工業生產平穩增長 四行業擔當領頭羊

　　6月14日，國家統計局發布了5月份國民經濟主要指標數據。數據顯示，5月份，規模以上工業增加值同比增長13.3%，環比增長1.03%。分行業看，5月份，39個大類行業全部保持同比增長。其中，紡織業、化學原料及化學制品制造業、通用設備制造業、電氣機械及器材

　　制造業、通信設備、計算機及其他電子設備制造業增長居前。

　　本版根據5月份規模以上工業增加值同比增長的情況，篩選出紡織化工、電力、設備制造、電子信息等同比增長較快行業，并結合權威券商的研究報告發現相關行業的內在價值，供投資者參考。

　　紡織化工：行業景氣延續

　　紡織服裝方面，前5月出口金額大增。根海關總署統計數據顯示，2011年1-5月我國紡織品服裝累計出口888.35億美元，同比增長26.55%，其中，紡織品出口375.49億美元，同比增長31.52%，服裝及其附件出口512.86億美元，同比增長23.14%。

　　中投證券認為，出口額出現大幅度增長的主要原因是：在原材料價格、勞動力成本不斷上升的環境下，國內出口企業紛紛提高出口產品價格，由于出口產品價格每月環比均在不斷提高，因此出口產品同比價格提高的幅度較大，導致出口金額的大幅度提高。

　　國信證券經濟研究所認為，勞動力成本和人民幣匯率等因素逐步趨于緩和，紡織行業出口環境逐步好轉，選擇優質出口龍頭，分享中國優勢是投資選擇之一，如魯泰A（000726）；品牌服飾新增供給和后續解禁仍然較大，低估值狀態下具有核心品牌文化和持續經營理念的公司將趨于稀缺，如美邦服飾（002269）、森馬服飾（002563）、搜于特（002503）；發展理念符合消費升級方向的公司增長將更趨持久，相關公司如夢潔家紡（002397）、探路者（300005）、羅萊家紡（002293）、富安娜（002327）、七匹狼（002029）、報喜鳥（002154）。

　　國金證券（600109）認為，紡織服裝零售有兩種投資策略。一類是長期持有，對于質地優良的品牌零售企業，需要在估值低的時候介入，采取買入并持有的策略，有時間換空間，今年認為這些企業股價波動幅度有望與業績增幅相當。目前七匹狼11年動態估值只有24倍、偉星股份（002003）15倍、夢潔家紡27倍、富安娜28倍、森馬服飾24倍，考慮到30%以上的業績增速，具有非常高的安全邊際；另一類是波段操作為主，如搜于特、探路者、美邦服飾和報喜鳥等，這些公司中報業績可能亮麗。

　　化工方面，2011年化工行業盈利能力持續提升，毛利率仍然處于周期的底部。化工行業固定資產投資增速放緩，中周期的景氣提升趨勢仍然存在，短期需求成為化工行業景氣度提升的主要驅動力。進入2季度以來，化工子行業分化明顯，在宏觀經濟的擔憂、流動性不斷收緊以及高企的庫存壓力下，化工品價格經歷了前一波趨勢性走高后已經有所回調，但是仍然處于相對高位。

　　華泰聯合證券認為，化工下游短期需求低迷，板塊短期盈利下降，中期景氣提升趨勢不改，維持“增持”評級。重點推薦受益于電子需求旺盛的化工企業，新宙邦（300037）、佛塑科技（000973）、東材科技（601208）。防御性標的鹽湖股份（000792）和興發集團（600141）。長期推薦皖維高新（600063）、齊翔騰達（002408）、煙臺萬華（600309）、海越股份（600387）。

　　中金公司看好供需轉好、景氣上行趨勢確立條件下的化工子行業。首推化肥行業（鉀肥好于氮肥好于磷肥）、玻纖行業、氟化工行業。2-3季度將迎來鉀肥的生產和銷售旺季，基本面確定性強。隨著印度和中國鉀肥談判的推進，鉀肥價格仍將上揚，配置鉀肥股的時機已經到來。在國際需求拉動下，國際氮磷鉀肥價格不斷創出新高，而國內需求相對平穩價格高位，預計未來景氣度有望延續。玻纖方面，下游需求旺盛，玻纖產品價格上漲，行業景氣度持續上行。氟化工的供給瓶頸問題依然無法緩解，如若下游空調增速保持15%以上則其景氣度將得以持續。重點推薦中國玻纖（600176）、鹽湖股份、冠農股份（600251）、巨化股份（600160）和三愛富（600636）。

　　電力：缺電不缺機會

　　今年春節后關于“電荒”的報道便頻見報端，全國一季度發電量同比增長達到13.4%比2010年4季度6.2%的漲幅大幅提升，3月份浙江、湖南開始部分時段限電，進入4月份電力緊張局面在多省蔓延，限電、錯峰區域擴大到江蘇、安徽、廣東等，在限電情況下全國4月份的發電量增速達到11.7%。

