球最大的聚酯產品、化纖產品和紡織品生產基地和消費市場。因此，談PTA行業(yè)，離不開談上游的石油以及其下游的聚酯行業(yè)。


中國石油和化學工業(yè)聯合會信息與市場部主任祝昉介紹，今年上半年，化學原料和化學制品行業(yè)的投資同比增速為9.3%，這是行業(yè)在經歷了3年投資負增長后出現的一個反轉，也說明當前市場對行業(yè)的認可。但上半年，石油和化工行業(yè)的利潤同比下降了18.3%，這說明行業(yè)同時面臨經濟增速放緩帶來的壓力。在這樣的情況下，今年行業(yè)最大的不確定性和變化來自于進出口。原油對中國經濟的發(fā)展至關重要。目前，行業(yè)最大的資源缺口仍來自于原油。


祝昉進一步指出，討論PTA就需要討論原油。而在大宗產品方面，我國企業(yè)往往面臨產品同質化競爭，在產品差異化方面與國外仍有差距，受原料價格的波動影響很大，也就是俗稱的“靠天吃飯”。由于PTA價格的波動跟原油價格的波動密切相關，他特別提醒道：“目前有一些民營化纖企業(yè)也開始往上游走，但是原油能不能拿到合理的價格？而且，產品附加值受原油價格的影響也非常大。所以，PTA企業(yè)要非常關注原油市場。”


談及我國石油和化工行業(yè)的發(fā)展新趨勢，祝昉表示，企業(yè)要注意技術創(chuàng)新，不僅是產品技術創(chuàng)新，還包括傳統石化行業(yè)跟智能制造的創(chuàng)新，要在“規(guī)模效應”的基礎上，進行跨界思考，關注智能工廠和供應鏈的變化。同時，企業(yè)要特別注意綠色發(fā)展。PTA下游是聚酯行業(yè)，而國際上目前出現了“去塑料化”的一種趨勢，所以，企業(yè)下一步要進一步推進綠色發(fā)展，在發(fā)展時要考慮對環(huán)境的影響。


對于石化和聚酯行業(yè)的綠色發(fā)展方向，弗朗西斯科·贊奇深表認同。弗朗西斯科·贊奇是意大利GSI公司首席執(zhí)行官，在紡織、合成纖維和滌綸行業(yè)有著40多年的從業(yè)經歷，一直對聚酯瓶片行業(yè)有著深刻的理解。


意大利GSI公司首席執(zhí)行官弗朗西斯科·贊奇指出，2019年，全球聚酯瓶片的產能是3100萬噸，需求量是2400萬噸，也就是說全球瓶片的過剩量是700萬噸。當前的全球聚酯產業(yè)是買家市場，在這一背景下，企業(yè)要思考應該做什么，同時要關注產品回收問題，要盡可能可能多地去使用再生瓶片。


弗朗西斯科·贊奇強調，雖然使用PET對環(huán)境會有影響，但PET產品100%是可以回收的，考慮如何使用PET才是更為重要的，比如，要教育大家如何處理PET，如何使用PET，如何回收PET。


弗朗西斯科·贊奇介紹，目前在歐洲，再生瓶片的使用占比已經達到55%，歐洲市場對再生瓶片的需求量正變得越來越大。歐洲新的相關法規(guī)強調對于再生瓶片的使用，也強調再生瓶片的使用占比未來仍要逐漸增加。


“發(fā)展綠色經濟、循環(huán)經濟是非常重要的，發(fā)展和使用再生PET是國際上目前必須的一個路徑。隨著中國實施更為嚴格的環(huán)境保護法案，中國的PET生產商要更好地思考未來發(fā)展路徑。我相信中國的PET生產商會考慮到這方面，并增加再生PET產能。其實，泰國、越南等國家目前都已經開始關注PET產品的回收問題，他們在這方面也有一些相關政策。”弗朗西斯科·贊奇說。


鄭商所：打造聚酯產業(yè)鏈期貨品種板塊


“我國經濟發(fā)展當前面臨新的風險挑戰(zhàn)，國內經濟下行壓力加大。在復雜的市場環(huán)境下，通過衍生品市場進行風險管理，對于企業(yè)、產業(yè)鏈乃至整個市場的重要性與日俱增。”交通銀行總行金融機構部副總經理徐俊婷在會上這樣說。


徐俊婷進一步表示，PTA期貨是我國獨有的期貨品種，上市10余年來，市場運行平穩(wěn)，服務實體經濟效果顯著。PTA產業(yè)鏈上下游產品的國際貿易量大，且主要貿易國家分布在“一帶一路”沿線。在人民幣國際化和我國期貨市場對外開放的背景下，PTA期貨作為我國第三個國際化期貨品種成功引入境外投資者，有助于進一步推動我國成為全球聚酯產品的定價中心，提升我國聚酯產業(yè)的國際影響力。同時，這也是鄭商所為推動我國經濟和期貨市場發(fā)展，服務國家戰(zhàn)略所作出的又一重大貢獻。


還值得全球聚酯產業(yè)鏈關注的是，在2019中國（鄭州）國際期貨論壇上，鄭商所相關負責人表示，下一步，鄭商所將大力推進滌綸短纖、瓶片、PX等產業(yè)鏈品種的研發(fā)上市，打造聚酯產業(yè)鏈期貨品種板塊，助力聚酯產業(yè)穩(wěn)健運行。同時，鄭商所將加快推進PTA期權上市，滿足實體企業(yè)個性化、多樣性的風險管理需求；將繼續(xù)穩(wěn)步推進PTA期貨引入境外交易者工作，支持期貨公司在境外舉辦推介會，加大服務全球聚酯產業(yè)力度。


另據介紹，鄭商所接下來還將創(chuàng)新業(yè)務模式。近日，掛鉤鄭商所能化商品指數的公募ETF產品獲批，上市后，將豐富投資者參與商品期貨市場的途徑。同時，鄭商所也將持續(xù)開展產業(yè)基地建設，加大市場培育力度，提升企業(yè)風險管理水平。


正如鄭商所理事長陳華平在2019年中國（鄭州）國際期貨論壇主論壇的致辭中所說：“鄭商所將深入貫徹我國金融供給側結構性改革和資本市場發(fā)展的相關要求，堅持‘四個敬畏、一個合力’，深化改革創(chuàng)新，擴大對外開放，努力提升市場運行質量，為實體經濟提供高質量的服務。”