與注冊制相關的傳聞引起了市場的高度關注

　　就在上月下旬，有消息指出，注冊制有望提前到來，而期間亦強調了國務院授權有先例，先推出后修法。就在近日，彭博社報卻報道稱，路透援引來自兩位不愿具名的知情人士消息報道，中國準備近期宣布股票IPO向美國采用的注冊制發展的方案。

　　鑒于前者，經歷了最近一年來市場的不斷吹風，投資者早已對注冊制度有了初步的了解，但在各種聲音的渲染之下，投資者卻對注冊制度有了一些誤解，甚至把它理解為一種瘋狂圈錢的借口。

　　鑒于后者，雖然近年來市場多次提及注冊制度，但是因相關的配套措施并不完善，且作為注冊制度的法律基礎《證券法》始終未能得到真正地修改與完善，由此也不斷拖延了注冊制度的到來時間。

　　值得一提的是，經歷了今年6、7月間發生的股災風波，《證券法》的修訂工作卻遭遇到了停滯不前的尷尬局面。時至今日，隨著《證券法》修訂案二審、三審的延遲，《證券法》最終修改的時間將不得不拖延至明年，而按理來說，注冊制也不得不推遲至明年中后段的時間才得以推出。

　　然而，從近期市場的消息面來看，似乎存在著另一種的解決方法。具體而言，即相關人士開始對注冊制提前到來的可能性進行探討。其中，最具爭議性的探討論據，就在于國務院授權有先例，進而可以先推出后修法，從而避免了《證券法》修訂工作不斷延遲的尷尬。

　　不可否認，在我國，也曾經有國務院授權的先例。但是，時至今日，若繼續沿用國務院先授權，等待政策推出后，再行修法的方式，實際上也有一種急于求成的意味。對此，若盲目采用這種方式，卻會深刻影響到未來相關法律的公信力，進而降低法律全面實施的最終效果。

　　顯然，在注冊制度落地之際，卻沒有上述配套措施的同步落實，則注冊制度的最終執行效果也將會大打折扣。對此，筆者認為，對于注冊制度的推出，終究屬于一項重大性的改革舉措。

　　因此，對于它的推行，也不必過于急躁。至此，在《證券法》修訂與完善工作仍未完成之際，我們還可以繼續完善相關的配套措施，進一步為未來注冊制度的推出創造出更有利的市場環境，以盡量減少未來注冊制度推出后給市場造成的沖擊影響。

　　當前，我國正面臨經濟轉型的關鍵時點，而此時此刻，企業融資難、融資貴等問題也深刻影響著千千萬萬企業的發展需求。至此，站在管理層的角度進行思考，借助注冊制度的全面鋪開，來大幅提升我國資本市場的直接融資功能，當屬目前最具戰略性的舉措之一。

　　顯然，與以往的核準制相比，注冊制度的推出將會進一步強化市場化改革的核心，對于以往權力尋租、暗箱操作等亂象將會起到根本性的打擊，同時還將會大幅提升資本市場的運行效率，從而給中國資本市場帶來翻天覆地的變化影響。

　　但是，注冊制度的最終落地，也并非只有有利的一面。相反，對于二級市場而言，隨著市場準入門檻的大幅降低，未來將會進一步提升市場的供給量，屆時將會給市場帶來一定的沖擊影響。與此同時，還將會大幅降低上市公司的殼資源價值，對虧損垃圾股票而言，可以認為是具有致命性的沖擊。

　　不過，在這一種全新的發行模式到來之際，市場仍需要有諸多的配套措施給予配合。例如，加快修訂與完善《證券法》、提升市場的違規成本、提升市場整體退市率、強化中介機構的職責等。此外，更為關鍵的，就是要進一步強化監管機構的事中事后監管水平，同時還需要提升監管機構的執法效率，為注冊制度的全面鋪開奠定有利的監管環境。