　　對此，平安證券預期未來5年用電量年均增速仍將保持在8-10%，而我國資源分布和經濟發展不平衡，局部性缺電一定長期存在。用電量增長將驅動發電、輸變電、用電三大類設備不斷增長，盡管和歷史對比，未來行業增速將有所下降，但結構性的投資機會將不斷涌現。

　　另外，平安證券認為，未來10年我國GDP還將不斷增長，面對剛性的用電量增長，“開源”、“節流”是解決缺電問題的最直接辦法，而智能電網領域的投資也必須加強。開源方面，看好核電。核電具有高能、穩定、經濟、清潔等優勢，是能夠替代火電的基荷電源的最佳選擇。看好短期內核電板塊的估值修復，建議關注最近取得AP1000技轉分包的主設備制造商東方電氣（600875）。節流方面，全面推薦電力電子行業。電力電子技術具有顯著的節能效果，看好變頻器、伺服系統、光伏逆變器、風電變流器、無功補償、不間斷電源、逆變焊割設備等發展前景。

　　3月份以來局部電荒導致市場對火電股的追捧，國信證券認為電價制度發生制度性變革前火電板塊不具備投資價值。應關注下一個電價調整時間窗口的交易性機會，看好水電公司的長期投資價值以及A股唯一一家生物質發電公司—凱迪電力（000939）。

　　設備制造：投資增長明確

　　設備制造行業包括的內容諸多，其中，通用設備制造業、信息設備、電氣設備、機械設備被眾多機構紛紛看好。

　　通用設備制造業方面，國泰君安認為，行業投資增長明確。看好行業整體受益，尤其是無線網絡優化、Wlan建網、FTTx建設領域公司。首推中興通訊（000063），行業投資回升受益最為全面，公司競爭力不斷提升，與競爭對手相比仍有巨大發展空間。另外推薦無線網絡優化的領導廠商世紀鼎利（300050）和華星創業（300025），兩公司發展路徑不同，但成長均能保證。推薦Wlan建網彈性最大的三元達（002417），FTTx建設中，最看好日海通訊（002313）的發展。

　　長江證券（000783）認為，寬帶建設的大幕剛剛開啟，高潮尚未來到。在寬帶投資主題下，綜合考慮技術壁壘、競爭格局、收益彈性等維度后，看好烽火通信（600498）、中興通訊、光迅科技（002281）和日海通訊等公司。

　　信息設備方面，國都證券認為，應關注運營商WLAN建設浪潮帶來的投資機遇，關注將直接從中受益的上市公司有三元達、三維通信（002115）等AP設備供應商。

　　電氣設備方面，民生證券表示，淡季電荒，將加大設備需求，根據受益行業，重點推薦：森源電氣（002358）（有源濾波即將放量）、鑫龍電器（002298）（受益農網改造升級）、榮信股份（002123）（二次設備龍頭，估值已處于底部）、合康變頻（300048）（行業處于景氣周期）、積成電子（002339）（配用電自動化產品迎來業績增長高峰期）、拓日新能（002218）（薄膜電池龍頭）。

　　機械設備方面，平安證券表示，結合A股市場石油裝備公司產品結構、發展戰略，強烈推薦杰瑞股份（002353）和安東石油；給予惠而普、海默科技（300084）和江鉆股份（000852）“推薦”評級。

　　電子信息：靜待旺季拐點

　　據了解，電子行業五月景氣度下滑較明顯，下游客戶因信貸緊縮和對需求不確定普遍在去庫存，行業開工率下降，“五窮六絕”淡季效應明顯。

　　對于電子行業，應靜待旺季拐點，把握結構性機會。招商證券（600999）認為，盡管上半年景氣偏淡，但下半年旺季拐點可期。可關注智能終端、安防及電子制造服務。一、智能終端：移動互聯帶來智能手機、平板電腦和智能電視等跨周期升級，使上游包括連接器、微電聲、觸摸屏、背光模組等獲得高景氣成長，關注立訊精密（002475）、歌爾聲學（002241）和錦富新材（300128）；二、安防：下游抗周期且雙寡頭格局清晰，前端突破和智能升級帶來行業超預期成長，關注大華股份（002236）；三、電子制造服務：研發加速和設備升級給電子制造服務產業鏈帶來發展契機，如PCB 快板和激光，關注興森科技（002436）和大族激光（002008）。

　　電子行業終端需求市場表現各異，智能手機及平板電腦需求火爆提前進入全球產業鏈配套體系的細分子行業將會較早享受產業轉移過程。國信證券建議，重點關注下游終端需求旺盛的手機及平板電腦上有相關產業鏈企業以及產品結構發生較大變化整體盈利有較大幅度提升的企業。國內觸摸屏生產企業有能力進入領先企業的供應鏈體系中，重點關注萊寶高科（002106）、長信科技（300088）；3C產品國內需求持續增加，而且連接器和結構件的產業也在向中國大陸轉移，關注長盈精密（300115）、立訊精密、勁勝股份（300083）、得潤電子（002055）；光伏產業大規模投資，設備廠商最為受益，關注關鍵設備廠商大族激光、七星電子（002371）；LED芯片產業擴產迅速，重點關注預計投資建設上游LED 芯片藍寶石襯底生產廠商東晶電子（002199）。