歐洲人民幣離岸中心，誰拔頭籌

　　中國國家主席習近平近期訪問歐洲，推動了人民幣離岸中心制度建設。3月28日，中國人民銀行與德意志聯(lián)邦銀行簽署了在法蘭克福建立人民幣清算安排的合作備忘錄。且在同日發(fā)表的《建立中德全方位戰(zhàn)略伙伴關系的聯(lián)合聲明》中提到“將選擇一家人民幣清算行”。業(yè)內人士表示，雙方簽署的備忘錄是在法蘭克福打造人民幣離岸中心的重要內容。

　　除法蘭克福外，倫敦、巴黎等歐洲金融中心同樣對開展人民幣結算業(yè)務或設立人民幣離岸中心很感興趣。3月31日，中國人民銀行與英格蘭銀行簽署了在倫敦建立人民幣清算安排的合作備忘錄。之后，將確定倫敦人民幣業(yè)務清算行。

　　德國法蘭克福、英國倫敦，誰將在歐洲人民幣離岸交易中心建設中拔得頭籌?人民幣需要幾個離岸中心?

　　互補而非競爭關系

　　此次，中國央行只與倫敦和法蘭克福簽署了備忘錄，不過，除了倫敦、法蘭克福，歐洲的巴黎、蘇黎世、盧森堡等金融城市，都在推動人民幣離岸中心建設。

　　然而，記者從這些城市的表態(tài)中發(fā)現(xiàn)，他們并不像中國國內媒體所稱的“激烈競爭”。實際上，人民幣離岸金融中心之間，更多是相互促進的關系，而非此消彼長的零和博弈。

　　首先，從總量來看，人民幣離岸金融隨著離岸中心建設而增加，這從歷史經(jīng)驗就可看出。從香港和新加坡離岸人民幣中心的歷史數(shù)據(jù)，就可以看出來。打個比喻，并非香港有3兩飯，新加坡建設離岸人民幣中心后，香港就要把3兩飯中的1兩分給新加坡，而是總量從3兩飯變成了7兩，新加坡創(chuàng)造了2兩，香港也從3兩增加到5兩。

　　其次，各大城市差異化發(fā)展，職能定位不同。瑞士銀行家協(xié)會亞洲事務主管Heinrich Siegmann表示，歐洲需要有3-4個大的人民幣離岸交易中心，所以無論倫敦、法蘭克福還是蘇黎世都有機會。復旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅[微博]向記者形象地解釋：“各大離岸中心之間，不是你吃我、我吃你的競爭關系，而是互補的關系，把人民幣業(yè)務嫁接在自己特色業(yè)務之上，你走你的，我走我的。”

　　國家發(fā)改委世界經(jīng)濟研究所國際金融副研究員楊常湧指出各自的優(yōu)勢：“倫敦側重于各種貨幣的離岸市場、重要金融產(chǎn)品(比如銀行間基準利率)的定價，法蘭克福是商業(yè)銀行中心，瑞士的優(yōu)勢在離岸市場，國際清算銀行相當于全球央行清算機構，它的總部在瑞士。”

　　“各大中心有顯著差異，法蘭克福更多考慮歐洲企業(yè)、社會大眾對人民幣支付、結算的需求，是歐洲經(jīng)濟一體化支撐的區(qū)域中心。而倫敦把人民幣加入外匯交易產(chǎn)品中，倫敦作為全球外匯交易中心，全球銀行匯率都看倫敦，全球同業(yè)拆借市場由倫敦掌控。而盧森堡、瑞士是以商業(yè)銀行為主。”孫立堅表示。

　　“清算備忘錄，是人民幣國際化進程中的重大進展。在貨幣互換的國家戰(zhàn)略之后，人民幣最關鍵就是建立清算網(wǎng)絡體系，這是國際貨幣最關鍵的環(huán)節(jié)。目前人民幣最吃虧的就是沒有建立國際清算網(wǎng)絡，而這些金融中心有龐大的國際網(wǎng)絡，由他們幫我們在全球建立網(wǎng)絡體系，實現(xiàn)人民幣的便利化，而貨幣國際化過程，最關鍵目標就是使用便利。”孫立堅接受記者采訪時表示。

　　清算備忘錄簽署后，人民幣國際化下一個步驟是什么?德國法蘭克福所在的黑森州新任經(jīng)濟、能源、交通與城市規(guī)劃部部長艾-瓦齊爾說，“諒解備忘錄為法蘭克福成為人民幣離岸中心奠定了基礎，接下來的重要步驟包括由中方確定人民幣清算銀行、當?shù)劂y行、企業(yè)等參與各方，共同提高人民幣的使用度與流動性，并豐富人民幣產(chǎn)品，以及在中期內加強德方金融機構在人民幣清結算方面的參與程度。”

　　“清算行可能只有一家，例如只有倫敦、法蘭克福的外資金融機構，也可能是一家外資行和一家中國金融機構。而且，一開始的數(shù)量會比較少，但隨著人民幣業(yè)務發(fā)展，清算行將不止一兩個。”上海高級金融學院院長朱寧接受記者采訪時表示。

　　多點開花利于中國

　　盧森堡金融發(fā)展署負責人接受記者采訪時表示：“多發(fā)展幾個離岸中心，對中國有利。”即使是倫敦前副市長，也建議中國除了倫敦外，多發(fā)展幾個離岸中心。他接受記者采訪時表示，“中國應該建立多個人民幣離岸中心。中國可以做到這一點，只要人民幣交易相對于美元、歐元仍是很小規(guī)模——去年美元占外匯交易的幾乎一半，而人民幣連5%都不到。”

　　瑞穗證券董事總經(jīng)理也認為，“多點開花”利于中國，他告訴記者，“競爭格局的形成有利于未來3年人民幣離岸中心的發(fā)展呈現(xiàn)多點格局，中國央行可以采取多點開放的策略，讓各國加入競爭，促進離岸人民幣市場的發(fā)展。”

　　此次習近平主席訪法期間，法國獲得了800億元RQFII(人民幣合格境外機構投資者)額度，雙方還同意繼續(xù)就“在巴黎建立人民幣清算和結算安排”進行討論。法國是繼英國之后第二個獲得RQFII額度的歐洲國家，且與英國得到的額度相同。

　　另外，記者采訪發(fā)現(xiàn)，盧森堡也是許多中國金融機構進入歐洲的重要跳板，甚至遠超過倫敦、法蘭克福。根據(jù)盧森堡財政部數(shù)據(jù)，目前盧森堡在歐洲各個人民幣業(yè)務處理中心中位居第一，盧森堡也是歐洲最大的人民幣證券結算中心以及領先的人民幣計價債券發(fā)行地。