A股市場在震蕩中重心持續上移 創業板異動透露重大利好

　　本周A股重拾強勢，突破反彈新高后，藍籌板塊內部形成輪動，整體運行態勢良好。機構認為，隨著買盤的不斷助力，3200點上方的行情有望延續，資金抓大放小的格局暫時不會改變。上證指數周K線已形成七連陽組合。相對應的是，新興產業集中的創業板指走勢低迷，主流資金回歸傳統產業，尤其是周期性行業集中的主板市場，意味著本輪行情的焦點是周期股云集的主板市場。

　　對于周期股在近期的強勢表現，普遍認可的邏輯是周期性產品價格持續上漲，體現在期貨市場，就是黑色商品期貨價格迭創多年以來新高，焦炭、焦煤已被業內人士稱之為絕代雙"焦"，折射期貨市場資金對焦炭與焦煤的熱愛程度，而期貨價格的上漲將直接驅動相關上市公司業績改善。所以，今年以來的煤炭股、焦炭股股價持續回升，成為驅動上證指數節節走高的強勁引擎。

　　不過，周期性產品價格上漲的延續性爭議較大。悲觀者認為，下游需求未有明顯復蘇，產品價格上漲的趨勢難以延續;樂觀者認為，雖然目前期貨市場的監管方持續提升保證金比例和交易費用，但是產品價格上漲的趨勢沒有改變，反而有愈演愈烈的態勢，商品期貨市場的多頭格局有著強有力的基本面支撐。

　　業內人士指出，近年來周期性行業持續低迷，使得大量中小企業、落后產能紛紛退出市場，市場集中度提升。而能夠在低迷市場中生存的企業，要么具有人文情懷，要么就是產品成本競爭實力強大，而擁有人文情懷本身就是一種無情的競爭力。所以，行業出清的確超出市場預期，使得供給端萎縮遠超預期，一旦行業需求相對穩定，那么產品供給萎縮，就會形成供需缺口，從而出現產品價格上漲的必然邏輯。

　　這在焦炭、銅、農藥、造紙等諸多產業中已得到佐證。相對應的產品價格，無論是期貨市場還是現貨市場，均持續上漲，且漲升周期的空間與時間均超出市場參與者預期，也改變了市場參與者對相關行業上市公司業績的預測。

　　當然，強周期產品價格的上漲必然驅動產能復蘇，從而使得供給端出現變化。但是，有業內人士指出，對新增產能的投入不宜過度樂觀。一方面，落后產能再度復出的概率極低，因為復產成本較高。另一方面，地方政府的政策目標略有改變，從前期單純追逐GDP為政績目標，漸漸轉為生態友好式的產業氛圍。更為重要的是，居民環保意識提升，對高污染生產線的復出、復產有著"朝陽區群眾"般的跟蹤態度。在此背景下，這些落后的、中小生產線的復產真的很難。

　　部分周期性產品價格雖然處在復蘇趨勢中，但仍然未達到全行業的平均成本。比如航運業，目前BDI指數持續上漲，但業內人士指出，需要達到1800點至2000點之間，才能夠達到行業平均成本。所以，目前的1200余點尚不足以成本匹配收入，行業內造船廠投放運力的概率較低。

　　當然，在實際操作中，既要考慮到供給端的變化情況，也需要考慮到需求端。最好是供給端持續收斂，至少不會持續擴張，然后就是需求端有積極變化的產品。就目前來看，以輪胎、焦炭、草甘膦為代表的農藥產品的需求端正在積極變化，主要是因為人民幣持續貶值，出口勢頭有望復蘇，從而驅動此類產品所涉及的相關上市公司業績積極改善，故此類個股值得跟蹤。另外，受益于供給側結構改革的鋼鐵、天然橡膠等產品的相關上市公司也值得跟蹤。