“網(wǎng)紅”袁岳旗下公司過會 零點有數(shù)如何鏖戰(zhàn)咨詢行業(yè)紅海?

深交所創(chuàng)業(yè)板上市委4月16日發(fā)布2021年第23次審議結(jié)果，北京零點有數(shù)數(shù)據(jù)科技股份有限公司(后簡稱為“零點有數(shù)”)等3家公司順利過會。作為“創(chuàng)業(yè)導師”袁岳旗下公司，零點有數(shù)沖刺資本市場備受投資者關(guān)注。

零點有數(shù)主營業(yè)務(wù)是為公共事務(wù)和商業(yè)領(lǐng)域的客戶提供數(shù)據(jù)分析與決策支持服務(wù)，即為政府機構(gòu)或者企業(yè)客戶提供數(shù)據(jù)調(diào)研或者統(tǒng)計報告等業(yè)務(wù)。

相比零點有數(shù)的知名度，其實控人袁岳在創(chuàng)業(yè)圈可謂叱咤風云，被業(yè)界稱為“青年創(chuàng)業(yè)之父”。

公開資料顯示，袁岳常年以講師、活動主持人身份出席會議論壇，其研究和著述集中于品牌管理、系統(tǒng)營銷體系、領(lǐng)導力塑造和危機管理等領(lǐng)域。除了社會活動，袁岳在商業(yè)領(lǐng)域的版圖同樣豐富，其頭冠零點研究咨詢集團董事長、創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)機構(gòu)飛馬旅創(chuàng)始人和中國市場研究協(xié)會副會長等頭銜，同時身兼新滬商大商學院院長、北京大學社會學博士、哈佛大學肯尼迪政府學院MPA、清華大學客座教授等職務(wù)。

“網(wǎng)紅”教授袁岳孵化的公司成色如何?

上會前夕緊急“排雷”

零點有數(shù)上市過程較為曲折。

2017年2月公司登陸新三板掛牌，2018年12月終止掛牌交易。2019年10月，零點有數(shù)隨即啟動科創(chuàng)板上市程序。2020年4月，零點有數(shù)再次改道創(chuàng)業(yè)板。

有行業(yè)人士指出，數(shù)據(jù)調(diào)研類公司普遍被認為缺乏科創(chuàng)屬性，零點有數(shù)籌劃科創(chuàng)板上市，不排除是因為2019年科創(chuàng)板剛剛設(shè)立，公司管理層認為可以享受“先發(fā)紅利”。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，在2018年至2020年報告期，零點有數(shù)營收分別為3.49億元、3.81億元和3.78億元，實現(xiàn)凈利潤分別為3576.14萬元、4053.98萬元和5136.06萬元。袁岳直接及間接合計控制公司81.43%股權(quán)，擁有絕對控股權(quán)。

業(yè)績上看，零點有數(shù)符合創(chuàng)業(yè)板“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”的首發(fā)上市條件。但21世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，零點有數(shù)在收入確認上存在不少疑點。

資料顯示，2018年零點有數(shù)當年簽訂的合同數(shù)量為1269個，而當年實現(xiàn)營業(yè)收入的合同數(shù)量卻為1320個，實現(xiàn)收入的合同數(shù)量大于簽訂合同數(shù)量。公司把前幾年簽訂的部分合同放在2018年報告期內(nèi)驗收確認。

2018年，零點有數(shù)當年簽署并貢獻營收的合同數(shù)量僅有966個，貢獻營收為2.27億元，而公司2018年全年營收為3.49億元。2018年當年簽署并完成的合同營收，僅占公司當年營收的64.94%，40%的營收是對2014年到2017年的合同延期確認，金額累積高達1.22億元。

招股書中，零點有數(shù)僅披露了2018年的合同營收構(gòu)成是為前五年的合同營收累積數(shù)據(jù)，2019年和2020年是否也存在同樣的情況，公司并沒有進行披露。

除了財務(wù)數(shù)據(jù)的爭議，袁岳還在上市前夕進行了緊急“排雷”。

按照袁岳“有沒有魚，先撒網(wǎng)”的理念，可查的工商資料顯示，袁岳曾在近60家公司任職，是110余家公司的實控人。

21世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，袁岳任職或控股的公司多為股權(quán)投資、市場信息調(diào)查、傳媒營銷，企業(yè)顧問等類型，多為小微企業(yè)，其中近一半的企業(yè)注冊資本不足100萬元。

袁岳作為創(chuàng)始人的飛馬系創(chuàng)業(yè)投資管理服務(wù)類公司投資了數(shù)百家公司。報告期內(nèi)，飛馬企業(yè)服務(wù)及飛馬投資對外投資的企業(yè)共299家，其中直接或間接控制企業(yè)45家，飛馬企業(yè)服務(wù)及飛馬投資提名董事的企業(yè)有18家，其他企業(yè)有236家。

