棉價大漲 更多企業參與期貨市場

　　8月底還在18000徘徊的紡織企業，又有多少先知先覺的企業家發現和利用了期貨這個工具來為自己的公司創造利潤的呢?

　　一個月以來，雖然棉花價格大漲，但是棉花期貨的上漲相比現貨更是有過之而無不及。在這個棉花價格飛漲的日子里，從10月長假回來之后，根據期貨近月合約與現貨價格的走勢，顯示出基差的不斷走弱，即現貨從9月30日的22684上漲到27405，而期貨1011合約從22615上漲到30130，基差從69走弱至-2844。而如果紡企采用了買入保值，在9月30日進入市場做多進行買入保值，則可以從容的在市場上采購現貨棉花，同時在期貨市場平倉，實際的每噸棉花的成本還在你開倉做多的22615左右。另外每噸還可以額外賺上近3000塊的利潤，這個水平可能遠高于制造業的預期利潤。而如果不采用買入保值的策略，不僅可能不得不咬牙接受水漲船高的棉價，而且還要為未來成本的確定性而不敢接受新的訂單。

　　其實，對于企業來說，期貨市場帶來的最大的好處，在于風險的轉移。在不斷上漲的棉紗價格面前，不少紡織廠還面臨了很大的經營壓力。棉紗這么好的行情，如果手中拿著大量的低成本的棉花豈不是要讓老板都笑不動了!不需要占據大量的資金和支付高昂的倉庫費用，就可以通過在期貨市場上買入生產所需月份臨近的合約，就可以完成鎖定成本的工作。而不論期貨價格的漲跌，理論上，這個生產的成本都將保持在一個穩定的范圍內。隨著基差的變化，就如目前10月以來這一個月的行情的結果來看，甚至可能出現超額的收益。

　　此外，采用期貨市場不但不會增加企業的資金成本，相反還能有所降低。以每月1000噸棉花用量為例，以現在的現貨價格27000計算，庫存所需資金要2700萬。而如果采用三分之二庫存，三分之一市場采購，而對這三分之一部分進行套期保值，則需要庫存資金1800萬，加上300萬左右保證金進行期貨運作(已經考慮提高保證金的情況)，等需要買貨的時候再去貸款買棉。這樣的話，總資金需求反而可以降低600萬元，使得企業的財務費用降低。當然，如果期貨市場的棉花倉單充足，甚至可以直接選擇在期貨市場上交割優質的棉花，因為相對現貨，期貨市場的檢驗更規范，質量也更有保證。

　　從棉紗價格和現貨價格走勢來看，根據我們的計算公式，近期棉紗的上漲完全是在棉花的上漲下造成的成本推動型的被動上漲。而11月2日魏橋提高了棉紗價格后，也不能使棉紗企業享受更高的利潤，而只是緩解虧損的窘境。

　　期貨市場中流行這么一句話，說每次出現危機了，都會推動期貨市場的發展。相信在棉花大漲的行情中，企業所面臨的經營風險也會使得更多的企業參與到期貨市場的保值交易大軍中，讓自己手里端上金融市場的武器，讓企業不在波濤洶涌的市場面前手無寸鐵。