A股已經沒有下降空間了

　　上周，A股市場一舉跌破多個重要支撐位，牛市的小船說翻就翻。而此前一路看好唱多的任澤平，近日在廣州經傳多贏投資咨詢有限公司主辦的2016中國資本市場投資策略報告會上，仍然堅守立場，看好中國經濟發展及A股走勢。會上，他表示，A股底部已經確認，現在就是拿著黨章沖進A股的時點，A股已經沒有下降空間了。

　　以下內容為專訪問答整理。

　　談股市：目前處于安全區間

　　上周A股下跌明顯，您對股市看多的觀點有所改變嗎?

　　任澤平：隨著中國經濟的周期回升，會持續到二季度末到三季度初，并且隨著政策面的持續友好，我們認為五月份仍然是樂觀的。

　　目前階段給投資者的建議是什么?看好A股哪些板塊?

　　任澤平：我的看法很簡單。對A股我沒以前悲觀，目前市場逐漸安全起來，絕大部分風險也已釋放。未來市場應該是震蕩筑底的節奏，向下的空間不大。除非中國經濟系統性坍塌，不然A股在目前的區間相對安全，投資者可以做些交易，波段，結構性行情，或挖掘能穿越周期的牛股等都是可以的。

　　未來靠業績說話的公司股價有可能會不斷創出新高。我想它分布的領域，應該是業績不斷增長、供給端收縮、成本節約和在新技術、新模式上有突破的行業.

　　談美元和債市：需警惕債市風險

　　美元今年將如何走?

　　任澤平：預計美元指數在93到96之間區間波動。我認為，今年美聯儲不會超預期加息，頂多加息一兩次。第一，美國貨幣政策只為國內利益服務，美國經濟一枝獨秀，但也經受不住高頻加息。第二，目前美國現在是大選周期，大選周期下一般不會采取過緊的政策使得執政黨喪失選票。第三，耶倫一直就是鴿派。所以今年對美聯儲加息不要抱太高的預期。

　　如何評價當前債市呢?

　　任澤平：對于債市，我們近期的觀點偏謹慎。因為經濟回升預期、通脹預期、違約等因素。而且，債市牛市已經兩年了，從某種程度來說，已經有一定透支，所以大家要稍微謹慎一點。

　　談價格上漲：超配黃金、大宗商品

　　對于目前的基本面有什么看法?

　　任澤平：未來決定市場走勢的有幾大核心因素：一是中國經濟的基本面，中國經濟的周期回升預計會持續到二季度末到三季度初，4、5月營利環比還是上升的。驅動力主要來自房地產的回暖，它目前正在從一線向熱點二線回暖，包括三四線城市也有所改善。這當中最大的區別在于一線地方的房地產價格上漲是沒有土地供給的，回暖持續效應不強，對經濟的帶動作用有限，只能帶動人氣;但二三線城市的土地供給充足，它房地產業一旦上漲，將能強力帶動中國投資。所以我們認為今年直到二季度的經濟基本面都不錯，環比應該有所改善。

　　二是通脹問題。大家很擔心通脹會導致貨幣政策收緊，導致金融風險出現。但目前中國的經濟結構性因素決定了整個產能過剩，這會對整個通脹產生一定的抑制作用。所以我們預計今年是溫和通脹為主，溫和通脹不會影響貨幣政策明顯的收緊。因為現在的數據來看，通脹率還處于觀察期。

　　三是改革，中國的改革仍在推進當中。但在熊市的特點就是對利好沒反應，但不能否認改革這個利好它還是存在的。如果說市場邏輯會被破壞，那只能是經濟超預期的回調。因為目前對于現在市場對經濟的改善和匯率的穩定是有共識的，能破壞這個邏輯的肯定是有超預期、無法預計的事情。

　　為什么建議投資者超配黃金、大宗商品?

　　任澤平：過去兩年，中國流動性充足，貨幣超發，這種情況拿現金肯定是虧的。中國已事實上負利率，看房地產，大宗，農產品都在漲，即使是A股目前3000點左右的點位來看，它也是上漲2倍的。所以一定要做大類資產配置，目前的時點，對黃金仍然可以超配，它一定會跑贏銀行存款。對于大宗商品，熱炒的產品如鐵礦石，可以適當避開，對于漲得不多的商品、農產品都可以適當關注。