加息后央票利率更具上行壓力

　　回購利率繼續全線飆升。12月23日，貨幣市場指標利率——七天期質押式回購加權平均利率收盤報5.7125%，較前一交易日大漲152.57BP，上漲基點創2008年6月6日來最大。同時，這一指標值也創下2007年10月26日新高。

　　同日，上海銀行間同業拆放利率(shibor)，隔夜、7天、14天期質押式回購加權平均利率分別為3.2550%、5.6617%和5.1533%，分別比前一交易日上行70.17、150.34和59.58個基點。從回購市場信息的反饋看，央行近期或許會出臺上調存款準備金率或加息的舉動。

　　分析人士認為，此次加息靴子落下后，市場不至于過度反應，因為央行此舉主要是調節通脹預期。中國11月CPI同比上漲5.1%，創28個月來的新高，通貨膨脹問題目前已成為社會各界關注的熱點。

　　加息對于貨幣市場還是會產生直接影響。首當其沖的是央行每周兩次例行的公開市場央票發行操作。11月低以來，央票連續歷史低量發行，一二級市場利差持續擴大。央票發行利率自10月下旬緩步上行后即持平。1年期央票連續第六周持平于2.3437%。加息之后，央票利率更加具有上行壓力。但由于利差依然過大，發行量上不會放大太多。

　　分析人士認為，相對于10月20日，央行首次加息對債券市場造成暴風驟雨式的收益率上升，本次加息對債市壓力相對會小一些。加息一次，繼續加息的預期便少一次。上次加息，利率產品各期限收益率上漲幅度實際上預支了未來兩至三次加息。當前影響短債收益率的主要因素還是資金面方面的變化。同時，加息會抑制收益率曲線長端最近的下移步伐。

　　中國人民銀行12月25日宣布，自2010年12月26日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應調整。這是中國人民銀行自2010年以來第二次加息，上一次加息是在10月20日。