上市公司對外擔(dān)保1500億 逾期風(fēng)險出現(xiàn)(股)

　　原本是為了防范風(fēng)險設(shè)計的擔(dān)保模式，如今卻成為新的風(fēng)險點(diǎn)，滬深兩市諸多上市公司的對外擔(dān)保正成為懸在A股頭上的一把“達(dá)摩克利斯之劍”。

　　盡管風(fēng)險逐步加大，但是在銀行上市公司對外擔(dān)保還是以驚人的速度劇增。

　　根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2011年6月30日，深、滬兩市有845家上市公司涉及對外擔(dān)保事項，對外擔(dān)保總額達(dá)到1224.26億元。

　　從2011年7月1日到10月18日，滬深兩市上市公司合計發(fā)布的對外擔(dān)保公告約800份，涉及對外擔(dān)?？傤~近300億元。共計約1500多億元。

　　在民間借貸危機(jī)頻繁發(fā)生的背景下，這些對外擔(dān)保風(fēng)險不容小覷。

　　擔(dān)保快速擴(kuò)張

　　雖然風(fēng)險猶在，但是上市公司相互擔(dān)保或為其他企業(yè)擔(dān)保的公告依舊接連不斷，并且有加速跡象。

　　10月19日，貴州百靈(002424.SZ)發(fā)布“對外擔(dān)保的公告”：公司對貴州百靈企業(yè)集團(tuán)醫(yī)藥銷售有限公司向中國銀行安順分行申請5000萬元貸款提供續(xù)擔(dān)保;對貴州百靈企業(yè)集團(tuán)醫(yī)藥銷售有限公司向安順市西秀區(qū)農(nóng)村信用合作聯(lián)社雙陽分社申請2000萬元貸款提供續(xù)擔(dān)保。

　　同日，三變科技(002112.SZ)也發(fā)布“對外擔(dān)保的公告”：公司和浙江省三門浦東電工電器有限公司、浙江省三門縣康寧化工有限公司、三門縣華麗醫(yī)藥化工有限公司、楊光奎、徐世哲、盧旭日等共同為三門縣三變小額貸款股份有限公司擬在中國農(nóng)業(yè)銀行三門支行申請辦理授信額度為4000萬元的貸款提供連帶責(zé)任擔(dān)保。{page_break}

　　本報記者統(tǒng)計了滬深兩市上市公司10月份以來的對外擔(dān)保，截至10月18日， 共計41家上市公司發(fā)布擔(dān)保公告，合計擔(dān)保資金約81.3億元，而10月剛剛過去7個交易日。

　　其中，擔(dān)保額度最大的上市公司為恒逸石化(000703.SZ)，其全資子公司浙江恒逸為其香港子公司香港天逸向銀行申請5000萬(約31850萬元人民幣)美元融資業(yè)務(wù)提供擔(dān)保，公司間接控股子公司浙江逸盛為公司下屬子公司恒逸己內(nèi)酰胺向銀行申請117500萬元貸款業(yè)務(wù)提供擔(dān)保。

　　上述兩筆擔(dān)保資金合計14.935億元，約占恒逸石化62.67億元凈資產(chǎn)的23.83%。

　　值得注意的是，截至2011年9月30日，除本次擔(dān)保事項外，恒逸石化累計對外擔(dān)保余額為31.8348億元，占公司凈資產(chǎn)的比例為50.79%，以上擔(dān)?？傤~均為公司控股子公司之間的互保。

　　對于擔(dān)保原因，恒逸石化董事會表示，主要是“出于各控股子公司業(yè)務(wù)實(shí)際資金需要，同時擔(dān)保貸款擬用于項目投資和補(bǔ)充經(jīng)營流動資金，有助于促進(jìn)控股子公司發(fā)展，解決其拓展市場、業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金問題，同時可進(jìn)一步提高其經(jīng)濟(jì)效益，符合公司和全體股東的利益”。

