興業證券-紡織行業釋放回暖信號

　　研究報告內容摘要：

　　8月第一周紡織服裝指數下跌0.26%，跑輸大盤0.54pct。8月第一周(8月3日- 8月9日)滬深300指數上漲0.27%，紡織服裝板塊上漲-0.26%。紡織服裝子行業中，絲綢表現相對較好，上漲2.70%。其他子行業包括：男裝(1.80%)、女裝(0.29%)、毛紡(0.21%)、棉紡(0.10%)、輔料(0.04%)、其他服裝(-0.12%)、休閑服裝(-0.48%)、印染(-1.37%)、家紡(-1.47%)、其他紡織(-1.63%)和鞋帽(-2.72%)。

　　主要數據追蹤：社會消費品零售總額6月同比下降1.80%，增速環比上升1.00pct；限額以上企業服裝鞋帽針紡織品類零售額6月同比下降0.10%，增速環比上升0.50pct。2)零售企業服裝類零售額持續下行。截止2020年5月，全國百家大型零售企業服裝類零售額當月同比下降15.70%。3)中國棉花價格指數同比下降，截止8月7日，中國棉花價格指數328為12408元/噸，相比去年同期下降8.65%，環比上周上漲0.72%；4)離岸人民幣較上周下降。截止8月7日，美元兌離岸人民幣收盤價6.9674，本周變化-0.33%，月變化-0.79%，年變化-1.63%。5)六月份服裝紡織出口金額環比基本持平。2020年六月份HS服裝類的出口金額達到280.28億美元，同比上漲18.20%。2020年七月份中國的總出口金額為2376.30億美元，同比上漲7.20%，相較六月份同比上漲0.50%的情況增長更加強勁。

　　本周觀點：我們目前的行業觀點是：①短期來看，疫情對紡織服裝行業影響比較大。②眼光放長遠，中長期看，我們推薦太平鳥和森馬服飾。(1)品牌服飾：隨著國內疫情逐漸好轉，品牌服飾的二季度開始好轉，大部分的企業線下銷售額能恢復到去年同比的九成以上。森馬服飾六月份線上增速維持在10%左右，線下受北京疫情影響略有下滑。太平鳥在Q2表現亮眼，電商和新零售布局在當前的消費環境下持續發力，看好太平鳥在下半年持續發力保持穩定增速。(2)紡織制造：隨著海外逐漸復工復產，出口的訂單已經有所恢復，健盛集團7月份的棉襪和無縫的產能利用率分別恢復到9成和7成，訂單量恢復明顯改善，8月份的訂單情況預計能維持略增。我們看好在疫情過后健盛集團提升行業的市占率，疊加優質客戶的訂單放量拉動ASP實現穩定增長。

　　風險提示：宏觀經濟風險，原材料漲價，疫情影響持續