央企增持中小公司減持 產業資本鏖戰2400點

　　近期，A股市場低迷不振，不少公司大股東增持頻現。回溯2008年底，上證綜指在1600-2000點之間徘徊時，也曾出現一波大股東增持潮。值得注意的是，在2008年市場低位的時候，只有單向的增持潮，但在今年相對低位的時候，增持潮與減持潮同時出現：央企大幅增持，中小公司大幅減持。

　　分析人士指出，大股東出手增持潮說明產業資本對自己公司目前股價投資價值的認可，同時也不排除有政策在引導市場；而股指低位出現的減持潮，主要還是中小板、創業板市值普遍被高估，制度性紅利致使不少高管仍樂意減持套現。

　　央企大股東大手筆增持

　　中國證券報記者統計發現，2011年8月1日-9月29日，共有87家上市公司獲大股東增持，增持金額總計42.4億元。而在2008年10日1日-12月31日，共有170家上市公司獲大股東增持，增持金額總計24.3億元。從趨勢來看，雖然今年的增持公司的數量不及2008年，但增持金額接近翻一番。

　　今年增持有一大特點：以央企為代表的國企大股東增持案例越來越多。記者查詢2008年10月-12月大股東增持明細發現，僅有鞍鋼股份(5.18,0.00,0.00%)(000898)、五礦發展(23.42,0.00,0.00%)(600058)等少數幾家央企獲得大股東增持，但今年8月以來，長江電力(6.27,0.00,0.00%)(600900)、寶鋼股份(5.08,0.00,0.00%)(600019)、中國建筑(3.39,0.00,0.00%)(601668)、中煤能源(9.07,0.00,0.00%)(601898)、國投電力(6.02,0.00,0.00%)(600886)、中國南車(4.54,0.00,0.00%)(601766)、中國北車(4.57,0.00,0.00%)(601299)、中國中冶(3.04,0.00,0.00%)(601618)等央企大股東頻頻出手。

　　其中，近日寶鋼股份大股東寶鋼集團單次增持頗為引人關注。9月27日，寶鋼股份大股東寶鋼集團通過上海證券交易所交易系統以買入方式增持公司股份2000萬股，約占公司已發行總股份的0.11%。交易均價為5.09元/股，據此計算，寶鋼集團此次增持耗資約1億元。實際上，自今年年初以來，寶鋼股份的高管先后16次增持公司股票，交易價格多在6元左右。

　　而長江電力大股東中國長江三峽集團成為今年最“慷慨”增持的央企，從5月至今5次增持，累計增持3.2億股，增持價格在7元/股左右，資金規模共計達到20億元。

　　截至29日收盤，寶鋼股份股價為5.08元，長江電力股價為6.27元，兩家公司大股東和高管均被套。但英大證券研究所所長李大霄在接受中國證券報記者采訪時表示，央企大股東增持說明產業資本認為自己公司被嚴重低估，抄底正是時候，而且也可以增強市場的投資信心，同時也不排除政策性“護盤”行為。目前被套并無大礙，從未來趨勢看還會逐漸走強。

　　從股價走勢上來看，長江電力和寶鋼股份在獲得大股東增持以來，雖有震蕩但總體是企穩回升態勢。

　　中小公司頻遭股東減持

　　除了央企的大手筆增持，今年市場上還出現了2008年低位時沒有的現象：中小公司的減持潮。統計顯示，逢低仍減持，在創業板表現尤為突出。

　　“這說明市場上高估與低估并存，產業資本出現了分化。大公司特別是央企，明顯被低估，而中小公司多數都被高估，所以出現了一邊是大公司股東出手增持，一邊是中小公司持股高管減持套現。”李大霄分析說。

　　2011年8月1日-9月29日，共有41家創業板公司高管減持，而僅有9家創業板公司獲股東增持。2010年8月才上市的乾照光電(23.020,0.00,0.00%)(300102)股東葉孫義在9月13日、9月23日共減持600萬股，交易均價分別為26元、30元，合計套現1.64億元。減持前葉孫義持有乾照光電股份總共才667萬股，此次減持就是準備套現走人。與此對應的是，其股價在9月23日至今已連續下跌一周。

　　創業板的公司估值高是普遍現象，只要在創業板IPO，公司高管的身價就直線上升。“價高是創業板公司的特點，就算是在市場低位減持，也比沒上市的時候市值高出很多。因此，制度性紅利是高管減持的強勁動力。”李大霄說。

　　有觀點認為，創業板公司在市場低位出現減持潮，是重要股東不看好公司發展前景。李大霄指出，不看好發展前景而開溜是個別現象，但大部分高管減持主要還是高估值驅動。