　　上海一位基金經(jīng)理告訴記者，上市公司對外擔(dān)保越來越多的趨勢，已經(jīng)反映出企業(yè)資金的短缺情況。“隨著企業(yè)資金面越來越緊張，擔(dān)保逾期，甚至無法還款的情況都可能發(fā)生，當(dāng)年新疆德隆就是血的教訓(xùn)。”

　　房企擔(dān)保隱憂多

　　存量資金撤出，增量資金不再進(jìn)入，另外限購政策、上調(diào)房貸等負(fù)面消息一時間讓房地產(chǎn)行業(yè)哀鴻遍野。因此，擔(dān)保成為房企融資的一種新手段。

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至2011年中期末，8家上市房企擔(dān)保額超過凈資產(chǎn)，其間暗藏的風(fēng)險不言而喻。

　　10月10日，中天城投(000540.SZ)發(fā)布關(guān)于為子公司提供擔(dān)保的進(jìn)展公告：公司為全資子公司中天城投集團(tuán)貴陽國際會議展覽中心有限公司75000萬元貸款承擔(dān)連帶保證責(zé)任;為中天城投集團(tuán)城市建設(shè)有限公司30000萬元融資提供保證擔(dān)保。{page_break}

　　迄今，連同本次擔(dān)保在內(nèi)，中天城投累計對外擔(dān)保35.9億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)(歸屬于母公司的股東權(quán)益)17.21億元的208.61%。

　　對于如此高的擔(dān)保額度，中天城投的解釋是上述擔(dān)保大部分為子公司提供抵押物后，公司再予追加的擔(dān)保，因此擔(dān)保風(fēng)險可控。

　　但是，在一位地產(chǎn)行業(yè)研究員眼中，這無疑是飲鴆止渴，“房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)在風(fēng)險之大，幾乎人人皆知。限購和信貸緊縮對房地產(chǎn)需求抑制明顯，繼一線城市樓市下行態(tài)勢確立之后，二線城市多數(shù)樓盤價格也開始呈止?jié)q或下跌態(tài)勢，調(diào)控效果顯現(xiàn)并進(jìn)一步擴(kuò)大。中天城投為子公司提供高于凈資產(chǎn)2倍多的擔(dān)保，一旦資金鏈上有一個環(huán)節(jié)出問題，后果不堪想象”。

　　除去中天城投以外，天津松江(600225.SH)、外高橋(600648.SH)、保利地產(chǎn)(600048.SH)、萊茵置業(yè)(000558.SZ)、西藏城投(600773.SH)、高新發(fā)展(000628.SZ)和香江控股(600162.SH)等上市房企的擔(dān)?？傤~均超出凈資產(chǎn)的一倍以上。

　　上市公司對外擔(dān)保1500億

　　“現(xiàn)在銀行都因為房地產(chǎn)隱藏的風(fēng)險而緊縮貸款，在資金面緊張的情況下，上市房企為旗下子公司擔(dān)保往往可以保證其發(fā)展所需資金，但如果大股東等關(guān)聯(lián)方想方設(shè)法讓上市公司為其擔(dān)保融資，對其中的風(fēng)險監(jiān)控不嚴(yán)，或超過了上市公司所能承受的范圍，就值得警惕了。”上述基金經(jīng)理坦言，一旦有子公司出現(xiàn)資金鏈斷裂，“連坐”的上市公司就會承擔(dān)還款責(zé)任，“一旦引發(fā)連鎖反應(yīng)，投資者的利益自然也就無法保證”。

　　逾期風(fēng)險出現(xiàn)

　　記者10月13日在溫州采訪時，一家擔(dān)保公司負(fù)責(zé)人告訴記者，在溫州，擔(dān)保公司吸儲從事民間借貸是公開的秘密，“在高回報的誘惑下，擔(dān)保公司通常以月息2分左右吸取資金，再以3分至6分放出，最高能達(dá)到月息一角(注：10%)，這主要是一些‘過橋’資金，有些企業(yè)歸還貸款再轉(zhuǎn)貸有困難，擔(dān)保公司墊資，企業(yè)獲得新貸款后連本帶利一起歸還。但是一旦資金鏈斷裂，誰也付不起那么高的貸款利率，所以只有跑路”。

