杉杉股份:減持難以預(yù)料 盈利將有較大不確定性
公司的盈利將有較大不確定性,原因是寧波銀行的減持難以預(yù)料。假設(shè)寧波銀行分3年減持完畢,每年獲得投資受益大概5億元左右。
預(yù)計(jì)2010-2012公司每股收益扣除非經(jīng)常損益后為0.31、0.33和0.40元。我們傾向于用總市值法來對公司做出判斷,公司目前市值約78億元,扣除20億左右的寧波銀行股權(quán)價(jià)值,再給以紡織服裝8億元的市值,則電池相關(guān)業(yè)務(wù)市值約為50億元。
目前,像當(dāng)升科技等電池業(yè)務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于衫杉股份的公司市值也已經(jīng)達(dá)到了51.2億元,因此我們認(rèn)為公司價(jià)值存在一定程度的低估,給予公司"買入"評級。
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