一家之言 | 化纖產業鏈2020年6月回顧及7月展望

　　第一部分 簡述

　　6月聚酯產業鏈上下游產品整體呈寬幅震蕩趨勢。國際原油的波動對產業鏈市場形成主導作用。月初，OPEC+減產協議延長，國際原油穩步反彈，外圍利好推動下，產業鏈市場逐步漲至月內高點，但由于市場供需基本面仍較弱，在中下旬，隨著國際原油趨于整理，市場缺乏持續利好推動，產業鏈市場維持區間整理。月底在原油下跌打壓下，產業鏈市場逐步走弱。

　　表1化纖產業鏈各產品6月份漲跌排行榜

　　數據來源：金聯創

　　如表1所示，就環比幅度來看，6月份PX(CFR臺灣)環比漲9.84%、PTA環比漲5.79%、MEG環比漲1.34%、聚酯切片環比漲3.66%、聚酯瓶片環比漲2.18%、滌綸長絲環比漲4.63%、滌綸短纖環比漲0.77%。

　　第二部分 6月份化纖產業鏈漲跌情況和走勢分析

　　數據來源：金聯創

　　金聯創化纖產業鏈監測了7個化纖產品及原料的月度均價，如圖1所示，6月份化纖產品月均價有所上漲，其中月內上漲幅度維持在1-10%之間。漲幅最大的是PX，漲9.84%，漲幅最小的滌綸長絲，漲0.77%。

　　數據來源：金聯創

　　6月從化纖產業鏈各產品漲跌統計來看，如圖2所示，月內化纖產業鏈市場震蕩反彈為主，整體較去年同期水平出現大幅度下滑，從同比數據可以看出，整體跌幅在18-37%之間，下跌最大的為PTA，跌幅為37.27%，而跌幅最小是乙二醇，跌幅在17.77%。

　　PX

　　6月亞洲PX市場震蕩走高，截至月底亞洲PX估報531美元/噸FOB韓國和551美元/噸CFR臺灣/中國，較上月末走高69美元/噸。月初國際原油持續上揚，大環境整體有所回暖，原料石腦油穩步走高，成本面帶動下，PX市場跟漲為主，另外企業虧損有所加劇，商家讓利意向不強，下游聚酯及PTA開工維持偏高水平，PX需求良好，市場緩慢推漲。不過由于亞洲PX整體供應充足，PX去庫存緩慢，業者心態出現分歧，特別是國外疫情略有加重，抑制市場情緒，市場略有走軟，下旬原油依然維持堅挺態勢，且部分PX生產企業存在降負可能，國內鎮海煉化60萬噸/年PX裝置于6月20日開始停車檢修，而下游部分PTA檢修裝置重啟，PTA開工率提升，對原料PX采購積極性較高，月底恒力5號PTA新裝置即將投產，商家預計未來需求仍將提升，報盤維持堅守，不過受到端午節假期影響，國內市場休市，業者交投平淡，但假期期間原油出現明顯回落，打壓PX市場情緒，市場出現小幅回調。月底中石化公布6月PX結算價在4450元/噸，較上月結算走高340元/噸。6月CFR臺灣/中國均價在533.29美元/噸，環比走高9.84%，同比走低35.75%，最低價出現在6月1日的474美元/噸，最高價出現在6月24日的580美元/噸。

　　PTA

　　6月PTA現貨市場窄幅震蕩，整體成交情況清淡。月初，原油價格高位震蕩，成本端對PTA市場支撐穩固。部分工廠PTA裝置推遲檢修計劃，開工率維持高位，供應表現仍充足，且PTA高庫存趨勢依舊制約市場價格。下游聚酯產銷低迷，織造開機率下滑，PTA市場小幅回落。11日華東主港現貨報盤執行2009合約減85-90元/噸，遞盤減95元/噸，商談圍繞3590-3610元/噸。中旬，原油價格震蕩反彈，成本端帶動PTA市場走強。但福海創PTA裝置恢復正常運行，漢邦220萬噸預期升溫重啟，開工率存上調空間，供應預期增加及自身高庫存對價格形成一定壓制，市場上行動力不足。盡管下游聚酯開工率恢復至88%偏上水平，但終端訂單依舊不足，滌綸產銷疲軟。18日華東主港現貨報盤執行2009合約減80-85元/噸，遞盤減85-90元/噸，商談圍繞3600-3630元/噸。下旬，原油價格震蕩下滑，成本端帶動PTA市場走弱。漢邦220萬噸裝置出料，上海石化40萬噸裝置及揚子石化35萬噸裝置升溫重啟，開工率上調，PTA供應增加，庫存高企繼續壓制市場價格。下游聚酯開工率維持高位，但滌綸產銷疲軟，終端需求不佳，傳統淡季下缺乏實質性利好提振。29日華東主港現貨報盤執行2009合約減80-85元/噸，遞盤減90-95元/噸，商談圍繞3540-3580元/噸。6月華東PTA市場均價在3602元/噸，環比漲5.79%，同比跌37.27%，最高價出現在8日的3680元/噸，最低價出現在29日的3540元/噸。