　　溫州借貸危機(jī)導(dǎo)致的“跑路”，其實(shí)也隱藏在A股上市公司中，一些逾期的擔(dān)保事件已經(jīng)發(fā)生。

　　2011年5月6日，太工天成(600392.SH)公告披露對外擔(dān)保狀況：公司對外擔(dān)保額為9300萬元，其中逾期擔(dān)保9300萬元，即公司的對外擔(dān)保全部面臨未按時歸還的狀況。{page_break}

　　其年報顯示，2010年太工天成凈利潤為-8819.14萬元之后，今年上半年為-2878.61萬元，繼續(xù)處于虧損狀態(tài)。此情景下，一旦被擔(dān)保方的財務(wù)

　　隱患爆發(fā)，太工天成將舉步維艱。

　　逾期擔(dān)保并非個案，7月19日，貴航股份(600523.SH)刊登擔(dān)保逾期進(jìn)展公告：為控股子公司上海貴航能環(huán)冷卻工程有限公司提供了1000萬元銀行貸款擔(dān)保已于2011年6月15日到期。近日，公司收到了上海能環(huán)和貸款機(jī)構(gòu)簽訂的《委托貸款展期還款協(xié)議書》，根據(jù)協(xié)議書，貸款機(jī)構(gòu)同意延長貸款期限至2011年9月15日，公司繼續(xù)為其提供擔(dān)保，延期后具體執(zhí)行年利率為6.31%。

　　8月13日，美利紙業(yè)(000815.SZ)曾公告，公司為東盛科技(600771.SH)提供擔(dān)保5820萬元，為其子公司東盛醫(yī)藥提供擔(dān)保7495萬元，兩項擔(dān)保合計13315萬元，已全部逾期。目前公司逾期擔(dān)保總額為2.34億元。

　　凡此種種，記者注意到，從上市公司的對外擔(dān)保情況來看，為控股子公司或關(guān)聯(lián)方擔(dān)保的情況居多，甚至互?，F(xiàn)象也多數(shù)存在。

　　10月15日，福建南紙(600163.SH)發(fā)布與關(guān)聯(lián)方福建福維股份有限公司(下稱福建福維)互為擔(dān)保公告：公司為福建福維提供擔(dān)保總額不超過18800萬元;2010年12月15日福建福維為公司18800萬元借款提供連帶責(zé)任擔(dān)保。

　　“互保風(fēng)險最大，但這是上市公司融資的一種手段。”上述基金經(jīng)理坦言，無論是客觀出現(xiàn)問題還是存在主觀謀利，擔(dān)保最后風(fēng)險均要由上市公司自身承擔(dān)。

　　2005年底，中國證監(jiān)會和中國銀監(jiān)會聯(lián)手發(fā)布《關(guān)于規(guī)范上市公司對外擔(dān)保行為的通知》，進(jìn)一步規(guī)范了上市公司對外擔(dān)保的行為，經(jīng)過主管部門的大力整治后，情況有了明顯好轉(zhuǎn)。

　　但是近期上市公司對外擔(dān)保的情況“卷土重來”，溫州借貸危機(jī)問題出現(xiàn)后，很多市場人士開始擔(dān)憂上市公司對外擔(dān)保過多的問題。

　　10月11日下午，在雙環(huán)科技(000707.SZ)的股東大會上，為內(nèi)蒙古宜化擔(dān)保2億元的議案被股東當(dāng)場否決，否決票更達(dá)到1400多萬股，占投票總數(shù)55.07%。

