運動服飾：高成長預期增強

　　進入21世紀，在奧運精神的鼓舞下，運動日益成為消費者關注的領域，2001年7月中國申奧成功，成為運動品牌高速發展的發令槍。其中361度、匹克、特步等國內領先品牌2010年銷售額都超過40億元，其中李寧2001年收入只有7.35億元，而2010年達到94.8億元，增長11.9倍。由此可見，運動服飾板塊出現了弱運動，弱成長的態勢。

　　相關資料來說，運動服飾板行業有望繼續高成長。一是新的細分領域成長勢頭更為驚人。比如戶外運動服飾產業，近年來由于起步晚，起點低，從2005年的不足10億元的市場容量迅速膨脹至目前的71億元，出現了年復合增長47%的高成長態勢。而且，由于休閑運動理念的進一步深入，戶外運動服飾產業的高成長趨勢仍有望延續，如日前探路者公布的2012年秋冬季訂貨總額較2011年大增60%，如此的數據就說明了戶外運動服飾類上市公司仍然有著旺盛的生命力，從而延續著運動服飾股的高成長趨勢。

　　二是在重視渠道之后，運動服飾類企業開始回歸質量，以求量與質的同步發展。比如說探路者，公司吸取李寧等運動服飾行業的經驗，并不是一味只講求擴張，這1-2年內對精細化管理、研發等軟實力也非常重視。為了提高渠道質量，公司對加盟商進行了嚴格篩選，逐步淘汰質量較差的小加盟商，并在前期引入金冠、寶盛道吉等體育行業的大渠道商，大大增強了渠道的力量;同時，公司希望不斷加強自身的產品功能性，在2012秋冬新品發布會上，推出了“TIFF 創新科技面料”、“冰面防滑”系列登山鞋、“空氣循環鞋”、“T-Point 背負系統”等創新科技，持續提升探路者戶外產品的科技性能。

　　由此可見，擁有卓越管理團隊的上市公司已開始認識到量的擴張與質量的提升之間的和諧關系，所以，未來運動服飾類上市公司一旦加強質的提升，那么，未來該類上市公司業績成長速度仍然強勁。這其實也得到了這么一個信息的佐證，那就是一批優質企業借助于IPO的資本扶持，大力發展高端品種，以此達到與國外優質品牌競爭的目的，比如說棒杰股份、嘉麟杰、泰亞股份等相關上市公司，募集資金大多投向于高端產品，這有望推動著我國運動服飾質量的提升，從而迎合我國消費者對運動服飾旺盛的需求。

　　正因為如此，筆者傾向于認為探路者、泰亞股份等近期股價的異動，可能只是長線資金關注運動服飾股的序幕，畢竟高成長必然會獲得高估值，所以，長線資金在后市仍將繼續加大投資力度，從而牽引運動服飾股的股價持續強勢。

　　據此，建議投資者積極關注業績增速強勁的品種，如探路者、棒杰股份等。而泰亞股份等品種也可跟蹤，因為公司開始切入到戶外運動服飾領域，一旦項目成功運作，那么，公司的業績成長將提速，從而賦予公司二級市場股價較高的估值溢價，中短線趨勢或將樂觀。