別人打噴嚏我們就感冒 A股三年跟跌不跟漲

　　A股在2307點企穩之前，對外圍股市的反應到了“別人打噴嚏自己就感冒”的地步，而別人大幅上漲時，A股卻仍在沒完沒了的跌。

　　8月1日，美國主權信用評級被下調，外圍股指暴跌，A股投資者對此間股市表現應是刻骨銘心：滬指兩日最大跌幅達到8%。而類似這樣受外圍沖擊的例子在過去幾個月不勝枚舉，比如，8月18日，道瓊指數暴跌3.6%，滬指跟跌1.6%;9月5日，道瓊斯指數跌2.5%，滬指跌1.98%;9月22號，道瓊斯指數跌3.5%，滬指跌2.78%。

　　而外圍漲時，我們依然熊態盡現。10月10日，美國三大股指在就業和消費數據超預期向好之后大幅飆漲，道瓊斯指數大漲3%，而納斯達克指數飆漲3.5%。同一天晚上，國內媒體熱炒匯金出手增持四大行股票的消息，一切都預示著翌日開盤的A股將有一掃此前陰霾的機會。然而，10月11日，滬指卻在高開2個百分點之后一路向下，創出調整新低2326點。

　　這樣的事情似乎不合邏輯。按道理說，中國經濟遠比美國經濟更好，不管是GDP增長率還是政府償債能力，美國都沒中國牛;若論上市公司盈利能力，中國石油(10.09,0.03,0.30%)比美國石油企業還厲害，中國銀行(2.99,0.00,0.00%)也比美國的銀行能賺錢;論市盈率，中國銀行股和石油股都比美國更低。

　　但事實就是這樣，甚至從大的維度來看，金融危機之后，中國的股市都是在“跟跌不跟漲”中探尋漫漫大底的。數據顯示，美股在2007年創出歷史高點，而滬深股市也在當年創下了自己的新高。但經歷次貸危機過后，美股很快實現了反彈，并差一點重新創出新高。而反觀滬市，從6100點直跌過后，最大一波反彈只是到了3400多點。

　　內部問題仍是主因

　　昨日隔夜歐美股市受意大利債務危機升級影響集體暴跌，而A股滬深兩市開盤大幅低開超1%，午后跌幅擴大，全日滬指收跌近2%，A股此前屢屢發生的跟跌外圍股市的情形再度上演。在過去的幾個月，跌跌不休的A股跟跌卻不跟漲外圍股市的情形屢屢出現，甚至從大的維度看，2008年金融危機之后A股跟外圍股市的關系都是跟跌不跟漲。市場人士認為，A股疲弱主要是受國內宏觀基本面的影響，市場信心很脆弱，所以在與外圍經濟形成周期性共振的過程中就往往表現的“跟跌不跟漲”。

　　申銀萬國研究所首席分析師桂浩明曾指出，“必須承認，這種‘跟跌不跟漲’的現象，的確存在，主要就表現在最近一兩年。”

　　廣州資深股民郭先生在接受羊城晚報記者采訪時對此深表贊同，原來國內股市跟外圍沒有任何關系，“也就是在2008年后，大家會習慣性地在開市前看看隔夜外圍市場的表現”。

　　桂浩明認為，境外股市對境內股市的影響，主要體現在心理層面上，因為西方在世界經濟舞臺上占據著主角，境外股市波動，對于境內投資者來說，很大程度是代表了某種趨勢，對投資心理產生作用。

　　深圳銘遠投資公司投資總監韓躍峰接受羊城晚報記者采訪時也認為，本來國內股市受外圍影響不那么大，但前段時間國內機構對市場很悲觀，外圍波動加劇了心理壓力。“歐洲先見底，我們直到匯金增持才探出底部，說明國內的機構還是關注國內本身的問題，外圍市場更多是心理層面的，在弱勢時，放大了這個效應”，韓躍峰表示。　　不過，韓躍峰認為，內外股市在宏觀層面又存在關聯，表現在經濟周期性的共振上。“2008年全球幾乎同時開始挽救經濟，結果導致新興市場面臨通脹、過度刺激帶來的壞賬;而今年美國沒出QE3、歐洲緊縮、中國調控，2009年的一片寬松同時在今年演變成一片緊縮;而明年，似乎各國宏觀政策又現同步，中國貨幣會寬松些，美國經濟或陷入低迷，QE3就要出來了，歐洲是解決債務危機的關鍵時期，也需要刺激經濟，全球寬松的格局可能又會出來;這里或多或少有些經濟周期的底部共振”，韓躍峰表示。