中國債市才是最國際化的市場

　　中國債市對國際投資者的開放速度成了整個中國金融市場中的排頭兵。

　　據(jù)統(tǒng)計，截止今年四月，中國央行今年已經(jīng)批準了32家外資機構(gòu)參與中國規(guī)模高達37.8萬億人民幣(6.1萬億美元)的銀行間債券市場，使得外資機構(gòu)投資者總數(shù)達到了152家，占整個中國銀行間債市機構(gòu)數(shù)的38.6%。相比之下2014年全年才批準了34家。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，外國機構(gòu)目前在中國擁有7130億人民幣(1150億美元)的債券頭寸，自2013年12月以來增加了78%。相比之下，即便在中國股市如此紅火的背景下，外資機構(gòu)持有的股票頭寸為6010億元人民幣，不及債券的頭寸。

　　對于中國來說，在金融和資本賬戶完全開放之前，通過逐步配準境外機構(gòu)的方式有利于先行培養(yǎng)市場，并與人民幣國際化也進程息息相關(guān)。

　　加速批準外資投資者進入，從另一個方面可以抵消部分資本外流。此外，在中國債務(wù)危機尚未解決的時候，因為外國債券投資者可以幫助緩解經(jīng)濟壓力，因債市存在過量資金的話可能壓低整個市場的利率，或維持利率的穩(wěn)定。

　　“你擁有越多類型的投資者，他們的動機和持倉時間等都不同，這就增加了市場的流動性。”高盛投資組合經(jīng)理Subash Pillai表示。

　　但不可忽視的負面影響便是，如果外資數(shù)量過多，可能使中國金融市場暴露在國際影響之下，從而出現(xiàn)大起大落的風險。

　　相關(guān)鏈接：

　　根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于取消和調(diào)整一批行政審批項目等事項的決定》(國發(fā)〔2015〕11號)，中國人民銀行取消銀行間債券市場債券交易流通審批。現(xiàn)就調(diào)整銀行間債券市場債券交易流通有關(guān)管理政策公告如下：

　　一、依法發(fā)行的各類債券，完成債權(quán)債務(wù)關(guān)系確立并登記完畢后，即可在銀行間債券市場交易流通。

　　二、公告所稱各類債券，包括但不限于政府債券，中央銀行債券，金融債券，企業(yè)債券、公司債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具等公司信用類債券，資產(chǎn)支持證券等。

　　三、全國銀行間同業(yè)拆借中心(簡稱同業(yè)拆借中心)以及中國人民銀行同意的其他交易場所為債券交易流通提供服務(wù)。同時，同業(yè)拆借中心承擔交易數(shù)據(jù)庫職責，負責集中保存交易數(shù)據(jù)電子記錄。

　　四、中央國債登記結(jié)算有限責任公司和銀行間市場清算所股份有限公司(統(tǒng)稱債券登記托管結(jié)算機構(gòu))應(yīng)在債券登記當日以電子化方式向同業(yè)拆借中心傳輸債券交易流通要素信息。

　　債券交易流通要素信息主要包括：證券名稱、證券簡稱、證券代碼、發(fā)行總額、證券期限、票面年利率、面值、計息方式、付息頻率、發(fā)行日、起息日、債權(quán)債務(wù)登記日、交易流通終止日、兌付日、發(fā)行價格、債項評級、主體評級、評級機構(gòu)、含權(quán)信息、提前還本信息、浮息債信息以及其他必須的信息。

　　五、發(fā)行人或主承銷商應(yīng)在債券登記當日向同業(yè)拆借中心提供債券的初始持有人名單及持有量。采用非公開定向發(fā)行方式的，發(fā)行人或主承銷商還應(yīng)向同業(yè)拆借中心提供非公開定向發(fā)行投資者范圍。

　　六、同業(yè)拆借中心收到完整的債券交易流通要素信息后，應(yīng)在一個工作日內(nèi)按照本公告要求辦理債券交易流通手續(xù)。

　　七、債券交易流通期間，債券登記托管結(jié)算機構(gòu)收到發(fā)行人或主承銷商提交的債券交易流通信息變更報告后，應(yīng)及時告知同業(yè)拆借中心。

