拆解30份“搶跑”業(yè)績預告：疫情影響冷暖季 舊時風險變熱點

“在線視頻、游戲等板塊今年大概率將超預期發(fā)展，相關上市公司2018年起增長轉向平穩(wěn)，但是2020年一季度的特殊情況大幅降低了行業(yè)獲取新客戶的難度。”3月6日，鵬華傳媒指數(shù)基金經(jīng)理羅捷告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者梳理，已有約30家上市公司搶先發(fā)布了2020年一季度業(yè)績預告。無獨有偶，熱點板塊尤為典型。游戲類、食品行業(yè)上市公司業(yè)績，并未受一季度疫情的影響，反而出現(xiàn)明顯增長。

30家已披露一季業(yè)績預告的上市公司中，凈利潤同比增長的有19家，其中有華力創(chuàng)通（300045.SZ）、安納達（002136.SZ）、姚記科技（002605.SZ）、聚燦光電（300708.SZ）4家公司預告凈利潤同比增長下限已超過100%。

與此同時，碩貝德（300322.SZ）、石大勝華（603026.SH）、潤禾材料（300727.SZ）等9家上市公司凈利潤為同比下滑狀態(tài)。

根據(jù)記者梳理，多家公司提到了疫情對一季度業(yè)績帶來的影響。同時，一季度業(yè)績差異背后，反映出前期資本布局的熱點。

“在線經(jīng)濟”表現(xiàn)強勢

“公司的三款核心游戲產(chǎn)品魚丸游戲平臺、姚記捕魚和小美斗地主在這段時間的表現(xiàn)都比較突出，與此前相比活躍用戶、流水增幅等均有明顯增長。”3月6日，姚記科技一位證券部人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

不少投資人還記得昔日姚記撲克，在2015年的“牛氣沖天”，以及其后的斷崖式下跌行情。

由于疫情影響，不少地區(qū)上市公司審計業(yè)務受到?jīng)_擊，造成財報披露壓力增大。在這一背景下，部分企業(yè)搶發(fā)財務數(shù)據(jù)，也更耐人尋味。

以姚記科技披露的預報為例，預測2020年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤在1.32億元至1.74億元之間，同比增長幅度達到150%至230%。

這是已披露一季度業(yè)績預告的30家公司中凈利潤同比增長最高的一家。

游戲業(yè)務板塊的快速發(fā)展以及海外游戲業(yè)務板塊的增長，是姚記科技一季度業(yè)績爆發(fā)的重要原因。不過姚記科技方面也表示，由于疫情影響，整體物流安排和企業(yè)復工受限，撲克牌業(yè)務及相關參股公司的經(jīng)營狀況也受到一定的影響。

除了姚記科技之外，還有游族網(wǎng)絡（002174.SZ）、昆侖萬維（300418.SZ）兩家游戲相關的上市公司，似乎也進入業(yè)績“高光”時刻。前者曾因商譽備受關注，后者則一度傳出“困局”傳言。

數(shù)據(jù)顯示，游族網(wǎng)絡一季度預計凈利潤同比增長率在80%至100%，昆侖萬維也預計凈利潤同比增幅在33.7%至58.7%。

而從凈利潤數(shù)據(jù)來看，昆侖萬維、游族網(wǎng)絡、姚記科技3家游戲公司一季度凈利潤均已破億，位列已公布數(shù)據(jù)的30家公司的前三位。其中昆侖萬維預計一季度凈利潤在5.07億元至6.02億元，排名第一。

受新冠疫情及春節(jié)假期影響，全網(wǎng)用戶在線時長持續(xù)攀升，20日環(huán)比增長率達20.75%。同時關鍵節(jié)點及政策性舉措助推在線時長增長，全網(wǎng)用戶每日使用總時長春節(jié)假期延長、教育部要求延遲開學及居家辦公首日創(chuàng)下新高。

其中全網(wǎng)時長明顯表現(xiàn)出向短視頻和游戲行業(yè)傾斜的狀態(tài)，游戲App市場火爆，替代了線下娛樂社交需求。與此同時不少公司針對旗下產(chǎn)品加大了推廣力度，獲取新增用戶。

