如何疏解中國IPO“堰塞湖”？

　　中國證監會網站9月26日披露了最新的發行監管部首次公開發行股票審核工作流程及申請企業情況。數據顯示，截至9月25日，證監會受理首發企業620家。其中，已過會30家，未過會590家。未過會企業中正常待審企業430家，中止審查企業160家。大量的企業依然在無法預測的排隊中煎熬。

　　囿于先前圈錢的指責，中國企業的IPO停擺到今年1月重啟時間長達15個月，如此排隊愁死一批，一些企業由此轉向海外上市。

　　其次，由于2012年年底IPO暫停的根源是一些擬上市公司造假，證監會對申報材料的擬上市企業進行財務核查，逼退一批。三是今年由于漫長的排隊致使財務數據過期，中止審查搞掉一批。四是預披露再嚇死一批，而當下還是讓絕大多數企業干熬著。

　　無法預測的IPO，無疑打亂了企業的投融資計劃安排，致使大批企業向海外融資。在三期疊加期間，商業銀行因風險不斷高企而惜貸，企業迫切需要通過股本融資來修繕資產負債表，進行企業并購和資產重組，以推進轉型升級，但滯后的資本市場改革無疑拖了后腿，致使今年國內磅礴發展熱度業已超過金融業的工業并購重組得不到資本市場的支持。

　　實際上，當下每月依然過會十余只股票，相對于中國龐大的企業群體，這無疑是蜻蜓點水。資本市場的改革延續了先前改革的做法，不是一放就亂，就是一管就死，致使系統的熵值不斷累積。

　　中國企業IPO的“堰塞湖”，正在IPO重啟改革挫折后漸趨保守的政策下不斷累積。

　　法律、政策和制度體系創新的不足，中國眾多的企業被迫轉向海外融資，致使中國資本[-2.27%]無法享受本國企業發展的成果，也限制了中國資本市場的繁榮和發展。積極放寬以中小企業為核心的IPO，對于多層次資本市場只會是創造性的破壞，并會實現生態化演進的目標。