森馬：高庫存成服裝業坎兒 多品牌戰略謀劃并購

　　今年以來，國內品牌服飾企業飽受高庫存困擾，拖累了企業經營業績。記者近日從“森馬服飾媒體接待日活動”上了解到，森馬服飾作為全國最大的休閑服飾品牌企業，今年利潤也將首次出現負增長。

　　不過，森馬服飾副總裁、董事會秘書鄭洪偉說，“服裝業的轉型升級勢必會淘汰眾多中小品牌，中國6000億的休閑服裝市場還有很大的空間留給我們。”

　　森馬業績增速或首次放緩

　　每年的11月18日到12月18日，都是森馬服飾的企業文化活動月，森馬服飾董事長邵光和告訴記者，今年森馬的企業文化活動月主題為“走出寒冬，擁抱春天”。這一主題無疑從一個側面反映出今年森馬的日子并不好過，但也同時反映出森馬對未來充滿信心。

　　翻看森馬服飾三季報，公司前三季度的凈利潤為4.73億元，比去年下滑41.4%，其中三季度實現凈利潤2.25億元。

　　“秋冬季服裝的利潤會比較高，全年的凈利潤還要看第四季度的業績。”森馬服飾副總裁、董事會秘書鄭洪偉說。

　　盡管如此，服飾品牌企業今年凈利潤下滑恐怕已成事實。據了解，森馬去年實現凈利潤12億元，而今年前三季度僅實現凈利潤4.73億元，即便第四季度凈利潤能夠達到前三季度凈利潤總和，森馬的全年凈利潤也將呈現負增長。

　　“今年是森馬品牌創立16周年，在過去的十幾年當中，應該說森馬一直保持著每年大約40%以上的業績增速，但在今年確實遇到了挑戰，不過這不是一家企業的問題，是全行業面臨的問題。” 鄭洪偉坦言，“今年森馬業績增速可能會出現首次放緩。”

　　高庫存成服裝業一個坎兒

　　受到消費需求低迷的影響，高庫存成為困擾服裝業的難題。在當日舉行的媒體見面會上，森馬服飾的庫存問題也成為關注的焦點話題。

　　邱光和當天說，庫存是全行業目前面臨的問題，以往服裝市場需求每年的增長速度達到20%-30%，甚至超過了30%，但是今年的增速僅為8%-9%，還不足10%。

　　鄭洪偉也表示，今年服裝業存貨問題確實比以往更為嚴重，而森馬存貨也較往年有所增加。三季報顯示，截至9月底，森馬存貨為14.39億元，較年初增加31.28%。

　　不過，鄭洪偉表示，上市服裝業公司報表反映的公司存貨可以分為兩部分：過季產品和待售待發產品，過季產品在服裝企業的庫存中僅占小比例，而待售待發產品多為當季服裝，不存在銷售問題，更不會產生積壓。待售待發產品“不是企業的負擔，而是企業實現正常盈利必須的產品”。

　　此外，記者了解到，森馬有大約10%直營店鋪，90%為三四線城市的加盟店鋪，而每年的訂貨會將提前至少半年以上確定服裝生產量，這一經營模式使得公司即便有存貨，也大多集中在經銷商手中。

　　在分析服裝業庫存加大的原因時，鄭洪偉認為，“服裝業發展模式轉變”及“消費者消費升級和細分”是服裝企業在近期存貨上升的兩大原因。

　　鄭洪偉分析，今年的存貨相比往年較高，跟服裝行業過去幾年傳統的“消費推動下的外延式增長”模式有關。“過去的增長是在需求推動下的以開店為途徑的外延式增長模式，這吸引了各路資本加入，包括國外品牌及資本。”

　　此外，出口受阻后，不少其他行業的企業也轉向了服裝業，競爭更加劇烈。

　　傳統模式的慣性勢必導致企業在一段時間內企業存貨上升，企業需要有一段時間清理庫存。而“消費者消費升級和細分”的現實，需要服裝企業在細分市場占據領軍地位，在自己的細分市場滿足消費者日趨個性化的需求。原有的大眾化產品在細分的消費市場上必然會產生部分“積壓”。

　　多品牌戰略謀劃并購

　　“國內服裝業正處于從數量型增長向質量型增長的過程，這個過程勢必會給全行業帶來陣痛，但是，這樣的局面應該是短暫的。”鄭洪偉說。

　　在當天的見面會上，鄭洪偉反復表達了他對服裝業未來的樂觀看法。他說，無論從出口還是投資來看，市場環境都不那么樂觀，但是“十八大”之后，國家已經開始強調拉動內需，中國的城鎮化建設步伐也將不斷加快，這都給眾多服裝品牌帶來發展機遇。

　　“而服裝業的轉型升級勢必會淘汰眾多中小品牌，服裝品牌上市公司因品牌效應和雄厚的資金實力勢必會占領更多市場份額，中國6000億的休閑服裝市場還有很大的空間留給我們。”鄭洪偉說。

　　正是基于這樣的樂觀預期，森馬已經在謀劃對其他品牌的并購。“40億元的現金流，10%的負債率，我們有充足的現金流可以考慮與其他品牌進行合作，未來森馬將堅持走多品牌發展戰略的路子。”邵光和說。

　　鄭洪偉透露，目前森馬已經與部分服裝品牌展開了并購事宜的談判，不排除未來做高端男裝、女裝和更高端童裝的可能。不過，鄭洪偉透露，公司不會考慮介入服裝制造業環節，未來仍將采用生產外包的模式發展多品牌戰略。

　　據介紹，目前森馬服飾旗下擁有兩大品牌，一個是定位在16歲到30歲的青少年服飾品牌“森馬”，一個是定位在0到14歲的兒童服飾品牌“巴拉巴拉”。前者每年的銷售額在150億元左右，躋身國內休閑服飾品牌的第一梯隊，而后者的年銷售額在40億元左右，已成為國內最大童裝服飾品牌。此外，“GML”品牌中森馬持有30%股份。