紡織行業業績拐點的核心在于需求回暖后棉價企穩回升

　　電子信息

　　關注創新產品發布

　　工信部數據顯示，1-8月，我國規模以上電子制造業增加值同比增長11.5%，連續3個月走低;實現銷售產值53196億元，增長9.9%，回落0.3個百分點。1-8月，進出口總額7376億美元，同比增長2.2%。8月當月，電子信息產品出口572億美元，下降4.0%，增速與上月持平;進口453億美元，增長17.7%，增速比上月提高13%。外圍方面，8月份北美半導體值為0.84，繼續較6月、7月份下降，日本半導體6-7月分別為0.95、0.89，BB值開始出現下降的態勢。國際數據公司公布的數據顯示，2012年Q3全球PC出貨量為8779萬臺，同比下滑8.6%?；萜铡⒙撓?、戴爾、宏碁、華碩位居市場占有率前五位。

　　德邦證券認為，可繼續關注與此相關的蘋果、三星等產業鏈，還可以關注受益于政策推動會快速發展的LED產業。建議繼續關注增長確定的智能終端產業鏈，以及此產業鏈上快速成長的個股，如智能終端產業鏈的長盈精密、歌爾聲學，長信科技、安潔科技。

　　紡織服裝

　　四季度是盈利關鍵季度

　　三季度以來的品牌服飾終端零售情況沒有明顯好轉，但同時不同層級增速分化明顯。三四線城市終端零售情況好于一二線城市，服飾消費下移顯著，非百貨渠道好于百貨表現。紡服板塊的加工制造子行業出口依賴度高，延續了上半年情況，在海外經濟低迷、棉價低位震蕩內外價差拉大、要素成本不斷提升背景下，景氣度持續下滑，無論從收入、盈利、盈利質量來看，尚無明顯好轉跡象。

　　國信證券認為，紡織行業業績拐點的核心在于需求回暖后棉價企穩回升。對于品牌服飾類企業，四季度是品牌服飾企業收入和盈利的關鍵季度，消費信心和天氣將是影響四季度終端表現的關鍵因素。四季度的估值切換需要關注2013年相關訂貨會的情況。個股方面，建議重點關注目前規模較小、尚處于較快擴張期的卡奴迪路、搜于特和朗姿股份，而且在四季度有估值切換的機會;同時，長期堅定看好上海家化的投資價值。同時跟蹤四季度終端的情況，關注估值深度調整后重點公司的反彈機會，七匹狼和報喜鳥業績確定性較強，且估值有修復空間。

　　機械設備

　　需關注基建投資持續力度

　　9月份，28家主要挖掘機廠家共銷售挖掘機5905臺，環比增加7%，同比減少33%，跌幅自5月以來逐月加大，累計同比減少37%。其中，三一重工624臺，環比增加13%，同比減少45%，累計同比減少18%。占有率方面，國產品牌市場份額53%，環比提升4個百分點;日系、韓系品牌市占率分別為20%、13%，今年2月份以來均持續下滑;歐系品牌市占率14%。在市場需求結構上，9月小挖、中挖、大挖占比分別39%、51%、10%，大挖需求自六月份以來持續下降，降幅達6個百分點。從區域銷量分析，東部、中部、西部9月份市占率分別為26%、27%、33%，東部、中部市占率近兩月下降幅度均達3個百分點。9月份挖掘機出口延續高增長，出口臺數809臺，同比增長63%。

　　銀河證券認為，9月份鐵路基建投資同比增長111%，累計同比下降16%。對工程機械等施工設備，鐵路投資加快將帶動工程機械的使用量，對行業銷售起到止跌維穩作用，對新機的銷售影響可能彈性不大，需要觀察投資的持續力度以及其它下游的復蘇情況，工程機械板塊性機會仍需等待。個股方面，中期持續推薦中聯重科及安徽合力。