　　如何規(guī)避或?qū)⒊霈F(xiàn)的風(fēng)險，將成為投資者未來面臨的難題。

　　下一頁：39家公司擔(dān)保額超凈資產(chǎn) 地產(chǎn)業(yè)擔(dān)保總額增43%{page_break}

　　39家公司擔(dān)保額超凈資產(chǎn) 地產(chǎn)業(yè)擔(dān)?？傤~增43%

　　證券時報網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)部選取上市公司擔(dān)保額這一指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，與去年同期相比，今年上半年上市公司擔(dān)?？傤~明顯增加。其中，房地產(chǎn)公司擔(dān)保總額增長速度尤其快，同時擔(dān)保總額超過凈資產(chǎn)的公司也不斷增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，有可比數(shù)據(jù)的848家上市公司，2011年中期末的擔(dān)保總額為6600億元，與去年同期相比增長了16%。其中，有39家公司擔(dān)保總額超過其凈資產(chǎn)，而去年同期，這一數(shù)據(jù)是31家。

　　對上市公司而言，對外擔(dān)保太多往往不是好事。上市公司的擔(dān)保責(zé)任和連帶賠償責(zé)任一般無可逃脫，若擔(dān)保鏈中某一家企業(yè)或某些企業(yè)發(fā)生經(jīng)營問題和財務(wù)危機(jī)，很可能會產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，殃及關(guān)聯(lián)企業(yè)，導(dǎo)致包括上市公司在內(nèi)的企業(yè)整體陷入困境。

　　在擔(dān)?？傤~超過凈資產(chǎn)的公司中，最夸張的要數(shù)深國商。該公司擔(dān)保總額15億元是其凈資產(chǎn)的39倍。不過，這主要是公司凈資產(chǎn)基數(shù)太低所致，深國商2011年中期凈資產(chǎn)僅3879萬元。但類似于東方金鈺、中國玻纖、天音控股這樣的公司，擔(dān)保額度之大就更令人憂慮了。東方金鈺凈資產(chǎn)5億多元已不算少，但其17億元的擔(dān)保額，難免會讓人憂慮其財務(wù)安全。

　　一般認(rèn)為，擔(dān)?？傤~超過凈資產(chǎn)，是一種潛在的“資不抵債”風(fēng)險，對個別公司而言相當(dāng)危險。并且，這些公司日后再度提供擔(dān)?；蜃陨砩暾堎J款時，該項指標(biāo)都將成為銀行考量的一道紅線。

　　江浙地區(qū)民間借貸活躍，江浙公司的擔(dān)保問題一直備受關(guān)注。統(tǒng)計顯示，浙江上市公司2011年中報期末對外擔(dān)保額共計312億元，比去年同期增長23%。在全國范圍內(nèi)居第5位，排在北京、上海、廣東、深圳之后，緊隨其后的是江蘇、湖北。排名從側(cè)面反映出廣東、江浙一帶民營企業(yè)發(fā)達(dá)，融資活躍。同時，上市公司在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)中實(shí)力較強(qiáng)，即使在當(dāng)前資金面較為緊張的情況下，上市公司的擔(dān)保額也沒有出現(xiàn)劇烈的變化。

　　分行業(yè)來看，房地產(chǎn)業(yè)的擔(dān)保金額最大，值得關(guān)注。截至2011年中期末，房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司共計擔(dān)保1318億元，占上市公司擔(dān)?？傤~的近兩成，這一比例明顯較去年同期有所提升。去年同期房地產(chǎn)上市公司擔(dān)保總額僅為923億元，今年房地產(chǎn)公司的擔(dān)?？傤~同比增長了43%。房地產(chǎn)公司擔(dān)保資金的增長速度明顯超過了上市公司整體的擔(dān)保增長速度。

　　在資金面緊張的情況下，上市公司為旗下子公司擔(dān)保往往可以保證其發(fā)展所需資金，但如果大股東等關(guān)聯(lián)方想方設(shè)法讓上市公司為其擔(dān)保融資，對其中的風(fēng)險監(jiān)控不嚴(yán)，或超過了上市公司所能承受的范圍，就值得警惕了。