P2P網貸謀求“去擔保”：引入保險 收益下滑

　　近日，廣州網貸平臺禮德財富CEO洪凱彬對記者透露，他們正與中國人保探討P2P與保險的合作模式，為“去擔保”鋪路。事實上，不僅禮德財富，本報記者了解到廣深地區有多家P2P正在推動與保險公司的合作。

　　但通過引入保險機構進行風險兜底，對于P2P平臺來說一個首要問題就是成本，據洪凱彬分析，根據投資項目的不同，保險公司介入后，對于平臺投資收益的影響將在1%~8%不等。

　　P2P多管齊下轉移風險

　　在陸金所率先于業內提出“去擔保”的口號之后，多家P2P平臺隨之跟進，“去擔保”的模式也五花八門。

　　一是裸奔，如陸金所近段時間在理財頻道發布多款無擔保產品，以彩虹-聚協禧01U號、彩虹-隆亢-18A號為例，將兌付風險轉嫁給投資者。另外，你我貸三季度也計劃推出無擔保的產品。

　　也有P2P平臺采用風險保證金、風險準備金等模式，一旦項目發生兌付問題，即從準備金中扣除，但這種模式之下，P2P平臺依舊存在著隱形擔保。比如，紅嶺創投于2014年3月起啟動風險準備金計劃，初始準備金5000萬元，每日按成交金額新增1.2%年化計提準備金。

　　而那些真正意義上的P2P與擔保公司合作的項目，擔保公司僅擔保由擔保公司介紹來的項目，并非針對P2P平臺上所有的項目。類似的合作模式還有與小貸公司、典當行、保理機構的合作，上述機構僅擔保自己或與自己有關聯的項目。

　　除此以外，P2P也開始嘗試與保險公司合作，利用保險公司對于風險的管理能力進行風險對沖。今年5月初，保險公司與P2P平臺首次開展合作，民安財險、國壽北分與財路通聯手，為財路通平臺上的優質標的借款人提供意外險、以抵押物為保險對象的財產險和信用保證保險。

　　7月初，國壽北分宣布與宜信合作，為試點項目“宜信-中航信托小額貸款系列集合資金信托計劃”提供“金融機構貸款損失信用保險”。近日，眾安保險、富力地產與易居中國進行合作，為互聯網房地產金融平臺“房金所”的投資人提供信用保證保險。

　　記者了解到，目前廣深多家P2P平臺也在積極密會保險公司謀求合作。

　　洪凱彬對本報記者透露，他們規劃通過四條路徑與保險公司合作：一是由于禮德財富采用第三方資金托管的模式，所以將為投資者購買一個基于個人賬戶資金安全的保障保險;二是由于P2P平臺風險高發，所以會為其高管購買類似于董責險的產品;三是為擔保標中的抵押物購買相關財產險;四是為信用標購買信用保證保險。

　　收益下滑約1~8個點

　　但對于與保險公司商榷的保費，洪凱彬并不愿意透露，他僅表示，對于無抵押純信用類的項目所投保的信用保證保險，保額單筆不會超過15萬元。“保額較小，一方面也是因為保險公司想借此分散保單，進而分散風險。”

　　對于信用保證保險，保險公司與銀行之間有著多年的合作經驗，比如銀行推出的針對于個人的消費信貸保證保險等，另外還包括保險公司與小貸公司合作推出的小額貸款履約保證保險。

　　但與較為優質的銀行借款人相比，P2P平臺借款人的自身素質、還款能力更加復雜，參差不齊，這也為保險公司增加了核保的難度，加大了賠付的風險，所以，保險公司為P2P平臺提供的信用保證保險保費要遠高于銀行。

　　據洪凱彬分析，P2P平臺投保信用保證保險，其對成本影響非常明顯，如某信用標的投資收益為年化18%，投保之后，收益甚至可能會下降8個百分點甚至更高。

　　但在擔保標中，為抵押物提供的財產險則對項目的投資收益影響較小，“在擔保標中，我們會派人去實地對項目做盡調，并將調查的結果反饋給保險公司，保險公司再根據資料進行核保，以判定是否符合要求，等于說P2P平臺與保險公司做了雙層風控。”他分析，保險公司介入到擔保標中，對投資收益的影響僅在1個百分點左右。

　　如何權衡生存與發展

　　銀監會創新部主任王巖岫此前在出席“中國銀行業發展論壇”時指出，P2P平臺自身不得進行擔保，不得承諾貸款本金收益以及不承擔信用風險和流動性風險。

　　那么，收益下滑以后，投資者是否買賬?抑或平臺完全把風險轉嫁給投資者，將自己高高掛起，投資者是否還能認可?畢竟，如今P2P平臺依舊處于發展的初級階段，生存才是第一要務。

　　中國互聯網金融創新研究院特約研究員徐北對本報記者表示，P2P平臺引入第三方擔保機構，實際上起到的是一種增信的作用，最終的效果還是增加平臺隱形的剛性兌付能力，對投資項目本身并沒有起到太多的風險對沖的作用。

　　“如今的P2P投資者，在認可一家平臺之后，對于平臺是否引入第三方擔保機構的敏感度并不高，更多的是看收益。”徐北說。

　　“P2P平臺正在走信托的老路，即剛性兌付，這是一個積聚風險的過程，從長遠來看，P2P要想健康發展，一定要打破剛性兌付，那么，如何徹底打破剛性兌付，目前還沒有更好的辦法。”洪凱彬也說。

　　他認為，既然風險不可能被消滅，就只能轉移，“我們與機構合作的原因是把風險進行合理的轉移，然后再找一家更強有力的機構對風險進行‘兜底’。”