不能畫等號的晉江系體育品牌去庫存和復蘇

　　繼3月17日361度(01361，HK)公布年報后，“晉江系”體育品牌在港上市公司2013年業績已公布完畢，整體業績全部下滑。

　　對此，一名“晉江系”前高管向記者指出，“調整仍然沒有到位，目前來看，關店還是清庫存的主要辦法。每個公司體量還是過大，預計今年業績仍難有大幅改善。”

　　“晉江系”年報全部下滑

　　最晚披露的361度年報顯示，公司去年營業額同比減少27.6%至35.8億元，凈利潤降至2.11億元，同比大幅下跌七成。

　　安踏體育 (02020，HK)2013年財報顯示，包括營業額在內的多項數據依然呈同比下滑狀態。其中，營業額和凈利潤分別為72.81億元、13.15億元，同比下降4.5%、3.2%。

　　特步國際 (01368，HK)2013年則實現營收43.4億元，凈利潤6.06億元，同比分別下降21.7%、25.2%。

　　匹克體育(01968，HK)去年營業收入為26.13億元，同比下滑10%;凈利潤為2.44億元，同比下滑21.3%。Wind數據顯示，公司去年營收及凈利潤均創2009年上市以來最低水平。

　　業績下滑原因各不相同，特步國際認為主要在于集團在年內控制銷售訂單，以應對零售渠道存貨過剩及市場過度擴張等行業問題。

　　匹克則歸因于2013年上半年業內持續而廣泛的清理庫存活動以及年內疲弱的經濟狀況，對新產品的需求所造成的負面影響。

　　361度給出的解釋是，公司去年接單量大減，下半年為逾期應收賬款計提了減值虧損，生產成本上升等因素都影響了經營業績。

　　同時，各家大舉關閉門店的現狀仍未改變。特步國際報告顯示，截至去年底，其零售店總數為7360間，比2012年凈減150間。平均存貨周轉天數按年增加9天至79天。負債比率由2012年的16.1%增至20.9%。

　　匹克年報顯示，國內零售網點全年凈減少471個，零售網點數由2012年底的6483個縮減至2013年底的6012個。361度成人服裝零售店由2012年的8082家減至7299家，關閉783家。安踏年報顯示，至2013年底，安踏共關閉了318家門店。

　　以此計算，“晉江系”去年共關閉門店1722家，日均關店近5家。眾所周知，關閉經營效益不好的門店，最終目的是為了配合清理庫存，同時挽回部分損失。

　　去庫存和復蘇不能畫等號

　　服裝行業獨立評論人士馬崗分析指出，“事實上，庫存開始回歸良性，但這不能完全和行業復蘇畫等號，調整和轉型依然在繼續，未來挑戰猶在。”

　　以業績最好的安踏為例，其體育用品品牌的庫存過剩與大幅減價問題仍未解決，短期將為中國體育用品行業帶來不穩定因素。

　　數據顯示，該品牌在2013年存貨6.89億元，較2012年的6.87億元有所增加;另一指標平均存貨周轉天數在2013年為59天，較2012年的51天增加了8天。

　　“服裝業的競爭格局發生變化，由過去的品類內品牌競爭變成跨品類品牌競爭和跨渠道競爭。現在，運動品牌的競爭對手不僅僅是運動品牌自身，還可能是休閑裝品牌，也可能是快時尚品牌，這是過剩商品經濟下的消費趨勢變化。”馬崗指出。

　　“從庫存的泥潭脫困，只是一個逗號，正如TPG團隊給李寧的診斷(第一步去庫存，第二步整合供應鏈、渠道和營銷資源，第三步改造業務模式轉型)，中國體育用品的復蘇同樣需要幾個階段，這像紅燈口排隊的車流一樣，每家企業所處的位置有區別。”馬崗補充道。