中國債市才是最國際化的市場

　　中國債市對(duì)國際投資者的開放速度成了整個(gè)中國金融市場中的排頭兵。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止今年四月，中國央行今年已經(jīng)批準(zhǔn)了32家外資機(jī)構(gòu)參與中國規(guī)模高達(dá)37.8萬億人民幣(6.1萬億美元)的銀行間債券市場，使得外資機(jī)構(gòu)投資者總數(shù)達(dá)到了152家，占整個(gè)中國銀行間債市機(jī)構(gòu)數(shù)的38.6%。相比之下2014年全年才批準(zhǔn)了34家。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，外國機(jī)構(gòu)目前在中國擁有7130億人民幣(1150億美元)的債券頭寸，自2013年12月以來增加了78%。相比之下，即便在中國股市如此紅火的背景下，外資機(jī)構(gòu)持有的股票頭寸為6010億元人民幣，不及債券的頭寸。

　　對(duì)于中國來說，在金融和資本賬戶完全開放之前，通過逐步配準(zhǔn)境外機(jī)構(gòu)的方式有利于先行培養(yǎng)市場，并與人民幣國際化也進(jìn)程息息相關(guān)。

　　加速批準(zhǔn)外資投資者進(jìn)入，從另一個(gè)方面可以抵消部分資本外流。此外，在中國債務(wù)危機(jī)尚未解決的時(shí)候，因?yàn)橥鈬鴤顿Y者可以幫助緩解經(jīng)濟(jì)壓力，因債市存在過量資金的話可能壓低整個(gè)市場的利率，或維持利率的穩(wěn)定。

　　“你擁有越多類型的投資者，他們的動(dòng)機(jī)和持倉時(shí)間等都不同，這就增加了市場的流動(dòng)性?！备呤⑼顿Y組合經(jīng)理Subash Pillai表示。

　　但不可忽視的負(fù)面影響便是，如果外資數(shù)量過多，可能使中國金融市場暴露在國際影響之下，從而出現(xiàn)大起大落的風(fēng)險(xiǎn)。

　　相關(guān)鏈接：

　　根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于取消和調(diào)整一批行政審批項(xiàng)目等事項(xiàng)的決定》(國發(fā)〔2015〕11號(hào))，中國人民銀行取消銀行間債券市場債券交易流通審批?，F(xiàn)就調(diào)整銀行間債券市場債券交易流通有關(guān)管理政策公告如下：

　　一、依法發(fā)行的各類債券，完成債權(quán)債務(wù)關(guān)系確立并登記完畢后，即可在銀行間債券市場交易流通。

　　二、公告所稱各類債券，包括但不限于政府債券，中央銀行債券，金融債券，企業(yè)債券、公司債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具等公司信用類債券，資產(chǎn)支持證券等。

　　三、全國銀行間同業(yè)拆借中心(簡稱同業(yè)拆借中心)以及中國人民銀行同意的其他交易場所為債券交易流通提供服務(wù)。同時(shí)，同業(yè)拆借中心承擔(dān)交易數(shù)據(jù)庫職責(zé)，負(fù)責(zé)集中保存交易數(shù)據(jù)電子記錄。

　　四、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司和銀行間市場清算所股份有限公司(統(tǒng)稱債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu))應(yīng)在債券登記當(dāng)日以電子化方式向同業(yè)拆借中心傳輸債券交易流通要素信息。

　　債券交易流通要素信息主要包括：證券名稱、證券簡稱、證券代碼、發(fā)行總額、證券期限、票面年利率、面值、計(jì)息方式、付息頻率、發(fā)行日、起息日、債權(quán)債務(wù)登記日、交易流通終止日、兌付日、發(fā)行價(jià)格、債項(xiàng)評(píng)級(jí)、主體評(píng)級(jí)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、含權(quán)信息、提前還本信息、浮息債信息以及其他必須的信息。

　　五、發(fā)行人或主承銷商應(yīng)在債券登記當(dāng)日向同業(yè)拆借中心提供債券的初始持有人名單及持有量。采用非公開定向發(fā)行方式的，發(fā)行人或主承銷商還應(yīng)向同業(yè)拆借中心提供非公開定向發(fā)行投資者范圍。

