未來仍需針對性措施應對風險

　　日前，央行在公開市場進行了14天期380億元的逆回購操作，中標利率繼續持平于4.10%。業內專家稱，加上央行此前有針對性的實施定向降準措施，這一套組合拳是為進一步觀察宏觀經濟是否進入通縮以及該動用何種貨幣政策工具所做出的針對性工作。

　　中國是否進入通縮，目前爭議較大：既有中國已經陷入通縮的聲音，也有并未陷入通縮的聲音。一般對于通縮的理解是，CPI與PPI為負。目前CPI雖然較低但仍未達到負數，所以目前不能稱之為全面通縮，只是通縮的風險在加劇，應進一步警惕通縮。

　　國務院參事室特約研究員姚景源認為，從目前的數據看，我們還沒有陷入通縮。現在一些指標的變化說明了兩個問題：一是中國經濟正在進入新常態，而新常態一個重要的標志就是由過去的高速增長轉為中高速增長;二是經濟增長的下行壓力比較大。在這種狀態下，保持經濟平穩增長，做到這一點就不會陷入通縮周期。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受記者采訪時表示，從目前我國的經濟運行情況看，通縮只是一個表象，我國并沒有進入到通縮階段。

　　董登新進一步分析稱，首先，目前我國貨幣存量M2的流量是非常大的，是GDP增速的2倍;其次，銀行新增貸款規模、總資產也是非常龐大的，達到了GDP增速的3倍。大量的貨幣和閑置資金被過剩產能擠壓和占用，比如房地產投資。這些都表明目前我國并沒有處在通縮的狀態之中。

　　董登新認為，央行不放水可能會使銀行、企業在融資方面出現困難，而放水又會擔憂是否存在過剩產能再擴張的問題。所以這就需要央行在未來能夠有更具針對性和有效性的措施來應對通縮的風險。

　　姚景源強調，自2012年下半年以來PPI持續下降，CPI指數也維持在低位，因此，確實要警惕通縮風險。當下的通縮壓力與以往不同。雖然也受到出口不足的影響，但更多是“三期疊加”的結果，是過于依賴投資拉動經濟增長的結果，是經濟結構不合理所累積矛盾的集中爆發，更是步入“新常態”后不得不解決的問題。

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　　日前，央行在公開市場進行了14天期380億元的逆回購操作，中標利率繼續持平于4.10%。業內專家稱，加上央行此前有針對性的實施定向降準措施，這一套組合拳是為進一步觀察宏觀經濟是否進入通縮以及該動用何種貨幣政策工具所做出的針對性工作。

　　中國是否進入通縮，目前爭議較大：既有中國已經陷入通縮的聲音，也有并未陷入通縮的聲音。一般對于通縮的理解是，CPI與PPI為負。目前CPI雖然較低但仍未達到負數，所以目前不能稱之為全面通縮，只是通縮的風險在加劇，應進一步警惕通縮。

　　國務院參事室特約研究員姚景源認為，從目前的數據看，我們還沒有陷入通縮。現在一些指標的變化說明了兩個問題：一是中國經濟正在進入新常態，而新常態一個重要的標志就是由過去的高速增長轉為中高速增長;二是經濟增長的下行壓力比較大。在這種狀態下，保持經濟平穩增長，做到這一點就不會陷入通縮周期。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受記者采訪時表示，從目前我國的經濟運行情況看，通縮只是一個表象，我國并沒有進入到通縮階段。

　　董登新進一步分析稱，首先，目前我國貨幣存量M2的流量是非常大的，是GDP增速的2倍;其次，銀行新增貸款規模、總資產也是非常龐大的，達到了GDP增速的3倍。大量的貨幣和閑置資金被過剩產能擠壓和占用，比如房地產投資。這些都表明目前我國并沒有處在通縮的狀態之中。

　　董登新認為，央行不放水可能會使銀行、企業在融資方面出現困難，而放水又會擔憂是否存在過剩產能再擴張的問題。所以這就需要央行在未來能夠有更具針對性和有效性的措施來應對通縮的風險。

　　姚景源強調，自2012年下半年以來PPI持續下降，CPI指數也維持在低位，因此，確實要警惕通縮風險。當下的通縮壓力與以往不同。雖然也受到出口不足的影響，但更多是“三期疊加”的結果，是過于依賴投資拉動經濟增長的結果，是經濟結構不合理所累積矛盾的集中爆發，更是步入“新常態”后不得不解決的問題。