雅戈爾的服裝與地產：一邊回歸一邊拿地

　　說起來，還是因為擺脫不了對地產業務的依賴。

　　2月21日晚間，雅戈爾集團股份有限公司(以下簡稱“雅戈爾”，股票代碼：600177)發布了關于全資子公司獲得土地使用權的公告。

　　公告顯示，雅戈爾全資子公司蘇州銳鳴企業管理有限公司以3.88億元競得慈長河I201801#、I201802#、I201803#地塊的國有建設用地使用權。地塊占地面積分別為13.99萬平方米(209.84畝)、12.73萬平方米(190.99畝)和12.85萬平方米(192.768畝)，土地用途為城鎮住宅用地(普通商品房)。

　　這已不是雅戈爾董事長李如成提出要回歸服裝主業后的第1次拿地。

　　自2016年10月李如成提出要投入100億元加強新材料、新面料、新工藝、新品牌和新服務的創新，“用五年時間再造一個雅戈爾”以來，雅戈爾在地產方面依舊動作頻頻。據統計，2017年雅戈爾以近40億元的代價拿下位于寧波、舟山的三幅地塊。同年7月，雅戈爾宣布擬與全資子公司雅戈爾置業控股有限公司共同出資20億元，設立上海雅戈爾置業開發有限公司，試圖通過收購兼并等方式搜尋優質項目和地塊，做大做強公司房地產業務。

　　2018年，雅戈爾又以10億元通過網絡競價成功競買天津億豪大廈。要知道，雅戈爾收購的億豪大廈位于天津市南開區，共有503套房產，總建筑面積約9.49萬平方米，包括商業裙房、寫字樓、公寓、車庫及附屬用房。

　　如今的雅戈爾已不單單是一個服裝品牌，業內人更愿意稱之為隱形的地產商。1992年首次涉及地產開始，雅戈爾就顯示出了足夠的雄心。地產板塊業績一度趕超服裝板塊，貢獻總營收占比一度超7成。

　　《贏商網》查閱了其從2011年至2017年主營業務品牌服裝與地產業務的營收、凈利數據，以便更直觀地觀察分析雅戈爾為何一心想回歸服裝主業卻依舊難掉頭。

　　拆分服裝板塊和地產板塊在雅戈爾的歷年數據來看，前者表現平平，增長乏力;地產則前期勢頭迅猛，后期趨于平穩。

　　雅戈爾服裝板塊的營收從2012年下滑后就一直保持在40億左右，2012年至2017年期間，雖然經歷跌宕起伏，但幅度均不大，最大增幅也未超過10個百分點，僅為9.5%，保持了相對穩定。可見，想單從服裝領域做增量，確實不容易。地產板塊就不一樣了，營收從2011年的36.36億元直接飆升到了2014年的111.14億元，是2011年的3倍還多。

　　再說凈利潤，各自的走勢和營收情況基本保持一致。服裝板塊的凈利平均7億不到，而地產板塊在統計的7年內有5年保持在10億以上。雖然2014年雅戈爾由于結轉項目毛利減少、出售陸裕投資購買姚景房產即時反映鉑翠灣項目虧損了1.33億元，以及對東海府、寧波紫玉花園2個項目計提資產減值準備10.19億元等因素，較上年產生了極大的差距，但在一年后的2015年便又恢復到了10億以上的凈利潤。

　　再結合看服裝板塊和地產板塊對雅戈爾的總體貢獻，大頭早已被地產占據。營收層面，服裝僅有2011年和2017年2年的數據是超越地產的，總趕超值也僅為26億。可2012年至2016年，地產板塊趕超服裝的數值是248個億，整整是前期趕超數值的近10倍。

　　利潤層面亦是大同小異。即使地產板塊2017年營收比服裝板塊少了3000萬，近利潤依舊高出服裝板塊4.68個億。

　　結合起來看，雖然地產板塊沒有服裝板塊來得穩定，但相對高產，見效快，業績貢獻大，也難怪雅戈爾對此這么上心。

　　再回過頭來看這次拿地，未來利潤也將非常客觀。據悉，新拿地塊位于寧波杭州灣新區，附近有濕地公園和方特樂園，園區在售樓盤合生城房價已上萬。據房天下的數據顯示，當地二手房均價都已達到1萬元/平以上。隨著園區的產業發展和旅游業務的發展，該區域的勢能更是可以期待。