限電貫穿行情 PTA延續慢牛格局

　　今年6月中旬，浙江省發布限電通知，對化學紙制品業等八大類高耗能行業，在用電高峰期間(7月1日—9月13日)，按15天為一個周期共5期，實行分期分批控制用電，吹響了拉閘限電的號角。

　　進入7月，夏季高溫天氣臨近，浙江聚酯企業限電方案逐步進入落實的過程中，部分地區的一些企業根據要求結合本身實際情況有停車檢修和減產減負的計劃，但仍有多數企業觀望，執行力度較弱。特別是經過6月底的一輪上漲，聚酯產品的利潤急劇上升，企業減產的意愿普遍不強，對PTA的需求沒有出現明顯下降。

　　由于前期限電執行并不嚴厲，進入8月，浙江地區限電問題升級，下游終端也開始限電。繼浙江省之后，8月末開始江蘇地區也開始陸續出現限電的舉措，對聚酯的需求產生了進一步的抑制，限電進入深化階段。

　　受限電因素影響，聚酯滌綸產品8月開始進入擠泡沫階段，常規產品當月跌幅多在六七百元/噸左右，部分跌幅較大的甚至超過1000元/噸。盡管8月聚酯企業運行狀況較之前期有所回落，但利潤狀況仍處在近幾年來較好的水平，整體庫存水平仍然在安全線以下，市場銷售壓力普遍不大。

　　限電深化的同時，PTA生產裝置卻進入集中檢修期，8月份即有揚子石化、翔鷺石化、印度IOC公司等多套裝置開始檢修。國內PTA裝置月平均負荷降至87%左右水平，在一定程度上抵消了限電造成的需求減少影響。

　　進入9月，集中限電的壓力逐漸減輕。近日工信部官員提出集中限電的做法并不妥當，下一步工信部將會總結經驗，使得節能工作常態化、制度化和規范化。而由于天氣的轉涼，盡管官方的政策依然嚴厲，但實際上真正的限電措施在局部地區卻有所緩解，甚至部分地區采用自購發電機的策略來恢復生產，在一定程度上促成了下游剛性需求的復蘇。

　　目前，聚酯產品的庫存在經歷8月限電之后的小幅攀升之后重新回落，整體處于年內較低位水平。進入傳統旺季，中國輕紡城日交易量已攀升到500萬米以上。終端方面，2010年7月中國服裝及紡織品單月出口額199.28億美元，同比增加26.23%，較6月環比增加10.37%。其中，紡織品出口72.78億美元，服裝126.50億美元。1—7月中國服裝紡織品累計出口額1060.86億美元，同比增加22.9%。

　　限電政策公布和實施以來，PTA產業鏈經歷了6月下旬的聚酯產品的短期漲價瘋狂，7月開始的PX反彈，8月開始的PTA裝置集中檢修，目前又進入傳統旺季和中秋國慶雙節備料的黃金時期，多重因素形成完美接力。

　　環顧目前的周邊市場，美國經濟刺激已經開始，國際原油9月10日至15日已經連續四個交易日收于75美元/桶之上，道瓊斯指數自萬點之下反彈超過600點。而同為紡織原料的棉花近期走勢更為凌厲，直逼20000點大關。PTA1101合約近幾個交易日在7850—8000間反復振蕩，蓄勢待攻，后市有望延續慢牛格局，8000關口不會是此輪行情的終點。