基金：A股市場最困難時期正在過去

　　任何風吹草動都可能成為政策緊縮最為困難的時期正在過去，四季度有可能出現一些階段性行情。

　　“當前是三季報密集披露的時期，有一些公司業績低于預期，這使得市場觀望情緒進一步濃厚。”鵬華基金(微博)研究部總經理冀洪濤昨日對記者表示。冀洪濤認為，昨日市場大跌其實并沒有明顯的利空因素，但出現如此大的跌幅卻表明當前市場風險依然沒有釋放完畢，任何風吹草動都可能放大投資者的悲觀情緒，短期之內依然將謹慎地看待市場，不盲目參與市場追漲殺跌。冀洪濤同時強調，在當前市場的操作中相對而言看好消費品及部分估值合理、成長較好的文化傳媒品種。

　　博時行業輪動基金經理劉建偉昨日也強調，“陸續公布的三季報會讓投資者對經濟冷暖有一個更真切的認知”。他認為，9月份統計數據顯示，通貨膨脹仍然處在較高水平，同時歐洲債務危機解決進程依然是主導全球市場走向的主要驅動力，G20會議能否給出一個令市場信服的方案值得關注。

　　劉建偉表示，短期內，宏觀調控政策的持續性依然會延續，市場估值水平的中樞仍在修正，在未來的投資中，關注的重點會是盈利增長能見度高的行業和相關企業，持續的成長能力會帶來穿越周期的投資價值。同時也會密切關注全球風險偏好情緒的變化和國內政策轉向的潛在時機，周期性品種的投資時機將醞釀其中。

　　值得一提的是，部分業績低于預期的基金重倉股三季報從某種程度上加深了投資者對于當前市場的觀望情緒，如最近披露三季報的基金重倉股榮信股份業績就令機構投資者大為失望，各大券商研究報告也普遍看淡該股。榮信股份前三季度實現凈利潤2.2億，同比增幅僅20.52%，該股周三披露業績當天，幾乎遭遇跌停，最終暴跌9%。而此前機構普遍認為公司下半年產品毛利率和市場需求都將促使業績大幅提升。華安策略優選基金、嘉實主題基金、招商核心價值基金在第二季度末合計持股在3600萬股以上，而從二季度末至今，榮信股份股價已經暴跌29%。而基金經理調研功夫不扎實也在該股上演，榮信股份三季報低于業績預期，但是三季度期間依然有泰達宏利行業精選、泰達宏利市值基金、上投摩根內需等基金介入該股。

　　也有一些基金公司認為當前市場大跌因素可能與外圍及融資有關。信達澳銀認為，昨日市場的調整主要是受外圍大跌及中國水電上市等利空因素的影響，經濟數據符合預期，股市調整與經濟數據關系不大。緊縮政策短期不會轉向，預計未來一段時間以觀望為主，但是結構性放松值得期待，政策緊縮最為困難的時期已經過去。

　　在具體的策略上，摩根士丹利華鑫資源基金經理何濱表示，四季度市場仍然可能在經濟下滑以及海外問題的影響下大幅震蕩，在經濟以及政策出現向好信號的情況下有望出現階段性行情。四季度前期，應保持謹慎，主要以調整持倉結構以及小幅加倉為主，后期若是有明確的基本面改善的情況出現，將會提高倉位。