外匯：人民幣貶值是回歸基本面

　　近日，人民銀行宣布將完善人民幣兌美元匯率中間價報價機制，人民幣匯率出現大幅波動，有些境外輿論將近期周邊國家金融動蕩歸咎于此次人民幣貶值。對此，亞行首席經濟學家魏尚發表專題觀點，駁斥相關不實言論。

　　8月中旬以來，東南亞國家金融市場出現新一輪動蕩，有人據此擔心新一輪亞洲金融[-0.95%]危機可能到來，并把原因歸咎于人民幣貶值。事實上，國際輿論普遍分析認為，導致金融動蕩的核心原因是美元走強及美聯儲加息預期。一些東南亞國家貨幣盯住美元，在美聯儲量化寬松政策下，全球資金流入東南亞，資金流向逆轉導致貨幣貶值。此外，這些國家經濟結構相對單一，對外依存度高，容易受到外部打擊。

　　中國經濟增速放緩主要原因在于經濟結構性問題，特別是2008年以來中國勞動力減少，實際工資上升，削弱了中國經濟競爭力。同時，其他發展中國家競爭力有所增強。提高中國競爭力的關鍵是以系統性改革穩步推動結構性調整。

　　當前，亞洲地區已形成以中國為生產中心的區域內產業分工鏈。據IMF測算，經中國加工出口的最終商品，約20%附加值是由其他亞洲國家生產的。只要人民幣不是持續大幅貶值，短期貶值促進中國出口同時，必然會帶動其他亞洲國家向中國的出口，反而對其他亞洲國家具有一定正外溢效應。

　　從2005年匯改至此次政策出臺前，人民幣已累計升值26%。人民幣高估削弱了中國經濟競爭力，造成了經濟增速放緩。此次匯改是為了調整人民幣匯率中間價偏離市場匯率的情況，使人民幣匯率向基本面回歸。而由于人民幣在過去相當長一段時間保持升值，此次突然貶值，市場出現過度反應可以理解。但隨著人民銀行干預政策及市場情緒平復，人民幣匯率將保持相對穩定。

　　貨幣進入SDR籃子的國家實行的是以市場為基礎的匯率制度。因此，今后中國匯率改革仍應堅持市場化方向，增強人民幣雙向浮動彈性，使中間價形成機制更加透明，讓市場發揮決定性作用。同時，要大力推動外匯市場建設，使之具有足夠廣度、深度和流動性。