申萬：直補政策利好棉紡企業

　　行業及公司追蹤:1.凱諾科技追蹤:上周我們發布了《凱諾科技深度報告系列之二》:1)上調14-16EPS至0.49/0.60/0.71(原預測14-15年0.44/0.53元)，對應PE為18.3/15.1/12.7倍，上調評級至買入，目標價14.7元。2)重新強調了公司現有“上游賒銷貨品制+下游財務加盟制”商業模式具有規模化進入壁壘，現階段平價男裝市場尚無對手。

　　2.上海家化追蹤:1)上周一公司召開了股東大會，公司董事長謝文堅、總經理王茁、平安信托董事長童愷出席了此次股東大會。此次會議通過了關于補選獨董、代理董事長津貼和董事長薪酬的議案。2)去年以來公司總監級別以上高管無人離開，公司團隊保持穩定，王茁表示自己非常熱愛家化、未來不會離開;2)童凱表示平安方面希望對家化的投資是長期的，此次引進謝總是希望進行改革做好基本面，讓家化重新回到持續增長的狀態。謝總十分看好家化的未來，表示很有信心。

　　3.羅萊家紡追蹤:1)公司去年十月份訂貨已經轉正，預計今年一季度業績將要轉正;2)今年三月，公司將進行大促，預計將大幅拉動業績提升;3)公司目前股價尚在谷底，值得投資。

　　4.華斯股份追蹤:華斯股份向六名對象定向增發2053萬股，發行價格14.6元/股，獲配機構有上海紡織資管、新疆鼎邦、泰康資管、華安基金、太平洋資管和諾安基金。

　　5.眾和股份追蹤:眾和股份子公司眾和新能源擬以現金方式收購優派能源100%股權。

　　6.華孚色紡追蹤:華孚色紡因籌劃股權激勵從3月5日開始停牌，不遲于3月11日申請復牌。7.魯泰追蹤:VP基金本次購買魯泰B100股，持股比例由4.9%上升至5%，未來12月有繼續增持的打算。

　　上周紡織服裝板塊表現強于市場:上周紡織服裝指數漲2.77%，相對申萬A指數漲2.14%。其中，紡織制造指數漲2.79%，相對申萬A指漲2.16%;服裝家紡指數漲2.75%，相對申萬A指漲2.12%。

　　行業基礎數據:上周棉花價格小幅上漲、化纖價格小幅下跌。國內328級現貨漲0.06%報于19470元/噸，鄭棉主力合約漲3.1%報于19350元/噸。滌綸短纖下跌2%于9450元/噸，粘膠短纖持平報于12430元/噸，錦綸切片下跌0.5%報于19300元/噸。

　　我們的觀點:二月出口受春節效應影響小幅下降，棉花直補政策利好棉紡企業。因春節影響，1月份出口大增與2月份出口大跌并不具趨勢性。棉花直補政策出臺，試點新疆，每畝補貼380元。短期來看，受內地種植面積下滑和國家拋儲影響，內棉價格將保持平穩態勢;中長期看，棉花直補政策將促進內外棉價差收窄。

　　對于棉紡企業來說，內棉價格決定成本，外棉走勢決定價格，內外棉價差收窄將有利企業毛利提升，增強競爭力、改善經營。近期重點推薦平價男裝行業龍頭凱諾科技，家紡龍頭羅萊家紡、有定增預期的華紡股份和色紡寡頭華孚色紡。