“每個季度、每個月我們都針對旗下游戲有持續(xù)的推廣，這兩年游戲公司推廣費投入基本上還是很大的，相應獲得的業(yè)績也是很不錯的。”前述姚記科技人士表示。

天神娛樂（002354.SZ）棋牌競技中心一位有關人士亦告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“春節(jié)期間世界電子競技大賽系列線上棋牌賽事的全民熱潮為公司相關棋牌產(chǎn)品帶來了巨量新增用戶，比如其中的斗地主產(chǎn)品，春節(jié)賽事期間的平均每日新增玩家數(shù)量是平時的6倍。”

除了游戲行業(yè)之外，傳統(tǒng)的食品行業(yè)公司金字火腿（002515.SZ）亦借助在線經(jīng)濟實現(xiàn)了業(yè)績增長。

金字火腿預計一季度凈利潤同比增長幅度在41.16%至72.53%，其中一季度網(wǎng)上銷售收入的同比大幅增長，是凈利潤大增的重要原因。

早在1月初，金字火腿就表示公司已涉獵網(wǎng)紅直播領域，并長期與薇婭等淘寶主播合作。1月5日晚間，網(wǎng)紅李佳琦的直播間就有金字火腿的辣味香腸，銷售數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品5分鐘銷售了10萬包，總計銷售額突破300萬元，累計觀看人數(shù)達1677萬人次。

“我們最早在2018年的時候就與淘寶主播有合作，2019年也做了一整年。網(wǎng)紅主播確實是一個不錯的銷售渠道，可以吸引到一些此前銷售渠道覆蓋不到的年輕人嘗試公司產(chǎn)品，當然單純依靠網(wǎng)紅主播帶貨也不現(xiàn)實，主播銷售每個產(chǎn)品的時間都比較短，而且也還有平臺分成等等。”3月6日，金字火腿內(nèi)部人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

“本身一季度和四季度就是公司的銷售旺季，今年一季度的業(yè)績與去年也有一定的延續(xù)性，其實也并不意外。”該人士表示。

疫情影響兩極化

在“在線經(jīng)濟”板塊上市公司業(yè)績表現(xiàn)出強勢增長的同時，疫情也給不少上市公司業(yè)績帶來壓力。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者梳理，9家業(yè)績同比下滑的上市公司中，石大勝華、碩貝德、潤禾材料是凈利潤同比下滑幅度最大的3家。

從主營業(yè)務來看業(yè)績下滑的公司集中在材料制劑、設備與零部件等等。

譬如一季度凈利潤預計同比下滑在60%至80%的石大勝華，因新冠肺炎疫情影響，公司碳酸酯系列產(chǎn)品裝置降量30%-50%生產(chǎn)負荷，因受市場影響，生物燃料裝置停工。

同樣潤禾材料也發(fā)布業(yè)績預告稱，預計一季度盈利450萬元至750萬元，較2018年同期下降45.82%至67.49%。其原因亦是受疫情影響，下游客戶復工滯后，導致產(chǎn)品銷量較2018年同期有所下降。且由于產(chǎn)品銷量減少，產(chǎn)能利用率降低，進而導致產(chǎn)品單位制造成本上升。

民生證券相關人士認為，行業(yè)下游也是制造業(yè)企業(yè)、需求和開工率受疫情拖累，或商業(yè)模式對物流依賴度較高的公司業(yè)績將受疫情影響較大，此外需求后置、價格承壓、庫存較高、有價量齊跌風險的上游資源品行業(yè)，以及線下消費屬性強、客流量明顯減少的旅游、酒店、航空等受到?jīng)_擊。

不過，不少機構受訪時亦指出疫情影響的短期性特征。

“從經(jīng)濟來看，雖然疫情對實體經(jīng)濟沖擊很大，但是這都是一次性的沖擊，等疫情過后，經(jīng)濟面會迅速地恢復到正常的增長狀態(tài)。”華南一位基金經(jīng)理受訪時表示。

