成本及供需博弈 節(jié)后PTA市場上漲乏力

國慶小長假，國內(nèi)PTA期貨市場處于休市狀態(tài)，市場商談氣氛清淡，價格維持節(jié)前報價。成本端受原油偏強(qiáng)影響，原料PX價格大幅攀升，但PTA基本面未見明顯好轉(zhuǎn)，市場價格略顯震蕩，未見大幅上移。

市場概述：

國慶假期間，業(yè)內(nèi)人士基本處于放假離市狀態(tài)，故國內(nèi)PTA市場價格無明顯波動，亞洲CFR價格受國內(nèi)假期影響，價格維持節(jié)前水平，在430美元/噸。假期間，PTA及下游聚酯均有裝置窄幅波動，但供需并無明顯改善，延續(xù)小幅累庫。

供應(yīng)端：假期間，國內(nèi)PTA裝置整體運(yùn)行相對穩(wěn)定，僅新疆中泰于10月3日進(jìn)入停車狀態(tài)，預(yù)計(jì)檢修1-2個月。另外珠海BP125萬噸裝置在同時間恢復(fù)運(yùn)行，因此市場供應(yīng)量波動不大，據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)（20201002-1008）PTA產(chǎn)量在96.73萬噸。綜合來看，后期PTA市場仍有裝置存檢修預(yù)期，但新鳳鳴2期投產(chǎn)在即，市場供應(yīng)仍在較高水平，據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)，10月份PTA產(chǎn)量約在420萬噸上下。

需求端：聚酯方面，僅有兩套裝置加入檢修行列，其余裝置維持高負(fù)荷運(yùn)行。其中萬凱55萬噸裝置于10月5日進(jìn)入檢修，以及賽勝20萬噸裝置10月7日進(jìn)入檢修。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)（20201002-1008）產(chǎn)量為107.69萬噸。受原油價格強(qiáng)勢拉漲，在假期結(jié)束前三天聚酯銷售表現(xiàn)火爆，聚酯各產(chǎn)品價格出現(xiàn)不同幅度上移，而終端訂單情況表現(xiàn)良好，支撐聚酯端負(fù)荷維持高位，且部分企業(yè)的檢修計(jì)劃進(jìn)一步推遲，據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)，10月份聚酯產(chǎn)量約在480萬噸左右。

成本端：國外的經(jīng)濟(jì)刺激政策和颶風(fēng)影響生產(chǎn)商關(guān)閉海上鉆井平臺，國際原油在國慶期間表現(xiàn)堅(jiān)挺，原油價格震蕩攀升，支撐PX及石腦油價格上移，但PX加工差仍處于偏低水平，截止10月8日，PX-N價差在127.04美元/噸。PX供需矛盾仍比較突出，PX加工差持續(xù)低位短期難有向好表現(xiàn)。

后市預(yù)測：

短期來看，成本端略有向好，整體仍以震蕩為主；因需求端的提振及供應(yīng)端的小幅收縮，短期TA供需仍以平衡略寬松為主。此外，TA較其他產(chǎn)品偏弱，多作為空配品種，資金面不利于TA反彈。因此我們認(rèn)為短期TA仍將以震蕩為主，運(yùn)行區(qū)間3250-3450元/噸。