　　MEG

　　6月乙二醇市場寬幅震蕩。月內乙二醇部分檢修裝置重啟疊加下游傳統淡季，乙二醇庫存壓力難以緩解，基本面仍舊維持供應寬松的格局。在基本面無實質性改善下，月內乙二醇市場走勢與成本端原油走勢密切。月初，OPEC+原油減產協議延長，成本端利好帶動乙二醇期現市場走高至月內高點。中旬，倉儲費調整消息，帶動市場看空情緒濃厚，市場價格上漲乏力延續震蕩走勢。月末，隨著國際原油高位回落，乙二醇期現市場再次下探。至29日收盤時在3475-3485元/噸附近商談。

　　聚酯瓶片

　　6月國內瓶級PET市場整體呈先揚后抑走勢。上旬，國內瓶級PET市場維持偏強整理。國際原油價格上漲提振下，聚酯原料PTA市場走高，成本推動下，廠家報盤穩步上調，市場商談重心漲至5650-5750元/噸。月內瓶片廠家現貨資源較為緊張，大部分廠家開始接3-4季度訂單，廠家挺價意向較高，支撐市場價格。中旬開始，隨著國際原油的下跌，聚酯原料PTA市場走弱，缺乏成本支撐下，市場商談重心逐步回落，至月底，華東市場價格跌至5450-5600元/噸。下游需求雖逐步進入旺季，但下游前期備貨充足，繼續備貨積極性較低，謹慎觀望為主，僅維持剛需買盤。截止6月30日，6月華東地區瓶級PET市場均價在5624元/噸，環比漲2.18%，同比跌22.27%，最高價出現在6月8日的5750元/噸，最低價出現在6月29日的5450元/噸。

　　聚酯切片

　　6月聚酯切片市場震蕩整理，呈先揚后抑走勢，場內整體交投氣氛一般。上旬，受國際原油上漲影響，聚酯原料PTA市場走高，成本推動作用增強，聚酯切片工廠報價上調50-200元/噸，市場成交重心偏強，然下游追漲情緒不足，觀望情緒濃厚，下游多剛需采購原料，聚酯切片市場震蕩偏強。中旬開始，隨著國際原油的下跌，原料PTA市場震蕩走弱，成本推動作用減弱，下游以消化前期備貨為主，聚酯切片市場產銷維持偏淡走勢，且下游織造處于傳統消費淡季行情，下游及終端織造企業新增訂單數量明顯減少，訂單連續性不佳，市場需求不容樂觀，聚酯切片市場商談重心逐步回落，臨近月末，端午節前下游補倉意愿一般，且假期后上游成本支撐不足，因此市場成交重心震蕩走弱。截止6月30日，本月江浙聚酯切片市場均價在4819元/噸，環比漲3.66%，同比跌29.73%，最高價出現在6月8日的4950元/噸，最低價出現在30日的4675元/噸。

　　滌綸短纖

　　6月滌綸短纖市場先漲后跌。月初，滌綸短纖市場呈現調整走勢，略顯不溫不火態勢，而隨著原油的回暖，下游出現了集中補貨，廠家產銷普遍在200%左右，廠家報價普遍有100-200元/噸上浮，成交價格重心也隨之上漲，庫存再次回落。月中受原油走跌拖累，原料PTA震蕩偏弱運行，成本支撐不足，再加上滌綸短纖下游采購情緒持續低迷，市場商談重心小幅下行。中下旬至月底，滌綸短纖市場呈現調整走勢，雖滌短廠家報價基本維持，但由于產銷持續不佳，故商談優惠放大，且整體基本維持這種陰跌僵持走勢。由于下游紗廠存放假預期，故僅在端午節前有局部產銷好轉現象，整體則較為一般。為緩解出貨壓力，個別滌短工廠選擇在端午節期間進行短時停車維修。截止29日，6月華東滌綸短纖市場均價在5784元/噸，環比上漲0.77%，同比下跌22.94%，最高價出現6月9日的6000元/噸，最低價出現在29日的5600元/噸。中石化6月1.4D*38mm直紡滌綸短纖結算價在6050元/噸，較上月上漲25元/噸。江蘇三房巷化纖滌綸短纖價格1.4D半光滌短6月結算價格報至5800元/噸。

