QFII并沒有改變中國股市 A股納入MSCI后能有重大改變？

　　全球最大指數提供商之一的美國明晟公司(MSCI)將決定是否將中國A股納入MSCI指數，后者支持著一些全球最大的ETF，包括iShares MSCI新興市場ETF(EEM)和MSCIACWI指數ETF(ACWI)。這已經是美國明晟公司連續第四年就A股納入MSCI一事進行表決。而在此前的三次表決中，A股納入MSCI一事均遭否決。那么，這一次的表決結果如何呢?筆者以為，這一次A股納入MSCI的可能性較大。

　　之所以作出這樣的判斷，一方面是因為MSCI確實也需要中國市場，正如證監會官員所言，任何新興市場股票指數沒有中國都不完整。盡管有了A股市場的加入，MSCI同樣難言完美，但畢竟A股市場是全球股市不可或缺的一個組成部分。明晟公司在三次否決了A股納入MSCI之后，仍然堅持就A股納入MSCI一事進行表決，這本身就表明明晟公司并不想放下A股市場。

　　另一方面，這次A股納入MSCI的方案是一個珍袖版方案，根據此前MSCI在其官網公布的新方案，有可能被納入MSCI新興市場指數的A股數量從逾400只減少到了169只。其在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數的權重將分別為1.7%和0.5%，原先則為3.7%和1%。因此，這個方案既兼顧了A股市場的面子，也考慮到了MSCI成員的利益。所以，這個方案在21日凌晨獲得批準的可能性很大。

　　當然，也不排除A股第四次敗走麥城的可能性。雖然這種可能性相對較小，但較小的可能也是一種可能。不過，對于A股市場來說，是否納入MSCI，這其實并不是一件很重要的事情。盡管對于A股納入MSCI這件事情，證監會的態度是“樂見其成”，但證監會方面也明確表示，A股是否納入MSCI取決MSCI，這是商業行為。

　　所以，證監會新聞發言人張曉軍指出，不管A股是否納入MSCI，中國資本市場的市場化、法治化改革方向是不會變的，改革開放的節奏也不會因為A股是否納入MSCI而有所改變。換一句話來說，A股還是A股，A股還會走自己的路。而從市場的角度來說，A股是否納入MSCI，A股同樣還是A股。投資者不應該幼稚到把A股市場的希望寄托到MSCI頭上去的地步。

　　A股納入MSCI，這固然是一件好事。但這件好事的利好作用其實是有限的。畢竟A股市場的QFII制度推出已經有近15年的歷史了。15年來，QFII并沒有改變中國股市，所以，投資者也很難相信，A股納入MSCI后，A股市場很快就會發生重大改變，這幾乎是不可能的。

　　當然，A股納入MSCI可能會給A股市場帶來一定的增量資金。但在A股納入MSCI初期，這個增量資金其實是非常有限的，前期大約也就100億美元而已，這對A股的影響幾乎可以忽略不計。實際上，A股市場并非真正缺少資金，缺少的只是投資者對股市的信心。

　　而投資者信心的缺失，是由于A股市場各種問題的存在所導致的，包括A股圈錢市定位問題，對違法違規行為查處不嚴的問題以及對投資者保護不力的問題等。而這些問題顯然不會隨著A股納入MSCI而解決。所以，盡管A股納入MSCI是一件喜事，但這份喜悅的心情仍然帶著幾份沉重感。

　　當然，A股萬一沒有納入MSCI也未必就是一件壞事。這可以讓我們更好地來正視A股市場所存在的問題。畢竟A股市場是一個發展并不成熟的市場，甚至是一個以犧牲投資者利益為代價來發展的畸形市場。這個市場存在著很多的問題需要監管者來解決。

　　而在一些根本性的問題沒有解決之前，A股市場為老外不待見，這也是很正常的事情。所以，對于MSCI，入或者不入，對于A股市場來說都不是一個重要的問題。A股還是A股，A股還得走自己的路。尤其是需要正視與解決A股市場所面臨的一些重要的根本性的問題。

　　更多相關的資訊敬請關注世界服裝鞋帽網吧。