滬指大跌險守2900點 做好資金管理

　　受周五午間部分銀行停止中小創股權質押，僅接受滬深300成分股的質押的消息影響，午后滬深兩市股指兇狠跳水，滬指大跌超4%。創業板也隨之大跳水。煤炭、鋼鐵、石油、有色依然是下跌的重災區，煤炭、鋼鐵板塊更是暴跌超5%。

　　市場在下跌過程中，極端情緒會浮現，并且會傳染，接著拋售就會加劇，直到最后一個人賣出之后，股指才會反轉。近期不斷浮現的利空掩蓋了大股東減持、人民幣貶值、注冊制推進等等。雖然筆者可以舉出相應的利好，但是在弱勢行情下，利好是會被忽略，利空是會被不斷夸大的。

　　羊群效應下，市場不是用指標技術可以分析和量化的。毋庸置疑的是，中小創還有估值擠壓空間，但是主板部分個股的估值優勢已經凸顯，其實大跌是最好的分批吸納時機，尤其是對價值投資者和逆向投資者來說，低價就是最好的安全邊際。

　　操作上，要注意控制好倉位，做好倉位控制和資金管理，將風險控制在可以控制的范圍之內。

　　周五，滬深兩市概念股也全線下跌，其中，ST概念、航母、通用航空、二胎政策和超級電容板塊的跌幅較小，下跌均未超過2%;相對而言，冷鏈物流、絲綢之路和粵港澳自貿區板塊的跌幅較大，跌幅分別為6.13%、6.02%和5.82%。

　　個股來看，周五全部A股中僅有247只個股實現上漲，2306只個股下跌。其中，有逾80只個股跌停。當前，市場在2850點這一前低點上方震蕩筑底，整體行情開始橫盤震蕩，但是市場心態不穩定導致拋售壓力較大，場外觀望資金由此謹慎心態升溫，投資者此時不宜抄底，宜多看少動，等待趨勢確立后再介入比較安全。

　　特別是萬科A下周一是否開盤以及開盤后如何表現等，也心存疑慮，萬科A的權重比較大，對市場的沖擊也較大，使得場外資金更趨謹慎。如果一旦消息面兌現，市場反而會進入正常的軌跡中運行，市場反彈的機會也會增多。

　　從市場環境看，經歷了大幅下挫后，本身有反彈的可能，但由于市場趨勢已經走弱，每次反彈的力度可能不會太大。市場由弱轉強需要時間，底部探明是一個過程。指數在不斷創出新低的時候，學會休息，不要盲目抄底。

　　對于后市，階段性底部的確認需要時間，有一個反復的過程。目前市場運行在2850點—3684點箱體中，如果箱體的下沿不被有效跌破，市場走勢還屬正常，個股反彈的機會也存在。如果跌破箱體的下沿，市場再次陰跌，那么，就應該繼續觀望，控制倉位，等待機會。

　　離岸人民幣經歷了大幅波動后，在央行的干預、離岸和在岸人民幣套利縮小的情況下，進入了雙向波動，人民幣的貶值壓力有所減緩，有利于以人民幣為計價資產的A股的穩定。而12月進出口增速好于預期，也表明人民幣貶值的效果在顯現。

　　在公開市場上，本周央行周二、周四分別逆回購800億元和1600億元，上周逆回購到期是2000億元，本周向市場凈投放400億元。連續兩周央行向市場凈投放了2300億元，除了緩解流動性緊張以外，為春節前的資金需求也打下基礎。流動性依然寬松，市場繼續走弱，與基本面、估值、趨勢以及風險偏好降低有很大的關系。