自上而下選股票

　　A股市場兩個月的“跌跌不休”走勢，讓不少投資者感到心灰意冷。尤其那些信奉技術派的投資者，如果短線頻繁操作，或虧損會比較嚴重。因為，大市不好，要想在整體下跌的市道中找出能夠逆勢上漲的品種，真的好比大海中撈針。作為資金量不大的投資者，眼下最好的策略就是休息。如果你的股票被深套了，以目前的點位再割肉，實在沒必要了。聽一個證券研究員說，他做過一個統計分析，發現2007年中國股市最高6000多點時，如果某個股民不幸在高位買進，如果他能堅持將股票拿到現在，也是有解套的可能的。因為，據他統計，那時的股市中約44%的股票，即使在滬綜指最高點買進，也是有解套機會的。

　　當然，這也要看買的是什么品種。如果純粹從基本面分析，有幾個行業恐怕咸魚翻身的機會不大。一是航運業與造船業，這兩個行業屬于強周期股票，如果世界經濟復蘇，它們會領先于其它行業率先復蘇。可目前的世界經濟形勢相當不樂觀，歐洲的危機恐怕最壞的時刻還沒到來。當歐豬五國債務到期而無法支付之時，才是真正可怕的時候來臨。如果界時矛盾無法化解，歐元體系很有可能崩潰。歐元區目前是中國外貿第一大出口目的地，假如歐元崩潰肯定會對中國出口帶來一定影響，那么航運業的蕭條就難以避免。如果航運業不景氣，造船業必受其拖累。現在各大造船廠的新訂單就已經呈大幅減少之勢。所以說，航運業與造船業可能在世界經濟沒有轉暖之前，行業景氣度不會太高。

　　鋼鐵行業也是很多證券分析師所不看好的行業。其主要理由是，鋼鐵行業總體上產能過剩，行業平均利潤率微薄。再有，中國今后經濟的增長方式會有所改變，也就是原來主要依靠投資與出口拉動的增長模式將會被消費所替代。以后大規模的基礎設施投資的增速會大大放緩，加上上面所說的造船業不景氣等因素，因此未來的鋼鐵市場需求增長空間將極為有限。也許，有人會問，政府不是在大力興建保障性住房嗎？這將創造需求，從而拉動相關產業的利潤增長。不錯，大規模建設保障性住房，的確是一種投資拉動的舉措。但須知建筑鋼材屬于低端產品，中國鋼鐵行業在這種低端產品上是產能嚴重過剩的。一般來說，保障性住房建設屬于政府財政投入建設的帶有公共福利性質的產品，因此保障房的建設必然要通過招標來決定用誰家的產品，這將大大壓縮鋼鐵企業的利潤空間。有個例子可以說明，安徽省推行醫療制度改革，一般醫保范圍內的普通藥品實行省級招標，某一抗生素注射劑，招標價只有0.8元/支，而當時市場批發價是1.2元/支。這說明一個道理，在市場充分競爭下的商品，如果產能過剩，企業是沒有多大利潤空間的。

　　與上面所說的道理相似，水泥行業與機械行業，中長期前景也不堪樂觀。其原因一是這兩個行業也是產能過剩并且充分市場化的行業，行業平均利潤率有逐漸下行的可能；二是國家今后不再會出現2008年那種大規模投資的舉動了，此外，地方政府的地方債務目前尚未得到有效化解，因此地方政府的投資沖動也會被大大抑制。在投資增長放緩，甚至不排除今后幾年呈下降趨勢的態勢下，與基礎設施投資相關度比較高的工程機械、水泥、建材、鋼鐵等行業未來的成長性都會受到大環境的制約。

　　電力行業，準確地說是火電發電企業，在煤炭價格放開而電價被管住的政策環境下，企業基本上是賺不到什么錢的。據說，前段時間國內五大電力集團聯合上書，要求漲價。有關部門批復稱，在目前這個時點這一要求不合時宜。可以想象的是，現在CPI已經處在高位運行，此時如果電價再上漲，那么CPI必會再上一個臺階，局面就會相當復雜了。從大局考慮，發電企業做出一些犧牲是必要的。那么，做為投資者了解了這一情況，應該能做出最符合自己利益的選擇了吧。

　　以上所說，大致就是機構投資者所謂的“自上而下”選股的思路，作為散戶投資者你可以不必對每個行業研究的特別透徹，但你如果想在證券投資上有所收獲，或許應該稍許了解一下某些選股的思路是怎樣的。