郭施亮:注冊制來襲垃圾股不值錢

　　注冊制的來襲，又將會對中國證券市場產生怎么樣的影響呢?

　　事實上，注冊制的核心在于取消股票發行的持續盈利條件，降低中小企業的上市準入門檻。顯然，與核準制相比，注冊制雖然還會存在一定的準入條件，但是卻較之前卻大幅簡化了上市的程序，同時也大幅降低了企業上市的準入門檻。

　　換言之，注冊制作為市場化程度最高的制度，而其最終強調了市場的核心作用，讓市場來決定企業的生死。對此，隨著注冊制的全面推進，我國證券市場長期存在的“股市不死鳥”神話有望得到打破。

　　與此同時，在“優勝劣汰”的大環境下，垃圾股的“殼價值”將會大打折扣，甚至是一文不值。當然，在制度落實前期，或面臨一系列的困難，而如何強化強制退市、嚴格信披等補充制度，又在很大程度上反映出注冊制度的推進效果。

　　今年11月17日，是滬港通正式“通車”的重要日子。實際上，滬港通的“通車”就是為內地注冊制度的全面推進打下了堅實的基礎。其不僅在交易制度、交易時間上實現兩地市場的相互融合，而且還會進一步強化市場的價值投資理念，進一步打擊內地市場長期存在的垃圾股的惡意炒作之風。

　　綜上所述，筆者認為，滬港通“通車”及內地市場注冊制度的全面推進，將會為內地市場帶來深刻的變化。隨著內地市場的交易制度、投資者結構等因素的不斷完善，過去市場惡意炒作的行為也會得到遏制。屆時，垃圾股或將會一文不值。

　　相關鏈接：

　　有銀行交易員稱，依照慣例，在IPO比較集中的時候，央行會適量向市場釋放流動性。預計下周央行將會通過各種手段向市場注入資金，規模或超過以往。

　　其實，本周央行通過公開市場操作向銀行系統凈投放100億元人民幣。除周四進行的100億元14天期正回購操作，還有周二的200億元14天期正回購，累計300億元。但是，算上本周到期的400億元回購，央行實際單周凈投放100億。

　　顯然，100億元起不了作用。昨日有傳聞稱，為應對流動性緊張局面，央行將向銀行通過短期流動性工具提供500億人民幣以內的資金支持。

　　央行的表態也從側面證實了這一可能性。其官微表示，需要時，央行將通過多種貨幣政策工具及時提供流動性支持。

　　董登新認為，央行“放水”救援只是臨時性措施，從目前銀行體系流動性寬裕來看，市場并不缺資金，因此，央行“放水”力度不會太大，太多“放水”只會飲鴆止渴，畢竟倒逼銀行加速調結構、優化信貸結構是非常重要的。