期現價差年內首度為負 上半年預計盤整修復為主（2020年3月9-13日）

　　一、國內棉紗現貨漲幅收窄 期現價差年內首度為負

　　本周，國內紗線現貨價格漲幅較上周收窄。國家棉花市場監測系統紗線指數CNCotton C32S均價20671元/噸，較上周上漲6元/噸，紗棉價差8046元/噸，較上周擴大185元/噸；棉紗期貨主力結算均價20260元/噸，較上周下跌524元/噸，低于現貨411元/噸，價差較上周縮小530元/噸。

　　3月13日，工信部表示，全國除湖北外的規上工業企業平均開工率超過95%，企業人員平均復崗率約為80%，中小企業開工率已達60%左右，復工復產有序推進。但對于紡織企業而言，復工復產后又面臨訂單不足、產成品增加的窘境。據部分紡織企業反映，受原料價格大幅下跌影響，本周棉紗報價普遍下調500元/噸，包括滌棉等混紡紗在內，下調后價格基本回到本年初水平。眼下，銷售情況不是很樂觀，且部分布廠也開始降價拋貨。

　　二、國際棉紗價格延續跌勢

　　(一)32支棉紗

　　本周，印度港口提貨均價20630元/噸，較上周下跌2元/噸，中印價差[1] [1]較上周擴大8元/噸至41元/噸；越南港口提貨均價20246元/噸，較上周下跌6元/噸，中越價差較上周擴大12元/噸至425元/噸。

　　(二)21支棉紗

　　本周，印度港口提貨均價19726元/噸，較上周下跌14元/噸，中印價差較上周擴大18元/噸至410元/噸；巴基斯坦港口提貨均價19316元/噸，較上周下跌14元/噸，中巴價差較上周擴大18元/噸至820元/噸。

　　(三)10支氣流紡紗

　　本周，印度港口提貨均價13356元/噸，較上周下跌24元/噸，中印價差較上周擴大25元/噸至-86元/噸。

　　據廣東、江浙等地棉紗貿易商反饋，3月以來，印度、巴基斯坦、越南等地棉紗外盤報價陰跌不止，詢價、成交現“倒春寒”，特別是印度棉紗FOB、CNF報價降幅較大，主要原因：一是盧比兌美元大幅貶值；二是印度國內棉紗消費低迷；三是進口棉報價大幅下跌。

　　雖然ICE棉花期貨主力合約跌破60美分/磅關口，進口“期貨紗”報價一降再降，但貿易商在簽約4/5/6月船期的外紗時仍猶豫不決，僅C20S-C32S高配包漂棉紗需求階段性回暖(含針織、噴氣或劍桿用紗)，12/1月份出貨較好的OE紗、8S-16S賽絡紡紗則“量價”雙降。

　　三、滌短、粘短價格雙雙大幅下挫

　　受俄羅斯、沙特石油價格戰影響，國際原油價格大幅下挫，受其影響，化纖價格大幅下跌。國家棉花市場監測系統化纖指數，CNCotton PS(1.4D直紡滌短)均價6278元/噸，較上周下跌148元/噸，棉滌價差較上周縮小31元/噸至6347元/噸；CNCotton VS(主流粘膠短纖)均價9360元/噸，較上周下跌240元/噸，棉粘價差較上周擴大61元/噸至3265元/噸。

　　四、后市展望

　　(一)全球恐慌情緒蔓延 外貿穩增長難度加大

　　全球疫情肆虐，加上石油價格戰影響，全球恐慌情緒蔓延，全球股市經歷了非常痛苦的一段時期。數據顯示，全球股市市值自2月19日以來，已經蒸發百萬億元人民幣。通俗來看，2019年全球第三大經濟體日本GDP大致為35萬億人民幣，也就是說，全球股市已經跌掉了日本3年的GDP。

　　3月11日，世衛組織宣布新冠病毒疫情已發展為大流行病，敦促各國政府加強抗疫力度。在過去的兩周中，中國境外的新冠肺炎確診病例增加了13倍，受感染的國家數量擴大了三倍，目前全球確診病例已超12萬。中國海關總署表示，疫情輸入風險陡增，口岸疫情防控面臨巨大挑戰，促進外貿穩增長難度增加。

　　不過，無論從疫情防控、還是穩定經濟來說，中國在人力物力上支援其他國家抗擊疫情都是雙贏，只有全球疫情得到緩解，世界經濟才能復蘇，中國出口也才能穩定住。

　　(二)染費試探性上調難維系 上半年以盤整修復為主

　　目前疫情在全球蔓延的勢頭明顯加劇，未來一段時間，中國將面臨全球經濟與國際金融市場的巨大不確定性。在此背景下，對于剛剛經歷了2019年中美貿易戰的中國紡織業而言，可謂“雪上加霜”。前兩周染廠的火熱情況恐難維系，雖然有個別染廠因染料價格上漲試探性上調染費，但上游企業后續訂單不足將成為價格上行掣肘。據業內人士表示，此次上漲主要是因為染料公司開工延后、年前訂單積壓、需求隨著復工突然釋放致市場供需出現短暫失衡。

　　綜合全國復工復產進度及紡織上下游情況來看，近期國內棉花現貨價格大幅下挫，國家棉花市場監測系統代表內地3128B級皮棉市場成交均價的CNCotton B指數較本年初已下跌千余元。受原料下跌影響，不少紡企開始下調棉紗報價。眼下，全球經濟衰退風險迅速上升，服裝需求或進一步被弱化，不少布企開始打起價格戰，大量拋貨，均將對市場形成利空影響，加上今年潤四月，服裝企業春夏備貨比往年多，受疫情影響，企業周轉壓力陡升，紡織業從疫情的重創中恢復仍需時日，市場良性循環修復也需要時間，因此，上半年行情或將以盤整修復為主。

　　(三)盤活資金為首 推廣差別化產品

　　資金就是企業的命脈，尤其是在疫情影響尚未散去的當下，企業大都采取現金為王、以銷定產、降低庫存的生存方針。以市場為導向、以客戶為中心搶抓高效訂單，嚴控產品質量，確保訂單及時交付，同時打好差別化競爭牌，推廣差別化產品，或及時轉產轉型，形成新的效益增長點，畢竟面對復雜的形勢，適者才能生存。

　　[1]文中價差均為中紗價格與外紗價格之差。