外匯：人民幣貶值是回歸基本面

　　近日，人民銀行宣布將完善人民幣兌美元匯率中間價報價機(jī)制，人民幣匯率出現(xiàn)大幅波動，有些境外輿論將近期周邊國家金融動蕩歸咎于此次人民幣貶值。對此，亞行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏尚發(fā)表專題觀點(diǎn)，駁斥相關(guān)不實(shí)言論。

　　8月中旬以來，東南亞國家金融市場出現(xiàn)新一輪動蕩，有人據(jù)此擔(dān)心新一輪亞洲金融[-0.95%]危機(jī)可能到來，并把原因歸咎于人民幣貶值。事實(shí)上，國際輿論普遍分析認(rèn)為，導(dǎo)致金融動蕩的核心原因是美元走強(qiáng)及美聯(lián)儲加息預(yù)期。一些東南亞國家貨幣盯住美元，在美聯(lián)儲量化寬松政策下，全球資金流入東南亞，資金流向逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致貨幣貶值。此外，這些國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對單一，對外依存度高，容易受到外部打擊。

　　中國經(jīng)濟(jì)增速放緩主要原因在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題，特別是2008年以來中國勞動力減少，實(shí)際工資上升，削弱了中國經(jīng)濟(jì)競爭力。同時，其他發(fā)展中國家競爭力有所增強(qiáng)。提高中國競爭力的關(guān)鍵是以系統(tǒng)性改革穩(wěn)步推動結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

　　當(dāng)前，亞洲地區(qū)已形成以中國為生產(chǎn)中心的區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)分工鏈。據(jù)IMF測算，經(jīng)中國加工出口的最終商品，約20%附加值是由其他亞洲國家生產(chǎn)的。只要人民幣不是持續(xù)大幅貶值，短期貶值促進(jìn)中國出口同時，必然會帶動其他亞洲國家向中國的出口，反而對其他亞洲國家具有一定正外溢效應(yīng)。

　　從2005年匯改至此次政策出臺前，人民幣已累計升值26%。人民幣高估削弱了中國經(jīng)濟(jì)競爭力，造成了經(jīng)濟(jì)增速放緩。此次匯改是為了調(diào)整人民幣匯率中間價偏離市場匯率的情況，使人民幣匯率向基本面回歸。而由于人民幣在過去相當(dāng)長一段時間保持升值，此次突然貶值，市場出現(xiàn)過度反應(yīng)可以理解。但隨著人民銀行干預(yù)政策及市場情緒平復(fù)，人民幣匯率將保持相對穩(wěn)定。

　　貨幣進(jìn)入SDR籃子的國家實(shí)行的是以市場為基礎(chǔ)的匯率制度。因此，今后中國匯率改革仍應(yīng)堅持市場化方向，增強(qiáng)人民幣雙向浮動彈性，使中間價形成機(jī)制更加透明，讓市場發(fā)揮決定性作用。同時，要大力推動外匯市場建設(shè)，使之具有足夠廣度、深度和流動性。