投資企業(yè)眾多，難免踩雷。

零點有數(shù)招股書透露稱，飛馬系參投并提名董事的公司車能貸在報告期內(nèi)存在重大違法違規(guī)行為。車能貸作為P2P平臺在2020年2月因犯非法吸收公眾存款罪，被依法處以刑事處罰，至今仍有6000多萬元欠款未還清。爆雷之前，袁岳還曾允許車能貸使用其肖像進行市場推廣和宣傳活動，并多次為其站臺宣傳。

因此，在零點有數(shù)提交招股書前，袁岳緊急將其持有的飛馬企業(yè)服務(wù)5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給楊振宇，并不再擔任該公司的執(zhí)行董事。目前袁岳仍持有飛馬企業(yè)服務(wù)35%的表決權(quán)，其是否會為車能貸非法集資案擔責，公檢法系統(tǒng)沒有明確答案。業(yè)界稱，其緊急轉(zhuǎn)讓股權(quán)或有在IPO前夕規(guī)避監(jiān)管審查的嫌疑。

不僅如此，截至2020年6月，袁岳轉(zhuǎn)讓、注銷了大量關(guān)聯(lián)公司，其中飛馬企業(yè)服務(wù)及飛馬投資所持對外投資企業(yè)中共有26家企業(yè)的股權(quán)進行了轉(zhuǎn)讓，47家企業(yè)進行了注銷。

此舉已經(jīng)引起監(jiān)管層的關(guān)注，并對零點有數(shù)密集注銷關(guān)聯(lián)公司的問題予以詢問，要求說明關(guān)聯(lián)公司在續(xù)存期間是否存在違法違規(guī)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓及注銷程序是否合法等，但招股書中，零點有數(shù)對相關(guān)公司續(xù)存期間是否存在違法違規(guī)的問題避而不談。

拉部委做大旗?

此次零點有數(shù)擬沖刺創(chuàng)業(yè)板，計劃募資2.98億元，投資“零點有數(shù)云評估”“知識智譜”和“有數(shù)決策云腦”三個項目。根據(jù)公司規(guī)劃，募投項目不涉及土建、廠房等固定資產(chǎn)投資，項目運行將依賴租賃商業(yè)辦公場所運營。

招股書披露，零點有數(shù)成立之初以調(diào)研咨詢服務(wù)起步，在成功打造具有一定影響力的行業(yè)品牌——“零點調(diào)查”后，進一步發(fā)展出多源數(shù)據(jù)分析與數(shù)據(jù)智能應(yīng)用業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，零點有數(shù)的核心業(yè)務(wù)主要分為公共事務(wù)數(shù)據(jù)分析與決策支持服務(wù)，以及商業(yè)數(shù)據(jù)分析與決策支持服務(wù)。

前者主要服務(wù)于從中央到基層的各級黨政機關(guān)、事業(yè)單位、研究機構(gòu)及社團組織，通過調(diào)查研究、數(shù)據(jù)分析，直接或間接為其決策提供支持服務(wù)，這類服務(wù)的代表案例包括國家文化和旅游部《中國出境游游客文明形象調(diào)查》等，旨在為有關(guān)部門提供決策參考。

而商業(yè)領(lǐng)域的服務(wù)則主要服務(wù)于各個行業(yè)的企業(yè)，主要涉及消費品、金融、汽車、房地產(chǎn)、TMT、物流等行業(yè)，通過調(diào)查研究、數(shù)據(jù)分析，為其商業(yè)決策提供支持服務(wù)。

據(jù)招股書介紹，零點有數(shù)過往已服務(wù)于建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行、中國人壽、中國移動等大型企業(yè)。

其中公共事務(wù)業(yè)務(wù)方面，公司報告期內(nèi)營收分別為1.88億元、1.85億元和1.87億元。公司商業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)方面，報告期內(nèi)分別貢獻了1.61億元、1.96億元和1.91億元的營收。

與同行業(yè)公司卓思數(shù)據(jù)專注汽車行業(yè)、艾瑞咨詢專注新經(jīng)濟領(lǐng)域、慧辰資訊等公司主要服務(wù)商業(yè)領(lǐng)域客戶不同，零點有數(shù)的一半業(yè)務(wù)面向黨政機關(guān)和企業(yè)單位。

