美聯儲過早緊縮將把全球帶入通縮災難

　　全球經濟正處于相當危險的境地之中，唯一的經濟引擎美國已經連續七年擴張，而七年通常是一個經濟增長的完整周期。過去五十年，包括IMF和美國財政部在內，沒有任何人/機構成功提前預測經濟擴張和衰退的轉變。

　　目前最大的擔憂在于，如果衰退出現，美國可能需要降息3-4%才能挽救經濟。然而目前美聯儲已經沒有了降息空間。

　　在長達6年的零利率和QE政策之后，美國的就業市場依然面臨困境：最迫切需要工作的25-54歲男性失業率處于高位。隨著科技的進步，越來越多的企業可能會關閉。而對于歐洲來說，單一的結構性改革也不太可能改變就業市場的情況。

　　當下任何錯誤的決策都可能導致難以逆轉的螺旋式通縮。我不認為美聯儲有充足的理由開始緊縮。在沒有通脹壓力的情況下，美聯儲過早緊縮將把全球帶入通縮災難。

　　對于薩默斯的觀點，IMF主席拉加德表示，如果美國陷入困境的話，全球經濟將遇到大麻煩。因此我希望薩默斯的擔憂不會成真。IMF預計美聯儲將在今年年中加息。

　　薩默斯的看法得到了全球最大對沖基金Bridgewater創始人Dalio的認同。Dalio表示，和1980-1985的美元大牛市相比，目前央行已經沒有更多的降息空間來避免通縮，因此金融市場可能會面臨極度危險的情況。

　　在歐洲央行QE的問題上，薩默斯認為QE不會有壞處，不過對于經濟的幫助可能也比較有限，因為歐版QE來的太晚了。

　　歐洲央行做的太多要好于做的太少，但是認為QE是萬能藥的話就大錯特錯了。薩默斯還認為造成歐洲經濟問題的根源是嚴苛的財政紀律。德國認為財政紀律將倒閉結構性改革，但是結果卻是經濟萎靡不振和政治極端主義的崛起。

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　　歐洲交易時段盤中，歐元兌美元再創十一年新低并跌破1.13關口至1.1258。隔夜歐洲央行擴大債券購買范圍，計劃自今年3月起每月購買600億歐元政府與私人債券，預計將持續至2016年9月底。消息宣布后，歐元對美元匯率大幅下挫，當天跌幅接近2%。今日亞洲交易時段，該匯價保持低位震蕩。但進入歐洲交易時段則再度出現暴跌。

　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman，BBH)的全球貨幣策略負責人Marc Chandler預測，歐元對美元匯率將跌破1:1，也就是所謂的“平價”。歐元在去年五月上行接近1.4000后掉頭下跌，至昨夜已經觸及1.1362，跌幅超過18.8%。Chandler表示，歐洲央行、日本央行以及美聯儲之間的的政策差異將越來越大，這令歐元兌美元在明年跌至平價以下。

　　Chandler認為歐元將跌至2000年至2001年的水平，當時匯價在0.9以下。Chandler還認為，盡管美元已經漲了很多，但還處在美元多年大牛市的早期階段。

　　Chandler并不認為“全球貨幣戰爭”正在進行，他認為“這不是競相貶值本幣的戰爭，這是一場用低利率抗擊通縮的賽跑。”通縮的原因部分因為商品價格走低，此外還有需求疲軟。另外也因為缺乏結構性改革。他預期歐洲央行將采取措施進一步削弱歐元。但這和貨幣戰爭不同，“在貨幣戰爭中，你相當于從別國借入或偷取需求，”他稱，“低利率卻能刺激所有人的需求，這不是一個零和游戲。”