光線傳媒獲機構青睞：泓德基金老將鄔傳雁重倉下注 “神話宇宙”想象力持續釋放

新冠疫情籠罩下的2020年，光線傳媒難得地實現了盈利。

年報顯示，光線傳媒2020年實現營業收入11.59億元，同比下降59.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.91億元，同比下降69.28%。經營活動產生的現金流凈額為-0.14億元，同比減少100.88%。

隨著年報的披露，基金對光線傳媒的增減持引發關注。管理著500億市值的泓德基金“老將”鄔傳雁在去年四季度大幅加倉光線傳媒，泓德基金旗下5只基金持股合計占總股本的比例超5%。

背后的邏輯，來自哪里？穿透疫情迷霧，動畫電影和“神話宇宙”，已經成為光線傳媒的關鍵詞。

疫情期間多部電影撤檔或延期，光線傳媒電影及衍生品業務收入同比減少62.82%。視覺中國

鄔傳雁四季度加倉押注光線業績回暖

國家電影局數據顯示，2020年中國電影市場實現204.17億票房，較2019年的票房總數下降三分之二，其中國產電影票房170.93億，占全年票房的83.72%。年內票房前十大影片均為國產片，其中《八佰》《我和我的家鄉》《姜子牙》三部電影的票房占據了總票房三分之一以上，行業整體進一步向頭部內容集中。

根據年報，2020年，光線傳媒電影及衍生品業務收入9.41億元，同比減少62.82%，占總收入比例下滑8.28%，主要系疫情期間多部電影撤檔或延期。年報顯示，報告期內，公司參與投資、發行或協助推廣并計入本報告期票房的影片總票房約為67.87億元，其中報告期內上映了《妙先生》《八佰》《蕎麥瘋長》《我的女友是機器人》《姜子牙》《金剛川》《如果聲音不記得》《崖上的波妞》等影片，總票房約為62.85億元。值得注意的是，其中《八佰》和《金剛川》兩部影片的票房便高達42.34億元，而光線傳媒僅作為聯合出品方在兩部電影中出現。此外，電視劇業務收入1.54億元，同比減少35.23%，占總收入比例上升4.89%。電視劇業務下滑相對較小，主要系公司單部劇的盈利能力提高，且已確認電視劇《新世界》的投資收入。經紀業務及其他收入0.64億元，同比增加6.61%，占總收入比例上升3.39%。

年報信息顯示，截至2020年末，共有893只基金持有光線傳媒，合計持有28687.98萬股。

泓德基金“老將”鄔傳雁在去年四季度大幅加倉光線傳媒，旗下3只基金位列前十大流通股股東以及前十大股東。同時他管理的另外兩只基金也持有光線傳媒，5只基金合計持有1.5億股，占公司總股本的比例超5%。

具體來看，鄔傳雁管理的泓德豐潤三年持有、泓德臻遠回報、泓德遠見回報3只基金分別位列光線傳媒第六、七、八大流通股股東，同時位列第八、九、十大股東，持有4399.89萬股、4265.75萬股和3826.59萬股。三只基金總計占公司總股本的4.25%、流通股的4.48%。

此外，泓德基金2020年年報顯示，由鄔傳雁管理的泓德致遠混合、泓德三年封閉運作豐澤也分別持有光線傳媒1699.99萬股和866.70萬股，分別占公司總股本的0.58%、0.3%以及流通股的0.61%、0.31%。

從年報業績來看，光線傳媒2020年主要營收來自第四季度，第四季度收入達6.8億元，占全年收入的半壁江山。“封神宇宙”系列動畫電影《姜子牙》斬獲16億票房，成為光線全年最大收入貢獻作品。

如此看來，鄔傳雁四季度大幅加倉光線傳媒押中了其四季度業績增長的節奏，不過從股價表現來看，尚不知是否加倉在相對高位。

光線傳媒股價自2020年9月11日創下18.04元/股的近五年新高后，一路震蕩下行，曾下跌至10.70元/股，截至2020年末報收11.9元，相比高點跌去55%。截至最新收盤日4月20日，光線傳媒報收12.21元/股。

下半年加倉光線傳媒的還有劉格菘，減倉的則有中歐基金的周應波和華安基金的胡宜斌。

光線的“神話宇宙”野望

梳理機構投資邏輯可以發現，自《哪吒之魔童降世》大火之后，光線傳媒在動畫電影的布局便持續受到關注。

光線傳媒布局動畫電影已久，2015年，光線傳媒便成立了霍爾果斯彩條屋影業，進軍動畫電影行業。

光線傳媒出品的爆款產品《哪吒之魔童降世》累計票房超過了50億元，打破了我國動畫電影票房的天花板，去年國慶檔上映的《姜子牙》也達到16億元票房，成為國產動畫電影票房第二名，這兩部電影讓公司坐穩了國內動畫電影龍頭的位置。

