假日模式已然啟動 美元走軟但仍坐穩全年贏

　　年底圣誕節和元旦雙節來臨，假日模式已然啟動，但在市場成交淡靜的背后，美元卻不平靜。本周美元持續走軟，或錄得4月來最差月度表現，不過在之前美聯儲升息預期的推動下，全年升幅有望達10%。而原油等大宗商品重挫后最近略有起色，支撐了加元和澳元等商品貨幣。

　　中國央行決定1月4日期延長外匯交易時間，進一步引入合格境外主題，此舉料對市場影響有限。截至周四，人民幣錄得五連升但成交萎縮，維穩主旋律下機構平倉待明年。而在美聯儲加息及中國“811匯改”的陰影下，明年人民幣熊途終結恐艱難。

　　隨著美聯儲加息靴子落地，交易員對美元多頭部位的獲利了結，再加上年底假日模式啟動，美元本周步步下跌，美元指數本月迄今已跌逾2%，勢將錄得4月來最大月線跌幅。不過在今年稍早對聯儲加息的預期支撐下，美元仍有望創下近10%的全年漲幅。

　　與之形成鮮明對比的是，歐元、日圓以及新興市場貨幣和商品貨幣無一幸免，紛紛重挫。當然，個中緣由不能全歸因于對美聯儲的加息預期及美元漲勢，大宗商品暴跌，中國經濟低迷等因素亦難辭其咎。

　　“美元今年整體表現出色，但在2016年到來之際幾乎沒有人認為美元會重演2015年的強勢力道，”散戶交易平臺FXPro的首席分析師Simon Smith稱。

　　美聯儲加息后，如今市場的焦點已經轉向后續加息步伐。周四美國政府的一份報告顯示，美國上周初請失業金人數接近42年低點，表明這個全球最大經濟體的就業市場仍持續收緊。就業數據是美聯儲加息決策的重要考量指標之一。

　　路透調查顯示，三分之二的受訪分析師預計美聯儲未來三個月會再次升息，不過很多分析師認為明年利率上調的速度不會像決策者暗示的那樣快。美聯儲決策者目前預計到2016年底時利率為1.25-1.50%，但路透訪查的分析師預估中值為，到2016年底時利率料為1.00-1.25%。

　　最近美元下跌也成就了新興貨幣和商品貨幣。本周亞幣多上揚，印尼盧比曾觸及一個月高點。而且隨著石油和其他商品遭遇一波猛烈的拋售后迎來反彈，加上中長期投資大戶的買興濃厚，推動澳元和新西蘭元逐步升高。澳元自上周觸及低位以來已累計上漲2%，新西蘭元一度接近兩個月高點。

　　但全年來看，全球增長遲滯、大宗商品價格重挫、美元走強以及一些國家政治環境，再加上對中國經濟的擔憂，嚴重拖累新興市場貨幣。比如，巴西雷亞爾大跌33%，南非蘭特下挫近24%，土耳其里拉跌20%，俄羅斯盧布也下滑14%。

　　本周人民幣兌美元即期持續上揚，但波幅仍較窄。交易員稱，近日中資大行有持續結匯支撐匯價，體現央行維穩意圖;而假期臨近市場交投意愿日漸清淡。今年迄今，人民幣已跌逾4%，不出意外將錄得有記錄以來最大年度跌幅。

　　“今年就這樣了，你看美元/人民幣不讓波動了，那大家也賺不到錢，何必這么辛苦。”一股份行交易員指出，“年底前，有一波之前做多美元/人民幣的有止盈的需求，出來幫央媽站一下崗。”

　　另一中資行交易員指出，美聯儲加息后人民幣波動也明顯收窄，年度任務也差不多完成，交易員交投興趣普遍不高，倒量積極性亦有限，年底前估計人民幣仍會在6.48元附近窄幅波動。

　　至于后市，811匯改無疑打開了人民幣貶值的“潘多拉魔盒”，加上美聯儲啟動近10年首次升息，人民幣的熊途似乎在即將到來的2016年仍難終結，其貶值幅度超過預期顯然是明年全球匯市面臨的重大風險。而中國央行的兩難境地也將延續：一方面要踐行匯率市場化的政策初衷;另一方面資本流出壓力令“央媽”仍不得不頻頻出手干預維穩。