　　六、同業(yè)拆借中心收到完整的債券交易流通要素信息后，應(yīng)在一個(gè)工作日內(nèi)按照本公告要求辦理債券交易流通手續(xù)。

　　七、債券交易流通期間，債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)收到發(fā)行人或主承銷商提交的債券交易流通信息變更報(bào)告后，應(yīng)及時(shí)告知同業(yè)拆借中心。

　　八、債券交易流通期間，發(fā)行人應(yīng)按照銀行間債券市場的有關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù)。

　　九、對(duì)于影響債券按期償付的重大事件，發(fā)行人應(yīng)在第一時(shí)間通過同業(yè)拆借中心、債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)向市場參與者公告，包括但不限于以下事項(xiàng)：

　　(一)發(fā)生重大債務(wù)或未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的違約情況;

　　(二)發(fā)生重大虧損或遭受重大損失;

　　(三)發(fā)行人減資、合并、分立、解散、托管、停業(yè)、申請(qǐng)破產(chǎn)的;

　　(四)涉及發(fā)行人的重大訴訟;

　　(五)涉及擔(dān)保人主體發(fā)生變更或經(jīng)營、財(cái)務(wù)發(fā)生重大變化的情況(如屬擔(dān)保發(fā)行);

　　(六)中國人民銀行規(guī)定的其他重大事項(xiàng)。

　　十、債券交易流通期間，發(fā)行人不得以自己發(fā)行的債券為標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行現(xiàn)券交易，但發(fā)行人根據(jù)有關(guān)規(guī)定或合同進(jìn)行提前贖回的除外。

　　十一、債券交易流通期間，單個(gè)投資者持有量超過該期債券發(fā)行量的30%時(shí)，債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)告知同業(yè)拆借中心并進(jìn)行信息披露。

　　十二、債券交易流通期間發(fā)生以下情形的，投資者應(yīng)及時(shí)通過同業(yè)拆借中心進(jìn)行信息披露：

　　(一)以自己發(fā)行的債券為標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行債券回購交易;

　　(二)與其母公司或同一母公司下的其他子公司(分支機(jī)構(gòu))進(jìn)行債券交易;

　　(三)資產(chǎn)管理人的自營賬戶與其資產(chǎn)管理賬戶進(jìn)行債券交易;

　　(四)同一資產(chǎn)管理人管理的不同賬戶之間進(jìn)行債券交易;

　　(五)中國人民銀行規(guī)定的其他情形。

　　十三、債券交易流通期間，投資者不得通過以自己發(fā)行的債券進(jìn)行債券回購交易等各類行為操縱債券價(jià)格。

　　十四、投資者在銀行間債券市場的債券交易行為還應(yīng)遵守其監(jiān)管部門關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定。

　　十五、發(fā)生以下情形的，債券交易流通終止：

　　(一)發(fā)行人提前全額贖回債券;

　　(二)發(fā)行人依法解散、被責(zé)令關(guān)閉或者被宣布破產(chǎn);

　　(三)債券到期日前一個(gè)工作日;

　　(四)其他導(dǎo)致債權(quán)債務(wù)關(guān)系滅失的情形。

　　十六、債券交易流通期間，同業(yè)拆借中心和債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)做好投資者債券交易、清算、托管、結(jié)算的一線監(jiān)測工作。如有異常情況應(yīng)及時(shí)處理并向中國人民銀行報(bào)告，同時(shí)抄送中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)。中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資者的自律管理。

　　十七、同業(yè)拆借中心和債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)按照本公告要求制定相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)則，并報(bào)中國人民銀行備案。

　　十八、公告自發(fā)布之日起施行?！度珖y行間債券市場債券交易流通審核規(guī)則》(中國人民銀行公告〔2004〕第19號(hào))、資產(chǎn)支持證券在銀行間債券市場交易結(jié)算等事項(xiàng)公告(中國人民銀行公告〔2005〕第15號(hào))、公司債券進(jìn)入銀行間債券市場交易流通有關(guān)事項(xiàng)公告(中國人民銀行公告〔2005〕第30號(hào))、債券交易流通審核政策調(diào)整事項(xiàng)公告(中國人民銀行公告〔2009〕第1號(hào))同時(shí)廢止。