在今年3月的一次采訪中，王長田表示，“我們正在建立自己的神話傳承脈絡，梳理當中的人物關系結構，嘗試創造一個中國的神話宇宙。這可能需要二三十年的時間，大概會有幾十家公司參與，整個宇宙至少包括三四十部作品。”王長田當時表示，光線已經在緊鑼密鼓地籌備動畫電影宇宙，目前正在規劃的作品已經超過二十部。

他表示，“中國人應該看中國人自己的動畫，而不是像過去一樣，由日本和美國動畫來主宰我們的市場，我希望這個神話宇宙能夠像漫威宇宙一樣，能夠創作出中國人自己的英雄和神話體系。”

“疫情期間，動畫電影的相關制作進程雖有所延緩，但相較于真人電影受影響較小，公司能夠平緩、有序地推進擬上映或制作中的各個動畫電影的籌備、制作、完善等工作，不斷鞏固公司在動畫電影賽道的先發優勢。”光線傳媒在年報中如此分析疫情對其實際影響。

光線傳媒表示，在動畫電影領域，將繼續以平臺資源、管理能力、資金支持、人才調配等方式，著力于打造國內最有實力的動畫電影創作體系。

基于打造神話宇宙的目標，光線傳媒此前已經斥資投資超過20家公司。其中一本漫畫APP推出一年多以來，作為IP閉環中的一環，在動畫宇宙中的角色也開始發揮。年報披露，目前已經孵化原創漫畫IP32個，涵蓋神話、科幻、懸疑、喜劇等多種類型；開發并推出了電影《哪吒之魔童降世》的衍生世界觀漫畫《敖丙傳》，以及電影《妙先生》的前傳漫畫《妙先生之彼岸花》；與64位漫畫藝術家展開視覺與故事方面的合作。

衍生品開發也在推進。光線傳媒在年報中表示，《姜子牙》與生產鞋服、手辦、玩具、出版物等多種品類的優質公司開展了版權授權合作。

此外，2月1日，游戲公司完美世界與光線傳媒旗下彩條屋影業達成戰略合作，獲得《哪吒之魔童降世》《西游記之大圣歸來》《姜子牙》三大國產動畫電影IP游戲改編授權，雙方將共同攜手打造中國神話IP體系游戲產品。

漫威宇宙為國內影視業提供了巨大想象空間，但“神話宇宙”的構建并不容易，相關故事如何展開，也需要漫長時間的證明。

“《哪吒2》項目早已進入籌備階段，但眾所周知，動畫電影項目制作周期相對較長，一般需要4-5年的時間來沉淀、創作。國內外優秀的內容作品非常值得我們學習，但爆款影片通常可遇而不可求。”光線傳媒3月在互動平臺回復稱。

就《哪吒》和《姜子牙》兩部作品來看，雖然都借著《封神演義》的故事，但從故事概念和風格上，兩者都相差甚遠。有網友吐槽，這是一個假的電影宇宙。

相關電影在立項制作時是相關獨立，還是遵循一定的“神話宇宙”體系？

對此，光線傳媒證券部4月20日向21世紀經濟報道記者表示，這還需要向公司相關部門核實。

國漫崛起令人期待，光線傳媒卡位動畫電影賽道，而后來者也在摩拳擦掌。

去年9月，華誼兄弟第一次公布了動畫片單，動畫電影成為一個重要的板塊，推出《拯救菲拉萌》《刀鋒賤客》和《搖滾藏獒2》三部動畫電影。早在2016年，華誼兄弟就投資設立全資子公司華誼兄弟點睛動畫有限公司，主要致力于開發、制作動畫及特效電影。

華誼兄弟副董事長、CEO王中磊對媒體表示，這三部動畫電影區別于彩條屋的地方是，雖然是做東方的故事，但用國際化的語言，像導演還是好萊塢、歐洲比較成熟的動畫導演。未來華誼希望把動畫電影做到國產化，一個是內容本體的國產化，扎根中國故事；一個是創作本體的國產化，培養中國的年輕導演參與。他認為，動畫電影的制作難度在于周期長，優點在于生命周期長，版權完整。動畫電影也能致力于產業鏈全方位的發展，比如說線下的主題公園、衍生品等。