股市投資的融資規模已經達到2萬億元

　　從市值看，2萬億元也就是總市值8%，按發達國家20%左右的比例，應當說，我們的問題還不大。但市場差異巨大，我們中國股市是一個還算不上成熟的股市，而且融資客大都為散戶，而不是機構投資者。所以，正反饋效應會極其明顯。所謂正反饋效應指的是：上漲的時候求錢若渴，貪婪不羈，以致市場不斷上漲;反之，避之不及，抱頭鼠竄，以致市場喋喋不休。

　　關鍵問題是，股票投資屬于長期投資，而債務融資屬于短期融資;股票投資屬于無期限投資，而債務融資屬于有期限融資。這里有個期限錯配的問題。有人說，股票的流動性極強，任何時點都可以買入、賣出，所以完全可以做到期限匹配。理論上講不錯，但實際操作過程中，往往和理論相去甚遠。因為，上漲的時候，融資買入的時點是分散的，今天多一點，明天多一點，然后逐漸累積;但賣出時不一樣，很可能是累積的能量瞬間爆發，至少下跌時融資盤拋售的爆發力，會遠遠大過上漲過程。

　　這一點，融資客要千萬小心謹慎。未來，不要等到市場真得見頂了再跑，那樣恐怕你很難跑掉。那什么時候跑?楊百萬有句名言：不吃魚頭、不吃魚尾，只吃魚身子。也就是說，見到“魚頭行情”出現就是該跑的時候。那什么是魚頭行情?說實在話，難以判斷，而且往往“魚頭行情”過程中，市場極度瘋狂，何時是瘋狂之巔?沒人說得清楚。而這時候所考驗的是投資者的修煉，看你何時能夠理智地“見好就收”。又是一句虛頭瓜腦的話，什么是“見好就收”?我們現在就“見好”了，收嗎?我無話可說。但我們可以給您推薦一種方法：初起時我們可以盡情享受杠桿帶來的快感，但越往后，越要降低杠桿，直至杠桿為例。如此可以讓你變得更加從容面對股市沉浮。

　　別急，安靜下來。企業需要時間去發酵那些對市場投資者的承諾，而股市投資最重要的一件事就是一個“等”字——安靜地等待。這就是巴菲特所說，股價漲上去可以是幾天的事情，但企業做好了，不斷賺來更多的錢，那可是需要按年計算的事情。

　　不過沒關系，就算大盤下跌了，你只要拿到的是真正的好股票，而且你確實想和企業一起成長，那就不要過于在乎股價一時的漲跌，而前提是：不要借錢買股票，否則跌的時候你扛不住。巴菲特不是這樣的做的嗎?我們都很羨慕他，可真有幾個人可以做到?巴菲特持股《華盛頓郵報》30年，收益率128倍。我們中國也有這樣的人，劉元生，萬科最大的個人股東，持股18年從未買賣，結果是：當年400萬元原始股，18年之后變成27.68億元市值。

　　我們會有這樣的運氣嗎?毫無疑問，現在就是機會。縱觀人類和中國的經濟發展史，股市的每一輪漲跌都預示著一批優秀企業的爆發式成長。所以，我們要有定力，而自己的定力源自自己的制度安排，如果你為自己的投資引入了融資制度，但你注定無法成為一個18年500收益的劉元生。

　　許多人擔心股市泡沫，經常從“南海泡沫”等歷史上許多泡沫案例告誡我們，我們很高興有人提醒。但我也非常清醒，泡沫是不能簡單地類比的。第一，南海泡沫是欺詐性質的泡沫，而我們今天的股價上漲的基礎不是欺詐;第二，股權資本偏愛新事物，這是天性，是嗜好，而新事物初期都沒有利潤，都無法用傳統行業的估值手段去評價，這就是股市獨到的特性。