另一方面，對于當前業(yè)績表現(xiàn)突出的“在線經(jīng)濟”板塊上市公司，其渡過當前這段特殊時期之后的業(yè)績持續(xù)性問題，也是后續(xù)需要關注的焦點。

譬如針對游戲行業(yè)，就有觀點指出游戲行業(yè)在經(jīng)歷短期增長后，是否會出現(xiàn)一季度達到年內(nèi)高點，而后續(xù)業(yè)績增長乏力的情況。

“整體來看，游戲領域下載量在春節(jié)假期之后受部分企業(yè)復工影響略有下滑，但整體仍然高出節(jié)前。從目前情況來看，由于疫情尚未結束，企業(yè)錯峰復工，且大中小學尚未開學，用戶空余時間仍舊較為充裕，游戲行業(yè)搜索流量熱度仍舊保持高位，百度數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)明顯下滑。”3月6日，博時研究部副總經(jīng)理蔣娜表示。

在其看來，一季度貢獻業(yè)績的主要為老產(chǎn)品，后續(xù)隨著新產(chǎn)品上線，疊加產(chǎn)品周期，年內(nèi)仍有希望創(chuàng)出新高點。

“我們的游戲比較傾向于休閑類，不像角色扮演類的大型網(wǎng)絡游戲需要升級、需要持續(xù)在線的狀態(tài)來達到，游戲花費的時間較少，所以即使復工后時間減少，用戶也還是會在空閑時間上線。”上述姚記科技人士表示。

資金強化布局

“在疫情影響下在線傳媒、在線游戲、在線交互等很多相關行業(yè)和公司都會迎來比較好的發(fā)展機會，同時這些在線公司背后所體現(xiàn)出的技術支持，高科技、5G等公司也會受益于疫情。”北京某大型公募基金投資總監(jiān)表示。

從二級市場表現(xiàn)來看，以姚記科技等公司代表的“在線經(jīng)濟”相關個股自年初以來受到資金的連續(xù)追逐。

姚記科技自今年1月開始連續(xù)被推上龍虎榜。而1月份以來姚記科技股價連續(xù)上漲，在2月6日達到股價最高點45.32元，較去年年底的收盤價上漲133%。隨后股價出現(xiàn)回調，直至3月6日收報33.12元。

數(shù)據(jù)顯示，1月8日、1月10日、1月20日資金均為凈買入狀態(tài)，龍虎榜上機構、游資頻繁現(xiàn)身。

其中在1月8日，買入前五營業(yè)部中有四個均是機構席位，1月10日，又有兩個機構席位登上買入前五營業(yè)部；即使在后續(xù)市場出現(xiàn)調整的情況下，2月19日、3月2日均仍有機構席位在大舉買入。

“去年底游戲板塊走強的催化劑是海外互聯(lián)網(wǎng)巨頭谷歌正式推出云游戲產(chǎn)品，云游戲預期在未來一兩年開始在產(chǎn)業(yè)內(nèi)逐步落地，國內(nèi)的龍頭公司也將推出相應的云游戲產(chǎn)品。”融通轉型三動力基金經(jīng)理林清源告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

其認為，游戲板塊已經(jīng)連續(xù)跌了三年，股價處于相對較低的位置，也是近期走強的因素。

事實上，中信游戲指數(shù)則在去年12月、今年1月、2月出現(xiàn)連續(xù)增長，月漲幅分別達到16.05%、9.45%和5.86%。

“目前市場對行業(yè)前景展望是穩(wěn)健發(fā)展，如果云游戲落地速度超預期，可能會有資金流入該板塊。”林清源指出，“未來游戲行業(yè)市場空間很大，但投資機會可能聚集在少數(shù)的龍頭公司上。”

“比如一些在線教育、遠程辦公等個股，更多的是資金炒作，而在業(yè)績上較難形成持續(xù)性增長。疫情總有結束的時候，很難說這些短期被炒作的個股的護城河究竟如何。”丹陽投資首席投資官康水躍表示。