紡織服裝產業鏈疫情影響：下修壓力已釋放，復工復產進行時

　　國內疫情逐步受控，海外部分地區疫情擴散

　　國內自2月中下旬以來，新增確診病例呈現明顯下降趨勢，全國已有52109人治愈出院。湖北省外以及省內疫情先后呈現出較好的受控趨勢。然而海外疫情開始呈現擴散趨勢，韓國、日本、美國、意大利、伊朗累計確診人數在125-5300人不等，目前確診病例仍處于快速增長階段。

　　下游企業：多數門店開始營業，電商受小幅影響

　　線下春節客流下滑嚴重，多數品牌關閉五成以上的門店，對春裝銷售造成較大影響。線上銷售增長趨勢也有所放緩，或因消費需求減弱與物流影響，但好于線下表現。目前大部分服裝品牌企業門店已恢復營運，品牌積極轉戰線上以彌補損失，預計行業Q1銷售能達到原計劃的6-7成。

　　上游企業：停工致使供應短缺，龍頭復產趕訂單

　　制造企業復工普遍推遲一到兩周，且實際復產率在復工后仍需一段時間才能達到較高的水平，大型企業復產率相對較高。由于我國在全球紡織服裝出口中比重較高，并且是東南亞服裝制造企業的上游，復工推遲還影響了全球其他服裝生產產業鏈的供應。基于以上，我們預計復工管理有序、全球分散布局并且原材料自主可控的供應商受到的影響最小。

　　跨界轉產：補充醫療物資，但業績貢獻較難預計

　　部分企業轉產口罩及防護服等產品，而大部分用于捐贈、政府收儲，且受制于生產所需原材料供應與價格的不確定性、實際產能達產時間與產量的不確定性，轉產對業績貢獻難以準確預計。相關概念股在疫情期間行情表現突出，多數公司在一個多月的時間內取得了20%-50%的漲幅。