紡織服裝零售板塊仍處于行情初級階段
2季度行業策略中,我們指出棉價下跌成為棉價不斷下跌的情況下,本周紡織服裝零售個股表現良好出現難得的普漲,七匹狼(002029)、羅萊、富安娜(002327)、夢潔、報喜鳥(002154)、美邦等都出現上漲。盡管經過一周上漲,但七匹狼11年動態估值只有25倍、偉星股份(002003)17倍、夢潔家紡(002397)26倍、富安娜29倍、上市后即破發的森馬27倍,具有非常高的安全邊際,仍有較大空間。我們認為對于這些質地優良的品牌零售企業,需要在估值低的時候介入,采取買入并持有的策略。下周仍然建議重點關注七匹狼、富安娜、羅萊、夢潔、偉星、森馬、報喜鳥等個股,考慮到本周普漲幅度不大,下周仍可能呈現普漲局面,然后再開始分化。
近期棉價如我們預料那樣持續下跌,而且其它化纖也旺季不僅不旺,反而冷清下跌,粘膠短纖價格繼上周大跌后,本周繼續大跌1000元,跌至24000元;氨綸40D價格繼續下跌1500元至55500元,充分表明了高價原料對需求,主要是國外需求的抑制明顯。我們認為4季度棉價可能趨穩,屆時化纖和制造類個股可能有表現機會。
仍然維持2011年投資策略不變:一、繼續看好紡織服裝零售企業,良好的業績和棉價下跌可能成為股價的催化劑:3-4月是重要的投資窗口。一方面年報和一季報靚麗,11年業績增長的可靠性提高都提供投資良機;另一方面3/4月紡織服裝零售企業的秋冬裝訂貨會達到預期可能性很大,龍頭企業存在超預期可能;此外棉價確定方向也有助于消除市場擔心;二、出口制造類紡織企業,介入時機應當是毛利率低點;三、3-6月可能決定未來棉價方向,向下概率大于向上概率。

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