零點有數(shù)在招股書中指出，公司是中國領(lǐng)先的數(shù)據(jù)分析與決策支持服務(wù)機構(gòu)之一，具備有國務(wù)院多個部委相關(guān)工作的第三方評估機構(gòu)以及中國市場信息調(diào)查業(yè)協(xié)會副會長單位等身份，在黨政、企事業(yè)等公共事業(yè)領(lǐng)域具有優(yōu)勢。

但查閱其招股書不難發(fā)現(xiàn)，零點有數(shù)服務(wù)的中央部委調(diào)查研究項目大多屬于輔助性研究，與其聲稱的支持決策報告尚有不小的距離。報告期內(nèi)，公司前五大客戶中比較穩(wěn)定的政府客戶僅有北京市海淀區(qū)政府，每年約為公司貢獻1500萬元的營收。公司前五大客戶中其他政府用戶僅包括哈爾濱市平房區(qū)營商環(huán)境建設(shè)監(jiān)督局和北京市市場監(jiān)督管理局，當年合同金額均不足300萬元，約占全年營收的2%左右。

公司公共事務(wù)業(yè)務(wù)大額合同主要通過公開招標、競爭性談判、單一來源采購方式取得。

報告期內(nèi)，零點有數(shù)公開招標方式取得的簽訂合同占比僅在25%左右，每年額度在一億元左右。公司其他政府采購程序簽訂的合同數(shù)量占比超過20%，報告期內(nèi)各期簽訂的項目平均合同金額分別為18.06萬元、20.48萬元和20.92萬元。

有咨詢行業(yè)人士指出，從合同金額判斷，零點有數(shù)服務(wù)的黨政事業(yè)客戶訂單大多是小額訂單，與其大力宣傳的服務(wù)于中央部委的決策報告的描述差距不小。

小訂單較多也導致了零點有數(shù)相當部分的公共事務(wù)業(yè)務(wù)需要通過第三方回款。報告期內(nèi)，其第三方回款金額和比例顯著高于慧辰資訊等同行業(yè)公司，報告期內(nèi)，公司第三方回款金額分別為2710.46萬元、5429.62萬元和4367.35萬元，主要是政府采購項目指定統(tǒng)一付款和企業(yè)集團指定統(tǒng)一付款。

不僅于此，公司商業(yè)業(yè)務(wù)同樣也面臨平均單個合同金額較小的情況。招股書披露，公司商業(yè)業(yè)務(wù)主要通過商務(wù)談判取得，各期簽訂的項目平均合同金額分別為24.25萬元、25.56萬元和17.57萬元，公司在商業(yè)領(lǐng)域同樣以小額合同為主。

員工頻繁離職

據(jù)新思界產(chǎn)業(yè)研究中心報告顯示，中國信息咨詢行業(yè)目前企業(yè)數(shù)量超過3萬家，行業(yè)競爭比較激烈。零點有數(shù)稱，調(diào)研咨詢行業(yè)競爭的參與者不斷擴展，行業(yè)整體競爭情況逐步加劇。公司面臨在市場競爭逐步加劇的環(huán)境下，經(jīng)營業(yè)績下滑的風險。

事實上，零點有數(shù)在報告期的員工離職率已明顯高于同行業(yè)可比公司。

零點有數(shù)報告期的員工總數(shù)分別為808人、948人和891人，整體離職率分別為28.50%、24.10%和23.85%。公司研究與咨詢?nèi)藛T的人數(shù)在報告期分別為378人、365人和342人，每年的離職率分別為30.51%、30.87%和28.30%，離職率更是高于公司平均離職率。

對于公司較高的離職現(xiàn)象，零點有數(shù)認為，主要是行業(yè)市場競爭的不斷加劇、企業(yè)對優(yōu)秀人才的需求日益強烈導致。公司同時也承認，若公司人才不能滿足營業(yè)規(guī)模持續(xù)增長和持續(xù)技術(shù)研發(fā)的需求，或公司出現(xiàn)人才流失的情況，公司將面臨人才不足的風險。

更為不尋常的是，報告期內(nèi)，零點有數(shù)甚至出現(xiàn)兩任財務(wù)總監(jiān)先后離職的現(xiàn)象，這在擬IPO企業(yè)中非常少見。

其中，梁惠儀于2016年7月至2017年8月，擔任零點有數(shù)財務(wù)總監(jiān)兼董秘，2017年8月從公司離職;殷戀飛于2017年8月至2019年5月，任零點有數(shù)財務(wù)總監(jiān)，2019年5月從公司離職。兩名高管的任職時間僅分別為12個月和21個月。

2019年5月，在公司準備上市之際，公司不得不臨時聘任董事周林古暫時代行公司財務(wù)總監(jiān)職務(wù)，當年9月，又正式聘任劉升為公司財務(wù)總監(jiān)。

(編輯：張玉潔)