聯儲現在其實應該盡快加息才是

　　保守派只要一談起關于稅務的話題，幾乎每一次都會提到拉弗曲線。

　　這一曲線最初據說是拉弗(Arthur Laffer)靈感爆發之下， 畫在了一張餐巾紙的背面的。拉弗曲線顯示，在某一個特定的節點上，降低稅率其實可以使得稅收增加。

　　去年9月利率為零時的會議紀要就這樣寫道：“如果迅速做出堅定的政策決定，其實等于發出一個對美國經濟強勢充滿信心的信號，而這更可能會刺激經濟活動，而非造成抑制。”

　　萬神殿宏觀經濟(Pantheon Macroeconomics)首席經濟學家謝潑德森(Ian Shepherdson)將拉弗曲線的邏輯延用到了另外一個領域——聯邦基金利率。傳統理念認為，利率越低，經濟的反應就會越強勢，但是這種看法很可能是錯誤的。

　　比如，極端的低利率其實是在向企業和家庭釋放一種明確的信號，告訴他們經濟有什么地方存在著問題?！奥搩γ抗_玩一次空唱加息高調卻無所作為的游戲，就等于對經濟復蘇缺乏動力的說法做一次背書?！?/p>

　　還有，利率很低就意味著資本可能無法充分發揮效力，因為回報率門檻如此之低，便會使得任何項目看上去都頗具吸引力。謝潑德森指出，從投資美國原油公司到企業回購股票，其實都是資本配置不當的例子。

　　他假設，如果聯邦基金利率也有自己的拉弗曲線，那么也會有一個配置不當問題的消極影響壓倒低利率好處的節點。

　　謝潑德森對聯邦基金利率和量化寬松與兩年后的GDP增長數據相結合進行了研究，來為自己的假說尋找實際支持。結果令他擔憂：“聯儲過去幾年的行動看上去已經使得貨幣政策遠遠走過了頭，對經濟或許并不是真的幫上了忙，而是造成了損害。”

　　因此，謝潑德森認為，聯儲現在其實應該盡快加息。

　　“我們認為，英國脫歐是6月的一個嚴峻挑戰，而9月是最佳的時機。不過，如果耶倫和其同事們能夠克服在夏季市場交易清淡情勢下加息的恐懼，7月也是可能的。”