強(qiáng)化股市投資吸引力成當(dāng)前要?jiǎng)?wù)

　　3500點(diǎn)，曾經(jīng)被認(rèn)為是一道難以逾越的天塹。如今，隨著股市的迅猛上漲，3500點(diǎn)已經(jīng)被踩在腳下。近日，A股再度刷新近期的新高位置，再度創(chuàng)出近七年來(lái)的新高。

　　回顧去年7月份，當(dāng)時(shí)股市仍在2000點(diǎn)附近徘徊，市場(chǎng)呈現(xiàn)出一片唱空的局面。然而，幾乎誰(shuí)也沒(méi)有想到，在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)一片悲哀聲中，牛市行情卻逐漸形成。時(shí)至今日，A股上漲已超過(guò)了70%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的預(yù)料。

　　截至目前，A股市場(chǎng)總市值已然達(dá)到了43萬(wàn)億，而流通市值也達(dá)到36萬(wàn)億的水平。至于創(chuàng)業(yè)板，其總市值水平也猛增至3.3萬(wàn)億的水平，并屢創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

　　實(shí)際上，在股市行情持續(xù)走強(qiáng)的背后，市場(chǎng)的一些數(shù)據(jù)也得到了體現(xiàn)。其中，市場(chǎng)兩融業(yè)務(wù)規(guī)模出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。截至目前，市場(chǎng)兩融業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到1.36萬(wàn)億。而在去年同一時(shí)期，股市兩融業(yè)務(wù)規(guī)模也僅有4000億左右的水平。與此同時(shí)，股市新增賬戶(hù)的大幅提升，也為市場(chǎng)帶來(lái)了不少新增流動(dòng)性的支持。其中，在今年3月9至13日，兩市新增股票賬戶(hù)為72.15萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比大增8.9%。而3月前兩周的開(kāi)戶(hù)數(shù)也達(dá)到了138.42萬(wàn)戶(hù)，超越了2月份的整月水平。除此以外，前期市場(chǎng)打新資金的回籠，也為股市助力不少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在前一輪新股凍結(jié)中，約有3萬(wàn)億的資金受到凍結(jié)。至此，隨著打新資金的逐步回籠，股市的上漲動(dòng)能也就得到進(jìn)一步的釋放。

　　不過(guò)，筆者認(rèn)為，上述因素只是近期股市騰飛的直接原因。究其根本原因，還在于管理層對(duì)股市的態(tài)度發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變。

　　不可否認(rèn)，雖然A股已有20多年的歷史，但卻始終離不開(kāi)“政策市”的命運(yùn)。細(xì)心的投資者可以發(fā)現(xiàn)，在近三個(gè)月時(shí)間內(nèi)，股市也是隨著管理層表態(tài)的變化而出現(xiàn)明顯的波動(dòng)。

　　去年12月份，管理層逐步傳出股市去杠桿化的態(tài)度。自此之后，股市開(kāi)始進(jìn)入高位橫向震蕩的格局。然而，在今年春節(jié)以后，管理層卻對(duì)股市的態(tài)度發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變。同一時(shí)期內(nèi)，股市的走勢(shì)也受到了明顯的提振。值得注意的是，就在今年4月中下旬，年內(nèi)首批券商新開(kāi)兩融賬戶(hù)3個(gè)月的受限期限將會(huì)到期，屆時(shí)市場(chǎng)的去杠桿化壓力也將會(huì)得到一定的緩解，此舉也或?qū)槭袌?chǎng)帶來(lái)更好的上漲動(dòng)力。由此可見(jiàn)，在政策環(huán)境及市場(chǎng)環(huán)境同時(shí)轉(zhuǎn)好的大背景下，股市也具備了創(chuàng)新高的理由。

　　筆者認(rèn)為，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨大轉(zhuǎn)型的背景下，再依靠以往投資促經(jīng)濟(jì)的老路已然無(wú)法走通。因此，在新時(shí)期下，只有探索出一條可行的道路，方能加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐。

　　依賴(lài)房地產(chǎn)刺激經(jīng)濟(jì)，曾被認(rèn)為是唯一的出路。不可否認(rèn)，房地產(chǎn)業(yè)牽涉到數(shù)十個(gè)行業(yè)及上百個(gè)子行業(yè)的發(fā)展，而大力發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)也可能會(huì)有效加快我國(guó)部分產(chǎn)業(yè)的“去產(chǎn)能化”過(guò)程。但是，大力發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)，必然會(huì)導(dǎo)致一種結(jié)果，即社會(huì)矛盾會(huì)愈發(fā)明顯，社會(huì)貧富差距也會(huì)越來(lái)越大。至此，對(duì)于政府而言，房地產(chǎn)業(yè)維持現(xiàn)狀也許是最好的局面。

　　股市，曾經(jīng)是一個(gè)長(zhǎng)期不被看好的投資場(chǎng)所。顯然，因股市建立之初早已被賦予解救國(guó)企的使命，而逐步變成了一個(gè)瘋狂圈錢(qián)的工具。但時(shí)至今日，管理層卻逐步強(qiáng)調(diào)股市對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響作用。與此同時(shí)，近年來(lái)管理層對(duì)股市的呵護(hù)度也達(dá)到了一個(gè)新的高度。

　　確實(shí)，以股市為主的直接融資渠道長(zhǎng)期得不到合理發(fā)展，而以銀行貸款為主的間接融資渠道卻長(zhǎng)期占據(jù)了社會(huì)融資的大半份額。對(duì)此，如果將股市的直接融資功能充分發(fā)揮，則有望給高居不下的社會(huì)融資壓力減壓。其中，注冊(cè)制就是提升股市直接融資能力的重要舉措。隨著股市準(zhǔn)入門(mén)檻的降低，大量亟待融資的企業(yè)也有望到股市中獲取相應(yīng)的融資需求。顯然，注冊(cè)制是市場(chǎng)化程度最高的發(fā)行制度，但同時(shí)也會(huì)對(duì)股市的投資吸引力構(gòu)成一定的傷害。至此，在全面鋪開(kāi)注冊(cè)制之前，大幅提升股市的投資與融資功能，強(qiáng)化股市的投資吸引力無(wú)疑成為當(dāng)下管理層急需完成的任務(wù)。

　　近八個(gè)月來(lái)，我們確實(shí)看到了股市的投資吸引力在逐步提升，而此舉也印證了未來(lái)管理層著重發(fā)展股市的真實(shí)寫(xiě)照。筆者認(rèn)為，股市創(chuàng)出近七年新高，說(shuō)明管理層已相當(dāng)重視股市的影響作用。因此，只有在股市慢牛的大環(huán)境下，逐步提升股市的直接融資比重，才能夠充分發(fā)揮出股市助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真正效果。