海越股份62億注資石化產業 戰略轉型“破冰”

　　一份籌謀已久的定增預案，將海越利潤總額分別為現有規模的8.9倍和29倍。

　　根據4月28日發布的定增預案，海越股份擬以11.72元/股的底價，定向增發不超過6800萬股，募集資金不超過8億元用于增資持股51%的子公司海越新材料，用以建設138萬噸丙烷和混合碳四利用項目。

　　雖然本次募資金額并不算大，但該項目總投資卻是“重量級”。據介紹，138萬噸丙烷和混合碳四利用項目預計投資總額62.42億元，投資期為3年。其預測收益頗為可觀：項目達產后，預計實現年營業收入131.7億元，年利潤總額17.8億元，內部收益率（稅后）22.68%。

　　2010年度，海越股份營業收入和利潤總額為14.76億元和6133.3萬元。簡單對照可見，前述募投項目達產后，營業收入和利潤總額分別為現有規模的8.9倍和29倍，對未來業績的支撐意義不言而喻。

　　目前，油品銷售（包括成品油與LPG）為公司主要收入來源，占當期主營收入90%左右。但受限于石油資源稀缺性和壟斷性，油品銷售業務年均綜合毛利率僅4.55%，盈利水平偏低。而本次募投項目所需主要原料是LPG，擁有“就地取材”的優勢，生產的丙烯與聚丙烯，工業異辛烷等均屬市場緊缺產品。

　　從選址看，該項目實施主體位于“石化產業重鎮”寧波，當地擁有眾多骨干化工企業，并有世界級大港寧波港，石化產業基礎雄厚，所處的長三角地區石化產品需求旺盛，擁有廣闊的發展前景。

　　對海越股份而言，該項目寄托著“重塑石化主業”的戰略夢想。按照規劃，截至2015年末，公司力爭打造成為年銷售收入超百億元，利稅貢獻超20億元的集石化深加工和石化倉儲、物流服務為一體的綜合性規模化的石油化工企業。公司在2010年年報中透露，將利用一切可以盤活的資產和資金用于石化主業，原計劃開展的旅游休閑和房地產業務均將擇機剝離，可見決心之堅決。

　　引人關注的是，海越股份專注石化產業將面臨較大資金壓力，建設周期內如何維持業績穩定？對此，興業證券分析師認為，公司未來將形成以石化生產為主，創投及油品貿易為輔的業務結構。在石化項目建成前，公司依靠投資收益的逐年釋放，預計經營業績較為穩定。據悉，海越股份創投業務投入近5億元，即將進入收獲期，預計今年申報IPO的公司約20家。