多重剛性利好到來 新年度價格很“硬核”

7月上旬以來ICE棉花期貨走出一輪“V”字行情，兩肩高點分別為64.90美分/磅、65.05美分/磅；雖然8月7日主力合約突然高臺跳水，盤中底部一度逼近62美分/磅關口，但整體從技術面、基本面及外圍市場來看，ICE期貨重心繼續上抬，背靠62美分/磅向上測試的趨勢未改變，棉紡織企業、貿易商或已經錯失主力合約59-62美分/磅廂體簽約采購的機會。

據CFTC數據，截至8月4日ICE棉花期貨多頭率回升至+16.44%的同時，ON-CALL點價由7月10日的79397張增加至81139張，增長1742張。一些國際棉商、貿易企業判斷，ICE主力合約底部仍處于上漲通道，多頭再次上破65美分/磅甚至68美分/磅是大概率事件，自4月初開始的這輪反彈行情時間長、漲的穩、信心足。

為什么ICE“易漲難跌”、看多追高呢？涉棉企業、投資機構的看法主要歸納如下幾點：、

一是USDA從基本面上對ICE期貨形成“托舉”。首先，美國主產棉區西得州高溫干旱持續時間長，棄收率高；其次，美棉好苗比例大幅下降，對2020/21年度美棉產量、品質的擔憂升溫；再次，因2019/20年度美棉明顯“超賣”，一些合同被迫轉至2020/21年度執行，刺激ICE上行；最后，進入8/9月份颶風接二連三登陸美國產棉區，資金隨時捕捉炒作時機；

二是中國2020年下半年仍將大量簽約進口2020/21年度美棉。據外電報道，中美雙方計劃在8月15日舉行高級別會談,對中國履行第一階段貿易協議的進展情況進行評估；而白宮高級經濟顧問拉里·庫德洛周二表示，美中第一階段貿易協議“進展良好”，中國仍在根據與美國的第一階段貿易協議繼續購買美國商品，尤其是大宗商品。中國人民銀行行長易綱表示要繼續執行好中美第一階段經貿協議，落實好近年來宣布的金融改革和開放措施。以上情況表明，中美第一階段貿易協議將繼續高速推進，“后疫情”時代中國進口美農產品（含棉花）的步伐必將加快；

三是美聯儲、美國政府的無限量貨幣刺激政策停不下來，美國金融、股市、商品期貨的“狂歡”繼續。從刺激規模上來看，共和黨提議的新一輪刺激方案在1萬億美元，民主黨則支持3.4萬億美元的方案。美國兩黨的重大分歧在于財政刺激方案的金額上，而非該不該、需不需要推出，但隨著前期刺激支票、向美國家庭發放的失業補貼以及向陷入困境的企業和州及地方政府發放的緊急貸款和贈款等耗盡，美兩黨最終會達成一致使刺激方案通過；況且美總統可以實施行政令，只是刺激規模有所縮小，因此美國股市“只有更高沒有最高”；

四是2020年全球糧食上漲的勢頭強勁，比價效應下棉花仍有很大上漲空間。受疫情、自然災害、蝗災等影響，2020年全球糧食及其它農作物都進入上漲通道，不僅非洲有2.4億人處于饑餓狀態，部分國家有逾七成人口在獲取食物方面遇到困難，受蝗災影響，印度、巴基斯坦等國糧食產量也受損嚴重（印度學者預測，蝗災或使印度糧食減產30%~50%），7月13日，聯合國五大機構發布的《2020年世界糧食安全和營養狀況》顯示，今年將新增1.3億饑餓人口，全世界有6.9億人正處于饑餓狀態。因此近期包括小麥、水稻、玉米等糧食作物在內大宗農產品漲聲不斷。