應(yīng)該如何理解創(chuàng)業(yè)板超過60倍市盈率？

　　用合理的價(jià)格買入一家好公司股票好過用低估的價(jià)格買入一家平庸的公司股票。這句話曾經(jīng)改變了巴菲特的撿煙屁股的投資策略。

　　記得有人講過A股有60倍市贏率魔咒，即當(dāng)一個(gè)股指市贏率超過60倍時(shí)，會(huì)見到歷史大頂，之后會(huì)出現(xiàn)大幅的回落。按照2013年業(yè)績(jī)測(cè)算，創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買賣點(diǎn))目前市贏率大致是70倍左右，但是如今創(chuàng)業(yè)板仍然火爆，特別是次新股不斷的得到市場(chǎng)資金的追捧，很多網(wǎng)路軟件股票出現(xiàn)了連續(xù)的漲停，讓很多保守的投資人大呼看不懂。

　　如何看待創(chuàng)業(yè)板打破了60倍市贏率魔咒?創(chuàng)業(yè)板的統(tǒng)計(jì)可以按照市值規(guī)模將創(chuàng)業(yè)板分成三部分。三分之一屬于最大市值的股票業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?2.3%，三分之一中等市值的股票業(yè)績(jī)?cè)鏊賱t是-0.3%，而三分之一最小市值的股票業(yè)績(jī)?cè)鏊賱t為-14.5%。

　　這個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)是存在明顯分化的，其中有一些相當(dāng)不錯(cuò)的公司，他們的確是實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，但與此同時(shí)也有相當(dāng)數(shù)量的一批業(yè)績(jī)平淡，甚至是在走下坡路的公司。他們的存在，使得以算術(shù)平均法計(jì)算的多項(xiàng)創(chuàng)業(yè)板指[2.06%]標(biāo)看上去比較差。而反過來，主要依據(jù)流通市值排序來篩選樣本股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，則因?yàn)榘拇蟛糠质蔷哂懈叱砷L(zhǎng)性的公司，因此股價(jià)一飛沖天。

　　在這里可以看得很清楚，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不能代表創(chuàng)業(yè)板的全部股票，而現(xiàn)在一些人以創(chuàng)業(yè)板全部股票的平均業(yè)績(jī)作為批評(píng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市贏率的理由，也確實(shí)是有些欠妥，這才是他們看不懂創(chuàng)業(yè)板的主要原因。大家有時(shí)間去看看美國(guó)道瓊斯指數(shù)的29只成份股，這29只股票絕大多數(shù)都是中國(guó)人耳熟能詳?shù)氖澜缂?jí)公司，正是他們讓中國(guó)股民羨慕，美國(guó)股制不斷的上漲。

　　如果大家去除這些企業(yè)，而是選擇市值靠后的股票組成指數(shù)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)美國(guó)的指數(shù)也是不漲的。然后你再看中國(guó)香港，你會(huì)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)象也是類似。因?yàn)椋喝澜鐭o論哪個(gè)股市優(yōu)秀企業(yè)都是極少數(shù)，所以無論哪個(gè)國(guó)家賺錢的股民也都是少數(shù)。不要和豬摔跤，不要買垃圾股。

　　記得有人講過A股有60倍市贏率魔咒，即當(dāng)一個(gè)股指市贏率超過60倍時(shí)，會(huì)見到歷史大頂，之后會(huì)出現(xiàn)大幅的回落。按照2013年業(yè)績(jī)測(cè)算，創(chuàng)業(yè)板目前市贏率大致是70倍左右，但是如今創(chuàng)業(yè)板仍然火爆，特別是次新股不斷的得到市場(chǎng)資金的追捧，很多網(wǎng)路軟件股票出現(xiàn)了連續(xù)的漲停，讓很多保守的投資人大呼看不懂。

　　如何看待創(chuàng)業(yè)板打破了60倍市贏率魔咒?創(chuàng)業(yè)板的統(tǒng)計(jì)可以按照市值規(guī)模將創(chuàng)業(yè)板分成三部分。三分之一屬于最大市值的股票業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?2.3%，三分之一中等市值的股票業(yè)績(jī)?cè)鏊賱t是-0.3%，而三分之一最小市值的股票業(yè)績(jī)?cè)鏊賱t為-14.5%。這個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)是存在明顯分化的，其中有一些相當(dāng)不錯(cuò)的公司，他們的確是實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，但與此同時(shí)也有相當(dāng)數(shù)量的一批業(yè)績(jī)平淡，甚至是在走下坡路的公司。

　　他們的存在，使得以算術(shù)平均法計(jì)算的多項(xiàng)創(chuàng)業(yè)板指標(biāo)看上去比較差。而反過來，主要依據(jù)流通市值排序來篩選樣本股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，則因?yàn)榘拇蟛糠质蔷哂懈叱砷L(zhǎng)性的公司，因此股價(jià)一飛沖天。

　　在這里可以看得很清楚，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不能代表創(chuàng)業(yè)板的全部股票，而現(xiàn)在一些人以創(chuàng)業(yè)板全部股票的平均業(yè)績(jī)作為批評(píng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市贏率的理由，也確實(shí)是有些欠妥，這才是他們看不懂創(chuàng)業(yè)板的主要原因。大家有時(shí)間去看看美國(guó)道瓊斯指數(shù)的29只成份股，這29只股票絕大多數(shù)都是中國(guó)人耳熟能詳?shù)氖澜缂?jí)公司，正是他們讓中國(guó)股民羨。

　　當(dāng)然也有分析人士認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板市值前三十名的平均市贏率已經(jīng)接近80倍，2013年業(yè)績(jī)平均增長(zhǎng)40%左右，是不是也有些高估?首先，時(shí)間是最好的安全邊際。我們要看到現(xiàn)在已經(jīng)是2014年2月，創(chuàng)業(yè)板將陸續(xù)公布2013年年報(bào)和2014年的一季報(bào)，投資如開車要往前看，偶爾看一下后視鏡，如果我們按照2013年年底業(yè)績(jī)，在2014年繼續(xù)增長(zhǎng)40-50%計(jì)算，目前創(chuàng)業(yè)板前市值三十名的平均市贏率會(huì)降低到50倍左右，這個(gè)市贏率雖然不低，但是相對(duì)于主板鋼鐵(行情 專區(qū))水泥建材(行情 專區(qū))行業(yè)業(yè)績(jī)的不增長(zhǎng)，投資者更應(yīng)該對(duì)于高增長(zhǎng)的公司以高估值。

　　查理芒格曾經(jīng)說過：用合理的價(jià)格買入一家好公司股票好過用低估的價(jià)格買入一家平庸的公司股票。這句話曾經(jīng)改變了巴菲特的撿煙屁股的投資策略。