屈宏斌：有效需求不足 寬松政策十分必要

　　11月13日消息，統(tǒng)計局下午公布了新一批10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其中10月規(guī)模工業(yè)增加值增7.7%，發(fā)電量增1.9%，社會消費品零售總額同比增長11.5%，匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌認為數(shù)據(jù)依然顯示當前有效需求不足，進一步的寬松政策十分必要。

　　數(shù)據(jù)還顯示，除了投資增速外，10月份消費增速也有所回落，增速由上月11.6%微跌至11.5%;而早前海關(guān)公布的10月出口增速也有上月超過15%的增速回落至11.6%。工業(yè)經(jīng)濟方面，10月工業(yè)增加值同比上漲7.7%，較上月回落0.3個百分點。這一增速僅次于8月份六年多新低的6.9%，為年內(nèi)次新低。

　　有專家稱，上述數(shù)據(jù)反映了當前經(jīng)濟增長仍面臨下行壓力。不少專家也表示，穩(wěn)增長政策仍需持續(xù)發(fā)力。

　　不過，國家信息中心經(jīng)濟預測部首席經(jīng)濟師王遠鴻表示，今年經(jīng)濟增速能夠?qū)崿F(xiàn)7.5%左右的目標，“這個數(shù)字可以是7.4%，也可以是7.3%，甚至7.2%也沒有問題，就像李克強總理之前說的GDP高一點低一點都可以，關(guān)鍵在于就業(yè)。現(xiàn)在就業(yè)目標已經(jīng)超額完成，經(jīng)濟運行平穩(wěn)無憂。”

　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌稱，10月經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)低于預期。社會消費品零售總額同比增長11.5%，由于采礦業(yè)和制造業(yè)增長均放緩，工業(yè)生產(chǎn)增速下滑至7.7%。固定資產(chǎn)同比增長放慢至15.9%，盡管房地產(chǎn)投資微幅回彈。本次數(shù)據(jù)依然顯示當前有效需求不足。結(jié)合前日發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)，經(jīng)濟負產(chǎn)出缺口明顯。“我們?nèi)哉J為進一步的寬松政策十分必要。”

　　相關(guān)鏈接：

　　本周前半周市場經(jīng)歷劇烈振蕩，量能急劇放大，大市值公司和中小市值公司之間形成蹺蹺板效應(yīng)，市場清晰的傳遞著多空分歧以及風格分歧。

　　我們認為，市場走勢基本驗證了我們此前的判斷，立冬這樣的重要節(jié)氣對於市場的影響在以往歷史中已經(jīng)有所體現(xiàn)，并且上周開始B股也已經(jīng)表現(xiàn)出一貫的先行指標作用。現(xiàn)在需要厘清的是，振蕩過後的方向選擇。

　　對於市場而言，值得關(guān)注的是一方面，央行通過新工具向銀行提供流動性，以支持信貸和社會融資的需求，并繼續(xù)引導利率下行，繼續(xù)寬松信號明顯;另一方面，政府在引導制度改革上屢有建樹，11月17日將要開閘的滬港通交易使得短期對此存疑的資金重新集結(jié)，甚至引入全球的機構(gòu)投資者。

　　這樣看來，B股的中期行情應(yīng)未結(jié)束，但短期需要通過整理來一次“時間換空間”，強勢震蕩後有望繼續(xù)上行。