美聯(lián)儲的第二輪壓力測試

　　美聯(lián)儲第一階段壓力測試是“定量測試”，在假設(shè)的極端情況下，銀行一級資本率應(yīng)達到相關(guān)要求。第二階段壓力測試是“定性測試”，這一階段更為主觀，要求銀行有一套良好的環(huán)節(jié)，能夠認定風險和準備風險。

　　上周，美聯(lián)儲公布了2015年第一階段壓力測試結(jié)果。模擬的情形是，房價下降25%和股市下跌近60%等極端情形。這項測試旨在確保大銀行能在市場動亂期承受大幅損失，而無需接受納稅人的救助。參與測試的31家銀行均通過了一級資本率至少達到5%的要求。這是美聯(lián)儲于2009年開始測試以來，接受測試的 銀行首次全部超過資本最低門檻值。

　　在美聯(lián)儲第二階段壓力測試中，德銀美國分部和西班牙桑坦德銀行美國子公司的資本提案未獲通過，美聯(lián)儲認為在“定性評估”中，這兩家銀行存在不足，包括評估損失和識別風險的能力。特別地，美聯(lián)儲稱德銀在資本計劃中，存在許多處重大缺陷。這兩家銀行必須重新遞交資本提案，不能給母公司或股東發(fā)放超過上年股利規(guī)模的股利，也即不可增發(fā)股利。上周，華爾街見聞網(wǎng)站曾報道，這兩家銀行可能無法通過壓力測試中第二階段“定性評估”。

　　除德銀和西班牙桑坦德銀行外，美國銀行的資本提案也只是獲得條件性通過。美銀可以向投資者增加股利發(fā)放和進行股份回購，但美聯(lián)儲要求美銀重新遞交提案，解決“某些弱項”，如美銀有能力衡量損失和收入。如果未來美聯(lián)儲認為美銀遞交的修改提案還不能滿足要求，美聯(lián)儲將限制美銀資本發(fā)放。2013年，摩根大通和高盛的資本提案也只是獲得“條件性通過”，這兩家銀行在重新遞交資本提案后，均獲得通過。

　　高盛、摩根大通、摩根士丹利初始遞交的股東回報方案沒有達到美聯(lián)儲的要求，在極端情況下，資本水平過低。這幾家銀行在上周修改了股東回報方案，本周獲得通過。據(jù)《華爾街日報》報道，摩根士丹利降低了少許股利發(fā)放或是股份回購規(guī)模。也就是說，這幾家大型銀行僅勉強通過壓力測試，表明美聯(lián)儲對銀行監(jiān)管頗為嚴格。

　　花旗銀行通過壓力測試。此前，花旗銀行CEO Michael Corbat表示，如果花旗在四年中第三次不能通過壓力測試，那么他會選擇下臺。去年，花旗銀行未能通過壓力測試，自那以后Corbat投入了大量時間和精力，確保花旗在本年度通過壓力測試。

　　美聯(lián)儲公布資本提案結(jié)果后，數(shù)家銀行宣布了向投資者的資本回饋計劃。摩根士丹利計劃回購最多31億美元股份，將季度股利提升至0.15美元/股。美國運通計劃回購最多66億美元股份，也將提升季度股利。高盛將季度股利提升至0.65美元/股。美國銀行宣布擴大股份回購規(guī)模，但是稱不會增加股利分配，是美國六大銀行中唯一不增加股利的。

　　下圖為近幾個月來銀行股走勢。美聯(lián)儲公布第二輪壓力測試結(jié)果后，花旗、摩根士丹利盤后股價大幅上揚，漲超3%。