股市前瞻：實現“穩中有升”的市場運行格局

　　在抑制資產泡沫、延續去杠桿化的定調下，無論是股市，還是樓市，全年暴漲暴跌概率在逐漸降低，波動率持續下降也是預期之內的事情。換言之，在當前“穩”字當頭的市場環境下，加上目前市場整體系統性風險已經驟然降低的大背景，若股市出現調整回踩的走勢，或許并不可怕，可能為中長期穩健資金帶來一個更安全的投資布局時點。

　　對于2016年的市場行情，剔除年初熔斷機制匆匆落幕的影響，全年股市基本上呈現出穩中有升的格局，股市波動率驟然下降。進入16年三季度以后，市場行情有加速推進的跡象，并在險資資金全面激活的影響下，滬市于16年11月29日創出了3301.21高點，且創出了滬市3481億元的單日成交量能。

　　隨著險資資金的逐漸熄火，市場運行重心明顯下移，并于17年1月16日創出3044.29階段性低點。與此同時，與滬市相比，深市市場的表現更為疲軟，而創業板指數更是一度接近前期新低點水平。

　　17年1月中下旬以來的市場回升，一方面得益于市場外部環境的適度回暖;另一方面則得益于部分中長期穩健資金的陸續入場，加上產業資本的密集增持，股市迎來了階段性回暖的契機。至于深市市場，其指數仍處于去年12月12日長陰線的壓力之下，似乎仍未從本質上擺脫趨勢向下的表現。

　　“滬強深弱”這是近期市場行情的真實寫照。與此同時，更得益于部分周期權重板塊的合力拉升，而部分次新銀行股的強勢崛起，更是對整個行情起到了非常顯著的影響。

　　不過，在市場臨近前期密集套牢區域之際，市場熱點渙散，且缺乏持續性領漲的龍頭板塊撬動，卻導致了市場關前徘徊不前的走勢。至于市場更關注的量能指標，更是出現了持續萎縮的狀態，目前滬深兩市的日均成交量能依舊徘徊于5000億元的水平，而代表新增資金態度的兩融余額增速，也基本上處于徘徊不前的格局之中。

　　由此一來，在臨近密集套牢區域，且接近前高3301點之際，若市場高位縮量震蕩的時間越長，則往往意味著市場沖關的動力愈發減弱，并可能逐漸演變成雙頂的風險。這，或許是投資者最擔心的問題。

　　不過，從形態上分析，目前滬市的走勢屬于疑似雙頂的形態，但并非屬于真正意義上的雙頂，仍需要有一個不斷確認的過程。退一步來說，如果短期市場完成階段性的回踩，并重新放量上漲，且突破前高3301點的壓力，則將會大大化解了階段性雙頂的壓力，市場有望進入新的區域運行。這，顯然也是市場多方期盼的事情。

　　對于今年而言，在抑制資產泡沫、去杠桿化的大背景下，股市依舊以“穩”為主。與此同時，對于當下的股票市場，仍時刻肩負著為實體經濟服務的重擔，而股市融資的需求，也是非常強烈的。然而，在融資密度較高的環境下，卻需要有持續性投資活力的股票市場環境作為支撐，而一旦股市出現大幅下行的走勢，則往往意味著股市融資密度不得不減緩，而IPO堰塞湖預期的泄洪目標，也不可能在規定的時間內完成。

　　中國股市，基本上離不開“成也資金，敗也資金”的格局，而從目前滬深兩市日均成交量能的變化情況來看，也說明了當下場外資金入市的猶豫性，或許仍在等待更具有效性的右側機會的確立，進而進行中長期的投資布局。

　　退一步來說，假如此時市場走勢依舊徘徊不前，并選擇向下回踩尋求支撐的走勢，則投資者也不必過分悲觀。就目前而言，股市雙頂的構筑并不輕易確立，而對于當前的中國股市而言，更注重政策底的有力支撐，短期市場下跌過快，就可能存在國家隊資金護盤的現象，以降低股市過快下行的壓力。

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