　　八、債券交易流通期間，發(fā)行人應(yīng)按照銀行間債券市場的有關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù)。

　　九、對于影響債券按期償付的重大事件，發(fā)行人應(yīng)在第一時間通過同業(yè)拆借中心、債券登記托管結(jié)算機構(gòu)向市場參與者公告，包括但不限于以下事項：

　　(一)發(fā)生重大債務(wù)或未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的違約情況;

　　(二)發(fā)生重大虧損或遭受重大損失;

　　(三)發(fā)行人減資、合并、分立、解散、托管、停業(yè)、申請破產(chǎn)的;

　　(四)涉及發(fā)行人的重大訴訟;

　　(五)涉及擔保人主體發(fā)生變更或經(jīng)營、財務(wù)發(fā)生重大變化的情況(如屬擔保發(fā)行);

　　(六)中國人民銀行規(guī)定的其他重大事項。

　　十、債券交易流通期間，發(fā)行人不得以自己發(fā)行的債券為標的資產(chǎn)進行現(xiàn)券交易，但發(fā)行人根據(jù)有關(guān)規(guī)定或合同進行提前贖回的除外。

　　十一、債券交易流通期間，單個投資者持有量超過該期債券發(fā)行量的30%時，債券登記托管結(jié)算機構(gòu)應(yīng)及時告知同業(yè)拆借中心并進行信息披露。

　　十二、債券交易流通期間發(fā)生以下情形的，投資者應(yīng)及時通過同業(yè)拆借中心進行信息披露：

　　(一)以自己發(fā)行的債券為標的資產(chǎn)進行債券回購交易;

　　(二)與其母公司或同一母公司下的其他子公司(分支機構(gòu))進行債券交易;

　　(三)資產(chǎn)管理人的自營賬戶與其資產(chǎn)管理賬戶進行債券交易;

　　(四)同一資產(chǎn)管理人管理的不同賬戶之間進行債券交易;

　　(五)中國人民銀行規(guī)定的其他情形。

　　十三、債券交易流通期間，投資者不得通過以自己發(fā)行的債券進行債券回購交易等各類行為操縱債券價格。

　　十四、投資者在銀行間債券市場的債券交易行為還應(yīng)遵守其監(jiān)管部門關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定。

　　十五、發(fā)生以下情形的，債券交易流通終止：

　　(一)發(fā)行人提前全額贖回債券;

　　(二)發(fā)行人依法解散、被責令關(guān)閉或者被宣布破產(chǎn);

　　(三)債券到期日前一個工作日;

　　(四)其他導致債權(quán)債務(wù)關(guān)系滅失的情形。

　　十六、債券交易流通期間，同業(yè)拆借中心和債券登記托管結(jié)算機構(gòu)應(yīng)做好投資者債券交易、清算、托管、結(jié)算的一線監(jiān)測工作。如有異常情況應(yīng)及時處理并向中國人民銀行報告，同時抄送中國銀行間市場交易商協(xié)會。中國銀行間市場交易商協(xié)會應(yīng)加強對投資者的自律管理。

　　十七、同業(yè)拆借中心和債券登記托管結(jié)算機構(gòu)應(yīng)按照本公告要求制定相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)則，并報中國人民銀行備案。

　　十八、公告自發(fā)布之日起施行。《全國銀行間債券市場債券交易流通審核規(guī)則》(中國人民銀行公告〔2004〕第19號)、資產(chǎn)支持證券在銀行間債券市場交易結(jié)算等事項公告(中國人民銀行公告〔2005〕第15號)、公司債券進入銀行間債券市場交易流通有關(guān)事項公告(中國人民銀行公告〔2005〕第30號)、債券交易流通審核政策調(diào)整事項公告(中國人民銀行公告〔2009〕第1號)同時廢止。