　　滌綸長絲

　　6月滌綸長絲市場整體呈現先漲后跌的走勢。月初，受減產計劃延長影響，原油重心走高，提振聚酯原料市場，從而帶動滌綸長絲價格走高，下游買漲心態下，采購積極性較好，滌綸長絲產銷尚可。月中，原料PTA和乙二醇區間震蕩，成本支撐一般，滌綸長絲工廠多維穩報價，然下游織造工廠采購積極性不高，僅維持剛需備貨，滌綸長絲市場成交氣氛平平。臨近端午假期，滌綸長絲工廠優惠力度加大，然僅有23號一天POY產銷放量，POY產銷可達100-150%，FDY、DTY產銷依舊一般。假期歸來，滌綸長絲市場繼續走低，但下游織造工廠多消化前期原料庫存為主，采購心態謹慎，產銷偏弱，滌綸長絲庫存有所上升。截止目前，華東滌綸長絲POY市場均價在5605元/噸，環比漲4.63%，同比跌27.59%，最高價出現在6月9日的5750元/噸，最低價出現在30日的5400元/噸。

　　第三部分 預測及展望

　　金聯創預測，7月聚酯產業鏈市場或呈區間震蕩格局。因目前國外疫情依然嚴峻，原油繼續上行空間不大，下月聚酯原料PTA和乙二醇市場或將寬幅調整，成本支撐一般。終端織造需求仍較弱，且傳統淡季下，市場產銷低迷，疲弱需求令市場承壓。因此7月份聚酯產品市場整體走勢或延續整理趨勢。以下為針對各產品的后市展望：

　　PX：金聯創預計7月PX市場堅挺整理。由于PX企業持續虧損，日韓PX開工率相對不高，另外若恒力PTA新裝置按計劃投產，PX需求有望增加，但同樣的威聯化學一套PX裝置計劃投產，但7月能否順利投產存在未知，考慮到國外疫情依然嚴峻，原油繼續上行空間不大，多空僵持下，下月PX市場或將堅挺整理，方向性不強。

　　PTA：金聯創預計7月PTA市場或維持震蕩格局。PTA部分裝置出臺檢修計劃，但新裝置投產，整體供應方面變化不大，不過高庫存依舊對市場形成壓制；而下游需求表現疲軟，盡管聚酯開工率維持88%附近的高位水平，但終端織造需求跟進一般，紡織訂單稀少。市場缺乏實質性利好支撐，短期內PTA價格或維持震蕩趨勢。仍需要關注PTA檢修情況及下游恢復狀態。

　　MEG：7月乙二醇市場仍將延續寬幅震蕩。國際原油追漲乏力維持高位震蕩，對乙二醇成本支撐尚可。此外，石腦油以及乙烯價格堅挺，在全路線利潤虧損下，乙二醇下跌空間有限。但隨著國內檢修裝置陸續重啟，乙二醇供應側保持寬松狀態。而需求端進入傳統淡季后，下游聚酯產銷清淡，終端織造企業原料和產品庫存均處于高位，繼續備貨的能力受限。當前乙二醇供需格局難以實現大幅去庫，基本面表現僵持。預計后續仍將延續低位寬幅震蕩。另需關注原油走勢以及新裝置投產對乙二醇的影響。

　　聚酯PET：金聯創預計7月聚酯PET市場或震蕩整理。供應面來看，聚酯PET工廠開工率或維持高位，且6月底行業庫存整體較高，預計后市供應壓力不大。需求面來看，7月份纖維級PET下游處于傳統消費淡季行情，但瓶級PET下游處于傳統消費旺季，市場整理需求或尚可。綜合來看，7月份聚酯PET市場整體波動幅度或較窄，后續應密切關注國際原油走勢及上游原料市場走勢。

　　滌綸纖維：金聯創預計7月滌綸纖維市場將弱穩為主。由于聚酯市場缺乏實質性利好支撐，下月PTA價格或維持震蕩趨勢，成本端支撐一般。滌綸纖維工廠維持高負荷開工，且伴隨著新裝置的陸續投產，供應壓力不斷增加。再加上國際疫情再次反復拖累聚酯市場信心，而在傳統淡季下，下游終端自身訂單疲軟，企業資金及庫存壓力逐步增加，開工率難以提升，導致對滌綸纖維需求不足，僅維持剛需采購原料為主。受此影響，7月滌綸纖維市場將弱穩為主。